格力VS美的——巅峰对决

上篇文章平安、格力、万科最困难的时刻已经过去,写完之后,八成的人是不看好!当然基本上是不看好这三家公司,也有不看好文章的,说写的没有一点深度。其中包括一个粉丝量近10万的大V。我生活在底层,都是从底层的视角看问题,写的文章也是最基层的逻辑,没有那些冠冕堂皇的数据分析和高深的行业术语!张磊有句话说的非常好:投资之道,万千法门,坚持何种投资理念,都不能以名门正派自居,更不能自认高手包打天下,武林之大,但凡修得暗镖神剑者,亦可独步江湖,所以门派无尊贵,只有适合不适合。

2020年爆发的疫情,加上渠道改革,格力消失了两年。在这两年中,主要对手都在快速发展,尤其是美的,抢占了大量空调市场份额,直接攻入格力腹部。投资者一边倒的看好美的,对格力皆用脚投票,几百亿的回购资金犹如打水漂,连个浪花都没显现!可想而知格力的投资者有多难!

经过两年的养精蓄锐,满血的格力回归了,但这个江湖还是曾经的那个江湖吗?三季报格力会向大家展示一下肌肉,但能不能PK美的,需要具体的分析一下业绩。

说到家电双雄,就离不开空调这个行业,根据半年报数据,格力空调占营业收入的73.8%,美的空调占43.95%,是两家企业的主营业务。我们拆解一下空调部件,对其成本做一个系统的分析。

空调的成本,主要是由压缩机和蒸发器、冷凝器、电机构成,分别占到一整台空调成本的27%和17%和8%,其他原材料钢占成本的5%,铝占成本的5%,塑料占成本5%。一般而言,铜价占空调成本的28%,不锈钢占空调成本的31%,铝占营业成本的5%

我们按照上面的先后顺序,一个个的看下。我们先来看铜的价格,三季度铜价格同比增长33%,环比二季度价格保持不变。

三季度不锈钢价格同比去年增长27%,环比二季度价格增长18%。

三季度铝价格同比增长59%,环比二季度价格增长20%。

三季度对制造业有个利好,前后三次对铜、铝、锌放储,价格大概低于市场价格的2.5%左右。

我们假设其它成本略微上涨。空调成本估计同比大概增长20%左右,环比增长6%左右。

我们对比一下格力、美的零售价格变化,其中格力7、8、9线下价格同比增加315元、265元、125元,线上价格同比增加470元、439元、315元。

美的7、8、9线下价格同比增加278元、234元、239元,线上价格同比增加584元、796元、634元。

从环比来看,格力7、8、9线下价格环比增加-90元、18元、150元。线上价格环比增加151元、86元、31元。

美的7、8、9线下价格环比增加175元、103元、51元。线上价格环比增加554元、270元、-118元。

我们从数据可以直观的看到,美的同比、环比价格涨幅更多一些,毛利润会环比有所改善,但改善不会太多,前段时间我写过一篇文章美的怎么了,三季度销量大幅下滑。美的涨价那么多也是被迫的。

根据产业在线数据,内销第三季度空调行业销量2381万套,超过去年同期的2366万套,其中格力市场份额41.1%,市场份额同比增长1.1%;美的市场份额33.5%,市场份额同比增长0.8%;海尔市场份额10.2%,市场份额同比增长0.5%。

空调行业整体销量增加的情况下,空调价格同比更高,企业的市场份额还在增加,营业收入增加已成必然!

我们大概估算一下营业收入,格力电器销售978万套,从上面的数据来看,均价同比大概增加350元,销售额大概增加34亿。销量同比去年增加26万台,均价以2500元计算,大概增加销售额6.5亿。外销大概增加15万套,按照增加2亿销售额计算。累计增加42.5亿左右。生活家电智能装备与其他业务,合计增加10亿左右。营业收入可增加34-56亿之间。

美的集团销售797万套,均价同比大概增加450元,销售额大概增加35亿。销量同比去年增加19万台,均价以2200元计算,大概增加4亿。美的外销同比大概增加40万套,由于是贴牌生产,销售价格很低,售价同比增长也有限,按照增加5亿销售额计算。累计增加44亿销售额。三季度消费电器市场很差,内销外销都不景气,我们预计它增加10亿。机器人与其他业务增长20亿左右。营业收入预计增加50-70亿之间。

总结:格力营业收入同比增长6-10%,达到602-624亿之间,净利润同比增长6-10%,达到77-81亿之间。

美的营业收入同比增长7-10%,达到830-858亿,净利润同比增长4-6%,达到83-85亿之间。

下个星期,格力、美的业绩将会公布了,看看预测的对不对,家电双雄秀肌肉的时候来了。

$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $海尔智家(SH600690)$


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考拉宝宝投资2021-10-22 12:23

好像其他产品不需要原材料,用空气造出来的

龟息投资2021-10-22 12:19

美海再难受也只是空调受影响,其他家电占比超50%,格力影响不了这些。$格力电器(SZ000651)$

风雨轩20082021-10-22 09:29

怕就怕原材料上涨周期,格力用低一个价位的原材来定价冲击美的/海尔。

这样子美海就难受了

投资是很简单的2021-10-21 21:02

目前看不到,等那几个产区建设好了,可能会看到。

龟息投资2021-10-21 20:59

空调毫无悬念,还是看其他生活家电是否有较高增速。$格力电器(SZ000651)$