一种定量的低风险投资思路

我有一种低风险投资思路,但是从来没有定量的思考过,最近偶有心得,感觉非常有意思,写出来和大家分享。

低风险投资策略

上一轮熊市,2013年8月份的时候,我意识到上证指数1849点可能是历史大底,开启了一场价值投资实验。当时使用了一种低风险投资策略:把持仓成本做到很低,然后耐心的持股,等待价值回归,或者等待公司成长。

当然,这种策略也是一种充分分散的配置策略,我选取了不同行业的十只股票进行了配置。但受制于当时的选股能力,以及当时行业配置的思路并不成熟,现在看来比较失败。

行业分散这块儿就不再展开,因为当时的思考并不成熟,这里主要讲讲低风险投资策略。我把大部分资金平均分配在十只股票上面,剩余一点点资金,在十只个股底仓的基础上,做做T+0,做做波段,摊低十只股票的持仓成本。

后来很快来了牛市,持仓的股票涨幅都很大,我也没有再去操作短线摊低成本了(全面牛市最好的策略就是持仓不动)。因此,我靠着低持仓成本,拿住了后来两只涨幅都曾在5倍以上的牛股金达威和索菲亚。

定量的思路

2015年以来,是我经历的第二轮熊市,实际上是第一轮完整的熊市,也遭受了前所未有的打击——2018年之后,2019年继续创新低的医药股。

虽然2018年我的选股能力和2013年相比已经有了极大的提升,但是架不住医药行业政策变化对医药股估值的打击。价值投资的思路偏向于合理价格之下越跌越买,超出预期的股票跌幅锁住了几乎所有的流动性,给我带来了窒息般的痛苦。

痛定思痛,我脑海里面闪现出来一个定量的投资思路:成长股(未来三年利润复合增速大于15%)的持仓成本对应的股息率要在3%以上,成熟白马股(未来三年利润复合增速小于15%)的持仓成本对应的股息率要在5%以上。

如果达不到上述条件,所有额外的持仓都是暂时的,都是机动性仓位,都是为了中短期逢高卖出,摊低持仓成本用的。

举两个例子。比如,我认为未来三年裕同科技这家公司的利润增速会达到年化15%以上,那么计算它2019年分红(2018年度红利)为每股0.27元,那么裕同科技如果长期持股的话,则持仓成本必须低于8.91元(0.27/X>3%)。

可能有人会觉得这么低的成本有难度,如果低位买入长期仓位的两倍,涨起来之后减掉一半仓位就可以实现。对于成长股(利润增速>15%),还可以用另外一个定量的标准,就是三年之后股息率(分红/持仓成本)大于3%也可以。还以裕同科技为例,假设三年后的股息是0.4元每股,如果到时候持仓成本能够在13.2元以下也可以。

再比如格力电器,我认为未来三年格力电器的利润增速不会超过年化15%,那么根据格力2019年的分红(2018年度红利)为每股2.1元,那么长期持有格力电器的话,则持仓成本必须低于42元(2.1/X>5%)。

为什么要定量?其实就是建立一个标准,通过这个标准控制自己长期持仓成本,控制买入的安全边际,控制自己的流动性不要全部被锁定。当然,如果严格按照这个标准执行的话,我们的持仓成本就会很低,这对于保护我们的本金安全,保护我们的持股耐心,保护我们的持股心态,都有很大的帮助。

至于为什么是3%和5%的分红率,其实是我长期投资下来的一个期望收回成本的年限。如果是一家成长型公司,短期能够保持较高速度增长,我希望未来33年之内,通过分红收回成本之外,还有一定的资产增值;如果是一家成熟型的公司,我希望未来20年之内能够通过分红收回成本,至于资产能够增值多少,取决于公司的利润增长多少。

上面是我最近的一些想法,正准备付诸实践和实验,希望未来五到十年能够帮助我度过更多的投资艰难期,也希望对大家的投资有帮助和启发。@今日话题

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全部评论

南山无竹2019-12-04 16:29

哈哈,谢谢。

微笑衣带渐宽2019-12-04 16:01

非常棒的思路,预祝成功。