未来十年 光伏值不值得坚守?

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最近雪球在举办 #2021雪球直播节#  ,我也有幸收到邀请,虽然还没准备好要讲的内容,但看到“畅聊未来十年投资机遇”的活动,第一时间想到的就是光伏。

关于光伏的路演我已经做过两次了,这次不一定会讲光伏,但要说未来十年最值得投资的领域,我觉得光伏绝对是其中之一。

今天先整理出一份关于光伏的资料,主要从四个方面分析:光伏的大逻辑、未来需求、分布式光伏和细分领域。

接下来就和大家聊聊为什么光伏值得坚守十年。

(全文3000字,建议先收藏)

一、 光伏大逻辑背景-“碳中和”

最近两年不论是新能源还是光伏的崛起,最根本的原因还是“碳中和”,说白了就是政策驱动

光伏的大逻辑在于能源革命,如果从“碳要素”的角度看,碳将成为重要的生产要素,会从上游能源侧向中游制造侧到下游消费侧转移,不同经济体制转移程度和政策调节的方法不同。

而双碳本质是能源供给侧的革命,能源持续性降本是永恒的话题,能源需求侧匹配供给侧的变革:光伏、风电及核能是需要倚重的能源,新能源汽车、建筑及工业节能是必须要做的事情。

为了配合“碳中和”目标的达成,因此也就诞生了碳交易,我国也设定了一系列目标,如在耗能方面,计划2030年比2020年增加20%能耗,那么需要采用额外的措施最终实现能耗进一步降低7%(2020-2025),8%(2025-2030)

那么哪些领域将受益于“碳中和”背景下的政策调节呢?下面简单梳理如下:

(1)能源革命主线:把握光伏、电动车、储能核心主线;风电把握经济需求、成本及资金外溢; 

(2)碳市场增量:碳咨询、核查、碳管理、碳做市是新需求;CCER政策没有明朗前,市场关注度较高; 

(3)供给侧改革持续:能耗、新增产能约束会持续下去;用能结构差异越大周期性越强(铝和玻璃); 

(4)循环经济:需求增加供给约束,废品资源涨价(废钢、铝、纸);渠道提质:锂电回收、限制包装。 

其中光伏是“碳中和”不可回避的关键领域。

二、光伏未来的需求

有人说去年是光伏大年,也有人说今年是光伏大年,还有人说明年是光伏大年,我觉得这样说都不准确。

2020年是光伏启动的元年,但真正的光伏大年还没有到来

从需求预测看,预计2021年我国光伏装机50-60GW,随后几年稳定增长,乐观估计,到2025年将达到80GW左右。

全球对光伏的需求同样巨大,2021年全球光伏装机预计150-170GW,2022年全球光伏装机预计180-225GW,而且未来几年都有稳定增长的预期。

需求永远是增长的前提,受光伏的政策推动的不止是我国,国外也同样出台很多政策扶持清洁能源的发展,在这种背景下,光伏的确定性就提升了很多。

三、分布式打开光伏的想象空间

关于分布式光伏就不在细讲了,去年路演将隆基的时候说过,分布式光伏是隆基保持增长的一张王牌,就看这张王牌什么时候落地。

没想到今年就出台了分布式光伏的政策,我国2020年分布式光伏的新增占比约为31%,整县推进分布式光伏将成为新的增长点。

光伏与建筑的结合按照结合的方式,可以将技术路线分为BAPV和BIPV两大类

BAPV是目前建筑光伏的主要形式,不影响原有建筑物的功能,而是通过将光伏发电组件安装在已有建筑的屋顶、墙面等结构,再连接蓄电池和逆变器等装置,以实现利用建筑闲置空间发电,提高发电效率的目的。

BIPV即光伏建筑一体化,则更加注重光伏组件与建筑的融合,包括光伏屋顶和光伏幕墙等,二者同时设计和施工,光伏发电组件成为建筑材料的一部分,同时具备发电和建材的双重功能,形成光伏与建筑的统一体。

