新股 | 一文看懂玖富IPO招股书

创业近13年,中国金融科技公司玖富集团终于迈出了其发展历程中至关重要的一步,即将赴美上市。

玖富集团于美东时间8月8日再度更新了在SEC的招股文件,发行区间拟定为每股ADS 7.5美元至9.5美元,最高募资金额则从之前的1.5亿美元下调至8450万美元。现有股东出售2,150,000股ADS全部来自玖富集团创始人兼CEO孙雷。按照发行区间的上限(每股ADS 9.5美元)计算,孙雷将套现2,042.5万美元。

据了解,玖富本次IPO的承销商分别为瑞士信贷、海通国际与玖富证券。其中,玖富证券为玖富集团控股企业,其前身是犇亚证券亚洲有限公司,成立于1991年,2016年8月被玖富收购,并更名为“玖富证券有限公司”。

在目前大盘行情并不明朗的特殊时点计划赴美上市的玖富集团究竟能否通过自身业务得到美股投资者认可?IPO是否又能给玖富带来新的价值?

要完美地回答好这些问题,雪盈君将其招股书内容整理如下,供大家参考

一、公司简介以及业务概况

根据招股书显示,成立于2006年的玖富集团主要致力于整合和个性化中国的金融服务,提供包括贷款、在线理财、便利支付等在内的多种金融产品组合以及服务。玖富集团官网显示,目前旗下的自品牌包括悟空理财、玖富钱包等。

玖富的P2P资金端主要是三个出借app:玖富普惠、玖富钱包、悟空理财,而表面上看,资产端则主要由玖富万卡、教育培训领域的蜡笔分期、3C消费领域的玖富超能(小蓝卡),医疗美容领域的易美健组成。

根据奥纬咨询的报告,截至2018年12月31日,玖富集团是中国所有市场借贷平台中未偿还贷款余额方面最大的一家。

招股书介绍,玖富集团的核心产品理念是以名为“One Card”的数字产品来取代传统个人理财产品。围绕One Card,玖富集团建立了一个连接借款人,投资者,金融机构以及商业合作伙伴的生态系统,围绕用户的特定支出需求和风险状况提供循环贷款产品。

二、股权架构以及融资历程

玖富集团能够发展到现在和其融资能力有很大关系。

根据玖富集团官方的消息,其成立到现在为止共获得了多轮融资,公开披露的只有D轮和E轮,前者获得来自FAMOUS GROUP和Plentiful International的两大产业基金6500万美元,后者是在2018年9月份获得SBI香港集团的融资。2018年9月27日,玖富官方微信发布称全球领先的金融科技公司SBI集团(SBI Holdings,Inc.)战略投资入股玖富,这是基D轮融资后的新一轮E轮融资。但是,具体的融资金额并未透露。

据企查查显示,在2018年9月获得SBI香港集团2000万美元的E轮融资前,玖富已经完成5轮融资:

2006年,在刚成立的第一年便获得香港主板上市公司高阳科技(HK.00818)1000万人民币天使投资;

2009年,再获高阳科技300万美元的A轮投资;

2015年4月,玖富及旗下子公司在一季度获得1.1亿美元(约合7亿元人民币)B轮投资,其中2000万美元为老股,其他均为新股,由IDG、SIG,中国时尚企业赫基国际集团创始人兼董事长、唯品会创始股东兼董事徐宇作为产业投资人领投,多家PE基金机构跟投。

2017年10月,据媒体报道,玖富集团近期已获得近4亿美元的C轮融资,由上市公司、央企等多家公司联合投资,主要投资方包括中国信达、江南春、林奇(游族网络(SZ.002174)董事长)和徐宇、徐盛产业基金等;

2018年6月13日,玖富集团完成6500万美元D轮融资,投资方FAMOUS GROUP和Plentiful International是两大颇具实力企业的产业基金,且有银行、地产、制造业、科技业等领域大型综合业务,资产规模超过千亿。

不过,值得注意的是,在经过多轮融资后,其股权结构里都只有自然人。

目前玖富集团的股份仍牢牢掌控在创始团队手里。根据招股说明书,IPO前,创始人兼CEO孙雷为最大股东,通过Nine F Capital Limited直接持有39.1%的普通股,法人任一帆通过Nine Fortune Limited持股23.3%。NineF Capital Limited与Nine Fortune Limited分别为二人在境外设置的信托项目。唯猎资本创始合伙人肖常兴,则通过DFM Capital Ltd.持股7.4%,为第三大股东。任一帆和肖常兴二人并非集团高管。

分众传媒董事长江南春通过JAS Investment Group Limited持股5.7%。

除此之外,集团高级副总裁、集团首席财务官、玖富国际首席执行官林彦军持股比例为1.3%;联合创始人、集团行政总裁、集团首席风控官刘磊持股比例为2.3%;集团总裁杨晓军持股比例为1.6%;集团高级副总裁、集团首席市场增长官李治军持股比例为1.1%。

