从梁孝永康抛弃万科说起：梁孝永康写的文章我很喜欢，基本上每一遍文章我都会看。他以前的文章文笔不太好，但也能读的津津有味。最主要的是他的文章能和自己的思想产生共鸣，应该是同一性格的。
如果现实中能和他相识，相信会和他成为一个很好的朋友。他的投资不注重招式，更在乎的是一种思想的感悟，对企业的理解。虽然他本人说，看了无数个公司财务报表，最终出拳投资的时候，发现招式普通，仅靠一股强劲内力来出招。这类典型的人物就是段永平。
段永平很少会去看公司的财报，当然他会让懂会计的帮忙审查一下，企业有没有造假风险，仅此而已。然后去细节中甄别一家企业，去看企业管理人，去工厂询问员工的工资福利等等，然后再使用一些企业的产品，去判断产品质量等等。从理解企业的角度，来审查企业是否可持续增长。
这种类型的投资人我把它称为修内力者。这种投资理念，对于大部分人来说，是学不来的，起码做不到无视股价涨跌的心境！先修内力，随便弄点招式，基本上就是顶尖高手。
大部分人更适合一种招式的进化，把所有精力都放在专研财报中，从财报中发现企业的蛛丝马迹，学会了招式然后再学内力。如果不修内力，最后只是花拳绣腿。这也就是那么多会计师投资水平很差的原因。这类典型的代表——巴菲特。
这种类型的在乎一招一式的进步，从招式逐渐修成为内外兼修，集武功大乘于一体。容易被大部分投资者认可并崇拜学习。
话又说回来，梁孝永康抛弃万科与格力，我认为这是他内力的又一次进步。为什么我会这么说呢？
熟悉段永平的人都知道，段永平曾经投资过万科与格力，但是前不久他说，如果时间可以倒流，自己一定不会再投资万科与格力。
很多投资者不能理解，为什么会有这种反差呢？难道万科与格力这些年的回报率很低吗？当然不是，我们复权看一下，万科与格力历史回报率在全A股里面排名前三，回报率不亚于除了贵州茅台以外的任何一家白酒企业。
但是周期性企业的确定性低，需要考虑的问题多，没有发展到唯一性，竞争对手的实力都不弱。例如房地产曾经的招保万金，到后来的，万恒碧，再到今天的龙湖、华润、万科、保利，竞争对手经常换，但每次实力都不弱。更不用说，格力的对手美的已经超越了格力！段永平把商业模式确定性排在首位，显而格力与万科做不了唯一性，商业模式就不符合要求了！
当然未来三年，茅台的股价涨幅不见得会比万科与格力高。房地产最困难的2021年下半年已经过去，最艰难的日子基本上也挺过来了，剩下的铜铁时代，即使没有了黄金时期的利润暴涨，但开源节流剩下的利润也不见得会很差。加上估值的修复，股价大概率会有一些回升。然而茅台早已透支了未来的业绩增长水平，即使未来依然保持两位数的增长，3年后的估值水平依然不算低。即便是如此，茅台的确定性高已经深入人心，用段永平的话来说，他认为未来几年持有茅台会比现金好一些。
追求本金安全的提前下，尽量提高收益水平。这是投资茅台的主要原因。相比较而言，万科与格力有太多的不确定性，房地产一放就疯，一紧就焉。史上最严厉的一次调控，几百家房地产企业破产，相关行业中哀声遍野，即使是像万科如此优秀的企业，也逃不过利润巨幅的下滑！格力也一样，传统的渠道被线上替代，格力的优势被美的逐渐赶超，家电王者沦落为老三的地位。曾经的确定性逐渐变成了不确定性。梁孝永康选择放弃格力与万科也就在情理之中了。这也是段永平会发表，后悔曾经买入万科等言论！
话又说回来，既然我与梁孝永康性格相似，会不会跟随他的脚步，逐渐抛弃格力与万科，投入茅台呢？
目前的选择不会。也许是自己的年龄不到，境界还达不到他们的高度。好比芒格对于巴菲特的改造一样，选择与更伟大的企业共成长，好于捡烟蒂。当然万科与格力，不是烟蒂，只是不如茅台商业模式更好而已。
一位资质平庸的人，一样可以变成一代大侠，郭靖就是典型的案例。商业模式好不代表未来会有更好的收益率。
我们对比一下未来五年，三家企业可以给股东带来的真实收益水平。看一看买谁更合理！
假设未来五年，茅台依旧一样的风光无限，净利润平均每年15%的增长。因为房地产至暗时刻来自于去年，万科利润今年逐渐开始转正，平均每年10%的增长。格力多元化改革稍微有一点成色，但依然不能抱有太大希望，按每年7%的水平增长。我们计算一下他们五年的利润分别是多少。
茅台:603亿，693亿，797亿，916亿，1053亿。
万科:247亿，271亿，298亿，327亿，359亿。
格力:246亿，263亿，281亿，300亿，321亿。
然后我们按照企业给股东创造的自由现金流来看，茅台大概8成的利润都是自由现金流，格力7成，万科5成。我们分别计算出来5年的自由现金流总和。茅台3249亿，万科751亿，格力988亿。然后与公司市值做个比较。茅台市值23875亿，万科2076亿，格力1866亿。通过对比，我们发现，假设企业利润增长不变，茅台需要15年赚取的自由现金流才可以买下整个茅台。万科需要10年，格力需要8年。这是我不会拿万科与格力换茅台的最根本原因！我不愿意为了更高的确定性，放弃5-7年的宝贵时间。
这也是为什么段永平只买少量茅台和腾讯的根本原因，持股最大的苹果，才是他的真爱。和苹果相比，茅台和腾讯在估值与确定性等等方面没有任何优势！如果我们A股有苹果这么优秀的企业，并且估值合理，我也会毫不犹豫的把它做为第一大持仓股！没有那么多如果，目前确定性高的企业，估值不合理。当然茅台和比王、宁王相比，就好比西施遇到了东施。
$格力电器(SZ000651)$ $万科A(SZ000002)$ $贵州茅台(SH600519)$