美的、格力、海尔估值分析

市场怎么给企业估值,我们回看过去十年的市场。按照平均市盈率估值方法给家电三巨头做个合理的估值。估值不是我给的,而是市场这么多年给的,如果不发生意外,往后十年可能还是在这种估值区间内波动。

我们先看下这十年家电三强估值变化。

1、格力电器

最高市盈率24倍,最低市盈率6.5倍。平均市盈率中枢11倍,9倍市盈率以下为低估,12.5倍市盈率以上为高估。目前市盈率9.27倍,距离低估只差回购的股权注销。

2、美的集团

最高市盈率27.78倍,最低市盈率8.59倍。平均市盈率15倍,13倍市盈率以下为低估,17倍市盈率以上为高估。目前市盈率17.24倍,刚刚进入高估区间。

3、海尔智家

最高市盈率41.7倍,最低市盈率8.73倍,平均市盈率13倍,11倍市盈率以下为低估,15倍市盈率以上为高估。目前市盈率18.4倍,已经在高估区间内。

看到三强的对比之后,发现了一个奇怪的现象,这也是大部分散户不理解的地方。为什么美的集团平均市盈率15倍,海尔智家平均市盈率13倍,格力电器平均市盈率只有10倍。这也太不公平了,难道格力赚的钱和美的赚的钱不一样,钱也有高低贵贱之别?

钱没有高低贵贱之分,但是企业的成长性有区别。我们回到2011年的年报,格力电器净利润52.37亿,美的集团净利润34.49亿,海尔智家净利润26.9亿。然后我们回到10年后的2020年年报,格力电器净利润221亿,净利润年化增长率15.5%。美的集团2020年净利润272亿,年化增长率23%。海尔智家2020年净利润88.77亿,年化增长率12.7%。

我们发现美的集团增长率最高,给它最高的估值,这是非常聪明的做法。然后格力电器增长率却比海尔智家要高,但是海尔智家的估值却比格力电器要高,这是市场给错的估值。海尔智家估计也发现了这个问题,所以去年海尔兄弟开始合体,把丢失的净利润给市场补回来!预计今年海尔智家净利润127亿,那年化增长率就是15.2%,基本上和格力电器持平了。但这个增长率估计依然不会让市场满意,毕竟给它抱了很大希望,最后结果并不如想象中那般美好!

市场有的时候抽疯的像个傻子,有的时候判断公司又非常正确。如果把时间拉长,十年以上或者更长,大家去看任何一只股票,发现市场的估值简直是出神入化,给公司的估值是非常的合理。市场就是集结了所有的股民,综合一起给一家企业打分,短时间由于个别人的权威性(包含资金量、名气等等),使得企业的估值常常偏离正常的轨道,但随着时间的推移,发现企业最终还会回归到这条平衡线上下浮动。

目前为止,海尔智家处在高估区间内,之所以如此,主要还是合并刺激市场神经,等合并的事情消化个一年两年,从哪里来自然也会回到哪里去。股价最终看的是企业的成长性和利润。

美的集团距离高估刚进入高估区间,当然距离正常估值,也仅仅只有20%的浮动,如果用时间换空间,也仅仅只是错失了一年涨幅而已。

格力电器注销股权之后,就进入到低估区间内。这几年是白马股的黄金时期,白马股都在给予估值溢价,格力反而不受市场待见,依然给予它低估值,最主要的原因,疫情影响,加上股权激励政策,再加上收购银隆等等事件,让市场反复用脚投票。造成了今日的结果。

如果我们对比一下另外的知名企业,发现家电企业有点出淤泥而不染的感觉。

贵州茅台最高市盈率59.82倍,最低市盈率9.55倍,现在市盈率49.32倍。平均市盈率26倍,32倍以上高估,18倍以下低估。

五粮液最高市盈率58.38倍,最低6.28倍。现在市盈率41.71倍。平均市盈率20倍,28倍为高估,16倍为低估。

伊利股份最高市盈率39.81倍,最低市盈率14.48倍。现在市盈率27.33倍,平均市盈率25倍,28倍高估,20倍为低估。伊利股份和美的集团很像。

白酒处在历史上最疯狂的时刻,没有之一!历年炒酒也没有如此疯狂过。有人说了,白酒确定性太高了,A股唯一性,我愿意给予它估值溢价,估值比正常高一倍也能接受,最终也是时间换空间,赚钱是早晚的事情。如果投科技股,哪天公司死掉了都不知道。但是这个价格是否合适,以茅台为例,股价原地不动需要5年才能回归到合理估值区间内。

$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $海尔智家(SH600690)$

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全部评论

文文洪洪2021-11-09 10:44

如果只是靠市盈率买股票那也跟赌博没啥区别

文文洪洪2021-11-09 10:42

无语了

投资是很简单的2021-10-15 06:42

这是过去市场给的

不空忙2021-10-14 23:05

你这样分析太简单了。现在的市盈率是基于今后增长的预期,而不是过去十年怎么样。

投资是很简单的2021-10-14 15:42

短期波动别放在心上,看着它应该会顺眼