三、业务亮点

资料显示,玖富成立于2006年,旗下陆续成立了十多家独立全资或控股子公司,拥有科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块。截至2019年6月,玖富旗下各子平台累计注册用户超8000万人。

据了解,玖富旗下品牌包括玖富科技、谛易科技、玖富普惠、玖富钱包、玖富万卡、万卡商城、悟空理财、玖行保险经纪、玖富咨询、玖富证券(香港)、玖富财富(香港)等。此外,玖富还控股或参股了保险经纪、基金销售、银行、融资租赁等持牌照机构。

招股书显示,玖富的收入由贷款便利服务费、发起后服务费与其他收入三部分组成。具体来看,玖富2019年第一季度的贷款便利服务费、发起后服务费与其他收入分别为10.43亿元、8125.2万元,7993.2万元。其中,贷款便利服务费占总净收入比重的86.7%,近乎九成。

数据显示,截至2019年3月31日,玖富活跃用户数为90万,借款人数为60万,投资者人数为30万,重复投资率为87.1%;固定收益投资交易量为179亿元,固定收益产品的客户资产余额为478亿元。

资产质量方面,截至2019年第一季度末,91至180天未偿还贷款产品拖欠率为0.88%。此外,2016年、2017年及2018年,玖富平台Vintage口径超过90天的逾期率,2016年内逾期率最高低于7%;2017年内逾期率最高约7%;2018年内最高低于7%。

四、财务数据

财务数据显示, 2016年、2017年和2018年,玖富集团的净收入分别为22.61亿、67.42亿和55.57亿元人民币;净利润则分别为1.62亿、7.24亿和19.75亿元人民币。

2019年第一季度,收入为12亿元,调整后净利润5.61亿元。玖富集团近九成收入靠贷款服务费,贷款服务费一项在其2016-2018年净收入占比中分别达到95%、93%和89%

截至2019年3月31日止,玖富集团的净收入从2018年同期10.92亿元增加至12.04亿元人民币,净利润则从2.91亿增加至5.27亿元人民币。剔除股权奖励支出的影响,调整后的净利润从截至2018年3月31日止三个月的4.12亿增加至2019年同期的5.61亿元人民币。

招股书指出,国内在线消费金融行业的经营业绩主要会受行业监管环境、市场经济条件以及移动互联网增速三个方面的影响

为了缓解监管环境带来的压力,玖富平台自2018年起制定直接贷款计划,并寻求与更多的金融机构,以加强和多样化资金来源。截至2019年6月30日,金融机构合作伙伴已根据平台的直接贷款计划批准了总额超过700亿元人民币(104亿美元)的融资限额。此外,自2019年4月起,平台已不再向借款人收取直接贷款计划的服务费。

五、融资用途

玖富集团表示,此次募集到的资金将主要用于五大用途:
一是加强生态系统内社区的运营发展以及生态系统相互协同的功能;
二是继续扩大产品供应,包括提供更多的消费情景贷款产品、在线财富管理产品以及培育用户忠诚度;
三是用于研发投资,尤其是人工智能和大数据技术;
四是用于国际扩张,包括香港和东南亚的投资计划,以及申请额外的执照来帮助执行国际业务战略;
五是用作一般企业用途和战略投资。

六、风险提示

玖富集团所经营的数字金融账户平台曾在2016-2017年间经历过快速的业绩爆发期,然而就目前而言各项核心用户指标均在恶化,其中有效投资者及借款人数量、活跃用户数均因监管问题不断减少,这数项指标能否在未来有所反转仍是未知数。

就竞争力而言,玖富集团在取得较大市场份额的同时仍能不断优化信贷资产质量是其一大看点。此外,公司作为P2P行业的头部公司,在规模和品牌上具有一定优势,或许是其在行业洗牌期保持竞争力的重要手段。

风险方面则最担忧的是监管的持续趋严。监管趋严会在行业层面直接导致用户的流失,使得公司面临一系列由此引发的经营困境。此外,投诉平台反映出互金行业的确存在高利贷、砍头息以及暴力催收等行业弊病,有引发社会舆论导致监管进一步趋严的风险。

$玖富(JFU)$

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精彩评论

王星Vincent08-12 14:57

雪盈也支持美股打新了哦

全部评论

詹秋实z08-13 11:43

互金呀 不好弄噢

龙湾钓客08-13 10:06

是的,逾期清盘没跑路。先锋系以前是和玖富同级别的。

关灯吃鸡腿08-13 10:02

网信不是都雷了吗

布谷9908-13 09:59

这家就在隔壁

理性投资派08-12 22:12

又一个老同学要发了