周四，A股出现久违的大反弹，其中创业板表现极其亮眼，创业板指数大涨2.15%。值得一提的是，因为成分股少，权重更集中，老司基一直定投的创业板50指数比创业板指数涨幅更大，达到2.53%。
比较好玩的是，老司基有个朋友，他定投的是创业蓝筹指数（399295），以前经常跑赢创业板指数和创业板50，一直大呼吃肉很爽。不过，今天该指数涨幅仅为1.76%，少见的跑输了创业板指数和创业板50指数。
老司基突发奇想，今天继续以前指数对对碰系列话题，来聊聊这两个创业板细分指数。
创业板50和创业蓝筹指数，成分股都是50个，且都是创蓝筹风格。两个50指数行业占比和权重分布有何不一样？过往表现，谁更优秀？谁的投资价值更高、更能代表创业板漂亮50？今天就来揭晓答案。
行业分布及权重对比
创业板50指数（指数代码：399673），是从创业板指数100只样本股中，选取流动性指标最优的50只股票组成样本股。指数侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，样本股集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业。简单理解，就是从创业板100只成分股中再精选50只流动性好的龙头公司组成一个新指数。
老司基注意到，创业板50指数剔除了创业板指数最大的权重股，即借壳上市的温氏股份，该公司属于农林牧渔行业，市值近1900亿，扭曲了创业板指数的本质特征。剔除温氏后，创业板50指数更符合创新成长特征。
创业低波蓝筹指数（指数代码：399295），简称创蓝筹，该指数选取创业板中具备良好盈利能力、具有稳健财务质量、且波动率较低的上市公司组成。具体的编制规则是这样：首先，将选样空间内的股票按过去半年的日均自由流通市值从大到小排序，选取排名在前30%的股票。其次，对选出的股票，依据盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度计算指标得分。根据各因子得分进行倾斜加权，计算各股票的组合权重，选取排名靠前的50只股票构成样本股。
创蓝筹指数听起来比较复杂，简单理解就是一个聪明贝塔指数，它兼顾了公司基本面数据，还加入了低波动这个选股因子，最终也是选50只个股组成。
从行业分布来看，创业板50指数前三大行业分别为医药生物、传媒和电子，占比分别为29.1%、17.2%和15.1%，合计占比高达61.4%。创蓝筹指数前三大行业分别为医药生物、计算机和传媒，占比分别为32.9%、13.4%和13.3%，合计占比为59.6%。医药生物都是两个指数的第一大权重行业，创蓝筹占比更高一些。创业板50电子板块占比15%，而创蓝筹电子占比只有5%；创业板50计算机占比9%，低于创蓝筹的13%。因为创蓝筹有温氏，农林牧渔板块占比高达13.3%。相比而言，创业板50科技成分更足一些，电子、计算机和通信加一起占比有30%，而创蓝筹这三大科技板块占比只有22%。
从前十大权重股来看，创业板50指数包括了东方财富、宁德时代、爱尔眼科等创业板龙头股，前十大权重股总占比48%，平均流通市值为440亿元。其中，东方财富为创业板50第一大权重股，占比为8.58%；宁德时代、爱尔眼科权重占比分别为7.9%和5.86%，为前三大权重股。比较有意思的是，创业板50和创蓝筹前10大权重股有一半相同！创蓝筹前十大权重股占比更集中，达到59%，平均流通市值为480亿元。其中，爱尔眼科为创蓝筹第一大权重股，占比为15.89%；温氏股份、迈瑞医疗权重占比分别为13.3%和5.11%，为前三大权重股。
过往走势对比
以下为两大指数和创业板指数（399006）的走势对比图，创业板指数用黑色线表示，创业板50指数用蓝色线表示，创蓝筹指数用黄色线表示。
1、基日以来：2012年12月31日至2019年12月05日
由于创蓝筹指数发布较晚，我们取它的基日进行比较。Wind数据显示，截至2019年12月5日，创业板50自基日以来累计上涨117.92%，创蓝筹累计上涨275.3%，同期创业板指数上涨141.61%。7年长跑，创蓝筹大幅领先，涨幅是创业板50的2.33倍！
2、大幅上涨阶段：2012年12月31日至2015年6月12日
2013年开始，创业板开启疯狂牛市行情，一直持续到大盘见顶5178点的2015年6月。这这轮大涨行情中，创业板50指数累计上涨480.08%，创蓝筹上涨436.79%，同期创业板指数上涨451.06%。大幅上涨阶段，创业板50胜出。
3、大幅下跌阶段：2015年6月12日至2019年12月5日
2015年6月，上轮牛市走到终点，在国内外一系列利空因素打压下，A股开始单边下跌。最近4年多时间，创业板指数一直处于下跌调整阶段。截至12月5日，创业板50指数累计跌幅为62.05%，创蓝筹累计跌幅为28.98%，同期创业板指数下跌55.73%，创蓝筹体现出了良好的抗跌特性，比同期创50跌得要少很多。大幅下跌阶段，创蓝筹胜出。
4、2019年以来：2019年1月1日至2019年12月5日
今年以来，创业板50指数累计上涨41.33%，创蓝筹累计上涨43.22%，同期创业板指数上涨36.73%，两大指数均跑赢创业板指数，创蓝筹有微弱优势。
最新估值对比
我们再来对比看一下两个指数的最新估值情况。
截至12月5日，创业板50指数的最新市盈率（PE-TTM）为59倍，处于历史估值百分位的73%，略高于平均值的54倍；最新市净率（PB）为5.27倍，处于历史估值百分位的51%。
截至12月5日，创蓝筹指数的最新市盈率（PE-TTM）为46倍，处于历史估值百分位的31%，略低于平均值的47倍；最新市净率（PB）为5.92倍，处于历史估值百分位的76%。由于创蓝筹是今年才发布的，历史百分位数据参考意义不大。
最后，老司基简单总结一下：
1、创蓝筹加入了基本面选股和低波动因子，在控制了组合风险前提下，在中长期收益上比创业板50收益更好。不管是最近7年以来，还是2019年至今，创蓝筹表现都要好于创业板50，相对创业板指数也有大幅超额收益；
2、在市场单边上涨阶段，创业板50表现出领涨态势；在市场单边下跌阶段，创蓝筹因低波动策略抗跌性更好；
3、从当前估值水平来看，创蓝筹估值更低，投资性价比更高一些。
4、跟踪创业板50的基金包括：159949华安创业板50ETF、007464交银创业板50指数A和160422华安创业板50ETF联接A等；跟踪创蓝筹的基金包括：159966华夏创业低波蓝筹ETF、007472华夏创业低波蓝筹ETF联接A等。