隆基股份,近年来逐步进军建筑光伏一体化市场,陆续推出多款BIPV 产品,例如应用于建筑屋顶的“隆顶”和建筑物立面的“隆锦”。但对于光伏+建筑模式的BAPV,更利好央国企。

有机构预测,2021-2035年,建筑光伏改造及安装规模为1717GW,总市场空间5万亿,BIPV改造及安装规模为457GW,总市场空间1.3万亿。BIPV的成长性应该是最有想象空间的。

建筑光伏改造规模则从17.5GW/年增长至227.5GW/年,CAGR-5(2021-2026)为39.24%。

BIPV装机将从0.8GW增加至82.7GW,CAGR-5(2021-2026)为81.59%。

最近相关概念股之所以大涨,就是因为受到这样强劲的预期影响,而现在只是刚起步而已。

四、光伏各环节情况汇总

光伏产业链有多个环节,每个环节都有龙头型公司,在投资选择时,光伏也就必须分门别类了。

(1)硅料

硅料仍是主链中产能最少的环节,未来硅料价格中枢将由需求决定,但仍将维持1-2年高景气。

2018-2020年上半年,硅料价格持续下跌的原因是硅料产能>硅片产能,而且下游需求不足。

但未来2年内硅料的供需格局将不同于以前,主要是因为未来2年硅料都将是主链中产能最少的环节,硅片产能<硅片、电池、组件产能,在碳中和的压力下,全球光伏装机需求将持续提升,产业链价格下跌将进一步刺激下游需求。

在2020年全年硅企产能扩张规模其实还是比较小的,而且今年也没有扩张大的产能,大产能很有可能在明年一季度释放。

但光伏装机量将在下半年达到高峰,所以整体看硅料还是偏紧的,这种情况估计要持续到明年上半年。

目前看硅料价格有所下降,虽然稳定在180元/kg形成一定均衡,但下跌趋势已经形成,对光伏放量是利好的。

(2)硅片

硅片的价格受硅料影响比较大,而且参与的厂商众多,像光伏巨头隆基股份中环股份都有参与。

今年就是谁有硅料谁是老大的格局,从目前情况看,虽然三季度硅片产能开始过剩,但硅料紧缺仍然会延续价格战。

硅片的利润输出主要看三点:下游环节、一体化厂商和光伏降本。这三块谁做的好,谁就能在价格战中获得胜利。

(3)电池片

目前看电池片的情况并不乐观,尤其PERC导致供给过剩,目前电池片厂家的开工率仅在60~70%左右,电池片厂只能守住微薄的利润。

未来可以预见的是TOPCon&HJT将推动N型料应用, TOPCon的扩产量和实际产量会比较大,HJT材料降本1-2年将成熟。 

(4)组件

光伏组件环节位于光伏制造产业链的最末端,上游为电池片及各种辅材,下游为光伏发电系统。组件是上游各产品的集成,直接面向开发商,是产业链的价值输出端

光伏组件生命周期长达25年,其功率衰减会直接影响开发商收益。对于头部组件来说,海外项目融资条款也向优质龙头品牌提供优待条件,因此龙头企业的产品质量、客户认可度和销售渠道是其核心壁垒,有利于其获取更多高质量订单。

组件价格最近也在下降,这对装机量有推动作用,目前看扩产比较大的是天合光能和晶科。如果硅料价格与组件价格达到所谓的均衡,那么组件将维持1.75-1.8元/W。

(5)逆变器

逆变器的整体格局比较稳定,华为、阳光电源是龙头。

逆变器的毛利是比较容易保持的,主要因为逆变器在光伏电站中价值量小但作用关键,因此企业可以适当涨价。而且尽管原材料成本快速上涨,但逆变器单台功率也在快速提升,摊薄了原材料涨价带来的影响。

逆变器行业集中度比较高,2020年CR10达80%,龙头厂商地位稳固,有机构预计阳光电源2021年出货将达到45GW (Q1-Q4分别为7.5、11、12、14.5GW)。 

