互联网时代，得流量者得天下。而社交流量，明显具有高时长、高粘性、高价值的特性，且最具有延伸成生态的可能。社交赛道的企业，一旦跑出飞轮效应，护城河会越来越宽，业绩爆发力也非常强。因此，能在社交上做出一些花样、取得一定成绩的，估值从来不会便宜，比如SNAP、Match Group及近期上市的“大黄蜂”Bumble。
不过，市场错误定价的案例也不在少数，尤其在港股市场。
此前我们曾多次介绍的赤子城科技（9911.HK），就是这样一个案例。这家公司因为专注海外市场，大部分产品并未在国内上线，业务难以被大部分投资人感知和调研。因此，即使作为社交赛道的高速成长企业，此前按2020年市盈率估值也仅有10倍左右。
今年以来，随着社交行业的关注度越来越高，这家公司的价值开始逐渐被市场认知。即使近期市场回调，但赤子城年初至今股价涨幅110%。
但这可能仅是开始。
3月3日，赤子城科技发布2020年盈利预告，再次验证了社交赛道的增长力量。
公告显示，赤子城2020年总收入约11至12.5亿元人民币，较2019年增长约180%至220%，经调整净利润约1至1.2亿元人民币，较2019年同期增长约45%至75%，业绩增长主要归因于社交业务的快速发展。
社交赛道一旦开启变现通道，具备很强的爆发力。更重要的是，除了短期可见的盈利增长，从长期角度去看，做好社交的回报远不止如此。
本篇将从三个方面说一下我们对卡位陌生人社交黄金赛道的赤子城科技的长期价值认知。
1、复盘2020，社交业务已建立独特壁垒
2、持续进化，从工具出海厂商到音视频社交头部平台
3、关键竞争力：本地化能力出众的狼性团队
一、复盘2020，社交飞轮高速转动
首先必须肯定赤子城2020年的成绩。
复盘赤子城过去一年的成长，去年赤子城明确提出“流量+”战略，形成了以社交为核心的加速飞奔模式。产品类型方面，顺应5G时代年轻人的社交习惯，重视语音、视频、游戏等新的社交形式；市场版图方面，同时布局发达国家和新兴市场，逐步渗透全球。
赤子城科技于2013年开始出海，逐步积累了超过11亿全球用户，并逐渐将发展重心聚焦于全球陌生人社交赛道。
凭借灵敏的嗅觉和快速的反应，赤子城在不断优化迭代产品、扩大社交流量池的同时，基于全球用户的差异化细分需求，研发和收购新的垂直类型社交产品。
目前公司旗下社交产品主要有MICO、Yiyo以及YoHo三款。其中MICO是一款全球开放式社交平台应用，是公司的拳头产品之一，目前已积累过亿用户，覆盖全球150余个国家和地区，位列阿联酋等全球71个国家及地区App Store社交应用下载榜榜首，在中东、东南亚、印巴等地区已建立领先优势，亦在发力美国市场。
App Annie 数据显示，MICO近3个月在沙特阿拉伯的iOS社交应用畅销榜中稳居前十，而在东南亚地区如马来西亚、菲律宾的流水表现也颇为亮眼。即使在较为成熟的美国市场，MICO亦多次挺进iOS和Google Play社交应用畅销榜Top20。
Yiyo主打视频社交，为用户提供视频匹配、视频群聊等社交场景，从中东、南亚等新兴市场切入，通过个性化的产品定位和深度本地化运营，快速吸引了大量用户，进入Google Play全球社交应用下载榜前20。目前，Yiyo已进入14个国家和地区的Google Play社交应用下载榜前10，其中包括多个海湾国家。
YoHo主打语音社交，从付费能力强的海湾国家开始发展，迅速起量，目前稳居中东地区规模前三的语音社交平台。YoHo已经登上47个国家及地区Google Play社交应用畅销榜前10，潜力不容小觑。
三款社交产品分别瞄准用户不同的细分需求，初步构建了公司在社交领域的差异化产品矩阵。根据公司公告，2020年公司社交产品累计下载达1.83亿，平均月活用户达约1136万。
除了社交产品的出色表现以外，赤子城整体社交生态也取得了成果。去年，赤子城布局中度游戏，研发体育竞技类、解谜类、合成类等多种类型游戏，扩大用户规模与市场覆盖。游戏的使用时长和用户黏性提升，游戏生命周期也显著延长。2020年，赤子城累计游戏用户达1.52亿，游戏产品全年平均月活达约1151万。
随着“流量+”战略不断推进，业务高速发展，带动2020年营收相比2019年增长了2倍左右，展现了强大的自生能力。社交的飞轮，一旦滚动，速度惊人。
二、持续进化，站在风口上起舞
从产品方向上看，赤子城稳稳踏中了音视频社交的风口。
5G时代，音视频会成为抢占用户时间的最佳手段。随着Z世代消费群体的崛起，音视频玩法更是逐渐成为主流的社交语言。TikTok的全球火爆，微信押注视频号都反映出社交核心玩家对于音视频社交趋势的认同和追逐。
音视频社交已经不断融入到了社会生活的不同场景，成为日常在线社交的主流趋势。
2020年，赤子城科技将核心业务押在全球陌生人社交赛道，并与音视频形式高度融合，旗下社交产品融合了直播、视频匹配、短视频、语音房等多元化社交场景和内容。可以说赤子城站的位置就是互联网社交趋势的风口，这为公司带来了更多想象空间。
赤子城能走到现在的规模，离不开之前的一步步铺垫和持续进化。
赤子城最早的产品集中在工具类应用，如极简桌面等。依靠自身的研发能力，赤子城获得了谷歌“全球最佳应用”、“顶尖开发者”两个重量级的大奖。
靠工具类产品积累初步资金和流量的赤子城，很快意识到“工具必死”的现实：用户用后即走，没有粘性，空有漂亮的下载数据。从那时起，赤子城就开始布局AI引擎，并尝试内容化转型。
最终，赤子城找到了明确的方向：去工具化，押注社交。
15到16年，几位核心创始人见了无数社交行业的人，跑了全球的很多市场，研究了数不清的产品，用各种方式研究海外社交市场，找可能切入社交的方向。
他们敏锐地意识到，在海外很多新兴市场，社会环境保守、内敛，陌生人交友的需求反而更加旺盛。所以，MICO率先进入中东市场，之后逐步向其他地区拓展；Yiyo、YoHo同样以中东、印巴等新兴市场作为切入口。
赤子城通过不断的尝试和积累，才沉淀出了MICO、Yiyo、YoHo几款核心产品。
赤子城的发展史是一个白手起家、坚定追梦的典型模板。从公司坚定走陌生人社交出海这条路之后就全力以赴，此前积攒的研发能力、全球流量等皆投入到社交中去。到现在人员齐备，弹药充足，赤子城更快地向他们成为全球陌生人社交第一的目标奔赴。
多年打下的社交产品研发、运营基础，使赤子城不仅在新兴市场披荆斩棘，在成熟市场亦高歌猛进。
App Annie数据显示，2020年，MICO进入美国App Store、Google Play社交产品畅销榜前二十。2021年初，MICO迅速在加拿大、葡萄牙、丹麦、奥地利、爱尔兰等多个欧美国家进入社交应用畅销榜前10。这些都印证了赤子城产品在欧美成熟市场的突破能力。同时，公司社交产品在日韩等地近期也动作频频，扩张版图的进程正在加快。
总体来看，赤子城科技的全球社交基本盘已建立，并初步形成了规模化的社交生态。立足自身的优势细分领域和地区，凭借音视频社交的东风，赤子城有望更进一步。正因为方向坚定，持续进化，才让他们有机会突破过去的自己，走得更快、更远。
三、狼性团队，凭本地化运营突围全球
除了看好赤子城占据的黄金赛道，赤子城的潜力更重要的在于它的团队——支撑着赤子城披荆斩棘的这群人。这是赤子城最底层也是最强的竞争力。
包括几位创始人在内，赤子城团队成员大都是年轻人。整个组织简单、扁平、高效，没有官僚层级文化。内部实行OKR制度，一群价值观一致的人组成强战斗力的团队。
从找到大方向、一路进化的能力，以及近两年的业绩来看，这个团队虽然年轻，但是眼光独到，敢闯敢拼。
出海企业最难的其实就是本地化，不同国家之间文化均有差异，要得到当地人的喜爱，本地化是一个能力的考验，也是出海竞争的关键取胜因素。
据《2020年移动应用趋势洞察白皮书》，移动出海中67.5%的开发者对海外当地文化和用户需求不了解，50%难以获取海外部署所需要的资源，47.5%的应用面临海外本地化运营难题。
但年轻的赤子城快速建立了自己的一套打法，通过大量用户的使用习惯和行为数据分析，接入多元、本地特色玩法，实现产品设计本地化；并在当地积极开拓合作伙伴，与运营商、终端、支付、其他互联网企业以及当地明星、网红建立了不同形式的各种合作，实现资源、运营本地化。
目前公司已在全球多个国家落地本地化团队，包括熟知当地文化和用户需求的本地运营人员，和有多年本地工作或生活经历的中方员工。赤子城的社交团队有很强的全球化基因，核心的班底来自华为、中兴的海外业务部门，有十多年海外业务开拓经验。
据称，赤子城善于把中国互联网公司的理念和执行力复制出去，海外团队很多都是996，甚至很多人主动加班。因为体系激励充分，方向目标一致，这种团队的战斗力是很强的。网上经常笑谈似乎腾讯、阿里、华为写字楼的灯就没关过，其实赤子城也是如此。
拼命的人是最可怕的，也是最有希望创造奇迹的。
四、结语
未来的互联网投资趋势，我认为应该重视关注以下两点：
1. 社交流量的黏性及变现能力已证明了这是流量生态中的黄金赛道；
2. 随着Sea在东南亚和资本市场的成功，资本市场已认识到中美之外，其他国家的用户价值将开始集中释放 。
经过多年的埋头奔跑，赤子城已经走上了这条黄金赛道，坐拥千万级MAU。上市一年多后，它作为一家“头部出海社交平台”的内核已越发清晰起来。
相比赛道同行，美股上市公司市盈率近300倍Match Group，170多倍的语音社交平台Yalla，现今只有50倍市盈率的赤子城科技仍有大幅上升空间，值得投资者长期关注。