但二线厂商竞争激烈,国产替代趋势比较明显,锦浪和固德威势头比较猛。

五、总结

光伏产业链在政策驱动下已经开始不断扩张,在强劲需求的引导下,将会成为未来十年最值得投资的方向之一。

其中BIPV 产业链虽然处在起步阶段,但在“碳达峰碳中和”背景下,国家出台多项政策推动绿色建筑和整县分布式光伏的发展,建筑光伏将迎来重要发展契机。

而且伴随着分布式光伏项目成本的不断下降,BIPV 的经济性不断改善,投资回收期正逐步缩短。

光伏产业链前景比较好公司主要有隆基股份中环股份天合光能阳光电源福斯特锦浪科技晶澳科技通威股份等。

 @今日话题    @顿牛   @千亿隆基新征程  @郭伟松_鑫鑫投资   @能源一号   $隆基股份(SH601012)$    $中环股份(SZ002129)$   $阳光电源(SZ300274)$  

精彩讨论

清仓大A远离2021-07-29 20:31

总结了下,炒股10年还没发财的原因,就是曹操对袁绍的评价“色厉胆薄,好谋无断;干大事而惜身,见小利而忘命,非英雄也”。色厉胆薄,好谋无断:经常对股市及个股的机会进行分析,也经常对,时常能找到一些大牛股,但内心怯弱,总想什么都抓住,缺乏决断及专注。干大事而惜身,总是一些重大机会事前就已经做好计划,但到头来,因害怕亏损而计划仓都不敢买满。见小利而往命,总有些仓位妄图在波动中,挣那百分之几,忘记了来股市是为了发财而不是挣生活费的初衷。非英雄啊!!!缅怀那些被我放跑,或只是小挣的牛股

踏浪_妃鱼名表2021-07-29 19:42

停车也不敢上车啊,原地看表演了

旭川雪山2021-07-25 20:48

增加一篇讲讲设备和辅材?

G健身的蜗牛2021-07-25 20:16

我认为政策驱动是对的,但是光伏最根本的本质核心还是人类发展的需求

全部讨论

评研阁2021-08-11 12:14

盘子大,不可能跟着小票节奏

金牛来拉2021-08-11 11:55

隆基走自己的路

JSZJPDCZ2021-08-11 11:11

认同,高位不跑,呵呵

评研阁2021-08-11 09:27

中环粉只想听中环好,隆基粉只想听隆基好,都是屁股决定脑袋

浦江路2021-08-11 09:23

啰啰嗦嗦一大堆,还不是一句话:隆基比中环好,呵呵

评研阁2021-08-11 09:10

所以你说这是图什么呢

评研阁2021-08-11 08:54

最近隆基的走势和中环产生了一定背离,很多人问是不是隆基不行了,中环要称霸光伏了。

这……就是散户思维吧。

只要不涨就觉得有问题,落后板块也觉得有问题,涨起来什么逻辑都对了。

你如果问我为什么中环最近涨势明显高于隆基,我只能给出四个字:资金偏好。

中环中报增速要高很多,资金自然要追逐一波,但这能说明中环就比隆基好吗?

每只个股都有自己的节奏,每个板块也是,不能用短期的涨跌去评判谁强谁弱,谁好谁坏。

不论从规模、业界权威、技术,还是资产、盈利质量、毛利、净利,隆基都在制霸者光伏界,短期调整或弱于板块,并不能说明什么。

短期强弱不用太在意,隆基从去年涨到今年,继续突破新高时调整调整,有何不可。

$隆基股份(SH601012)$ $中环股份(SZ002129)$ $通威股份(SH600438)$

评研阁2021-08-10 23:51

评研阁2021-08-10 23:51

评研阁2021-08-10 23:51

三峡能源是比较好的新能源股,但次新股不建议太早参与,游资喜欢操作,可以一年后关注