【华创非银】非银金融周观察:宽松逐步兑现,券商反弹急先锋

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20190902-20190906

非银金融周观察

宽松逐步兑现,券商反弹急先锋

市场概况

本周主要指数上涨,沪深300指数涨幅3.92%,上证综指涨幅3.93%,创业板指涨幅5.05%。沪深两市A股日均成交额6308亿元,较上周升23.93%,两融余额9447亿元,较上周升1.98%。

投资建议

 证券:

本周券商指数涨幅8.52%,跑赢大盘4.60个百分点。A股主要指数上行,交易活跃度有所修复,受宽松预期影响,市场回暖迹象明显。金融稳定发展委员会近期会议内容显示,对资本市场改革、货币逆周期调节机制的表述进一步强化,意味着未来2-3个月可能有更多乐观的政策出台预期。本周华泰、中信、招商三家券商获批试点结售汇资格,有重要意义。FICC业务是体现券商交易、产品设计、风控水平的高阶业务,也是国外顶级投行区别于普通投行的重要壁垒,逐步放开和发展FICC是我国培育国际一流投行的重要一环。我们认为,从行业发展的节奏来看,科创板推出之后,在衍生品领域、FICC、财富管理方面的创新业务会加快试点,支撑券商估值上行。同时,本周五央行宣布于9月16日降准释放资金,俄罗斯央行降息,美国9月也可能持续降息,国内流动性有望进一步宽松,财政发力,资产质量修复,同时经纪、自营业绩上行,推动ROE进入上行周期。券商行业创新改革和流动性宽松的双周期驱动逻辑未变,四季度宏观货币政策环境好转,风险偏好提升,创新业务加快推出,券商估值有望突破4月2倍PB,建议重点配置。重点关注:“三中一华”(中金公司、中信证券、中信建投、华泰证券),低估值组合(国泰君安、海通证券)。

◐ 保险:

本周,保险指数涨幅4.67%,跑输大盘0.75个百分点。成分个股周内均有上涨:新华保险和中国平安涨幅居前,分别上涨7.62%和4.76%;中国太保和中国人寿紧跟,分别上涨3.52%和2.6%;中国人保上涨8.93%。权益市场行情转暖促使低估值个股修复,上周跌破0.8倍PEV的弹性品种新华保险强势反弹。近1月来,10年期国债收益率停止持续下行趋势,在3%左右盘整震荡,短期市场对利率继续快速下行的忧虑有所缓解。从中报来看,保险公司正处于利率下行初期对财务报表正反馈“友好阶段”,同时对权益投资的力度加大也可以对冲固收类资产收益率下降的影响。本周央行宣布全面降准0.5个百分点,定向降准1个百分点,受益于市场宽松,资金释放流入,权益市场或将有所表现,加之下一步降息预期如若兑现,债市或将受益,预期将给保险公司投资端贡献利润,全年投资收益率进一步向上。经过此前一轮调整和估值切换,当前保险股PEV估值除平安外均跌破1倍,处于较低位置,分别为:1.49x(平安)、0.97x(太保)、0.94x(国寿)、0.84x(新华)。长期来看,行业空间巨大,未来有望持续释放;中期来看,监管趋严,市场秩序逐步规范,份额料将进一步集中龙头;短期来看,后续伴随外部市场和负债端回暖,估值有较大修复空间,持有价值凸显。继续推荐:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

风险提示

中美贸易谈判结果不及预期,新单保费增速下滑、经济下行压力加大、利率较大波动、市场交易量下滑。

动态观察:证券行业

证监会:八方电气、指南针、米奥兰特等四家首发通过。2019年9月5日首发上会的4家公司八方电气(苏州)股份有限公司、北京指南针科技发展股份有限公司、浙江米奥兰特商务会展股份有限公司、绍兴贝斯美化工股份有限公司全部成功过会。

外管局:积极开展证券公司结售汇业务试点,促进非银行金融机构外汇业务健康发展。国家外汇管理局批准中信证券、华泰证券和招商证券3家证券公司结售汇业务试点资格,允许其在风险可控的前提下开展自身及代客即期结售汇业务,并按规定参与银行间外汇市场交易。

证监会同意深圳传音控股股份有限公司科创板IPO注册。

证监会:祥鑫科技股份有限公司首发获通过。

证监会:大力推进证券法等修改完善。证监会将陆续推出一系列改革管理措施,为行业发展提供更为有效的制度供给和市场生态。当前正在大力推进证券法及其他相关法律法规的起草制定、修改完善工作,强化法律责任,提升违法违规成本。还将以股票发行注册制改革为核心推动形成可复制、可推广的基础性法律制度。

上市委首次行使否决权,国科环宇“折戟”科创板。上交所结合上市委的审议意见,作出了终止对国科环宇的科创板发行上市审核的决定。成为科创板试点注册制以来,出现的首家因不同意发行上市申请而终止审核的企业。

中国结算就《QFII及RQFII境内证券投资登记结算业务实施细则》公开征求意见。

1099家A股公司正式纳入标普新兴市场指数BMI。1099家中国A股上市公司纳入标普新兴市场指数BMI,9月23日起生效。其中147家大盘股, 251家中盘股,701家小盘股,A股在此指数中的预计权重约6.2%。

动态观察:保险行业

国寿增持中广核(01816)400万股,每股2.0718元。中广核电力(01816-HK)获中国人寿保险于8月30日在场内以每股平均价2.0718港元增持400万股,涉资约828.72万港元。增持后,中国人寿保险的最新持股数为6.7亿股,持股比例由5.97%升至6.01%。

众安在线旗下暖哇科技完成亿元人民币天使轮融资。领投方为红杉资本中国基金而跟投人为医疗健康产业的投资者宽平资本。

人保健康宋福兴退休华山接替出任新总裁。人保健康内部宣布重要人事任命,现任总裁宋福兴因为年满60周岁,正式退休。原人保财险执行董事、副总裁华山接替出任新总裁。

银保监会今年前7个月处罚银行保险机构1239家次。银行业和保险业进一步加大金融服务实体经济力度。今年前7个月,用于实体经济的人民币贷款增加10.8万亿元,同比多增7798亿元,重点支持基础设施、高新技术、传统产业改造、社会服务等领域。持续整治金融市场乱象,风险由发散趋于收敛。前7个月,共处罚银行保险机构1239家次、责任人1664人次,罚没款合计5.94亿元。

慧择保险在美递交招股书,上半年净利润达7418万元。保险电商平台慧择保险,正式向美国证券交易委员会递交上市申请,计划交易代码为“HUIZ.”。摩根士丹利、花旗环球金融有限公司及中国国际金融香港证券有限公司为本次发售的联席承销商。本次发售计划的预托证券发售数量及定价范围将于未来确定。如果成功登陆美股,慧择将成为首家赴美上市的互联网保险平台。招股书披露,2019年上半年,慧择总营业收入为4.515亿元人民币,同比增长148.3%。净利润达到7418万元人民币。

太平人寿换帅:程永红接棒张可。9月5日太平人寿召开干部大会宣布重要人事变动,副总经理程永红被提任为总经理,原总经理张可调至中国太平保险集团总部任职,并兼任太平人寿副董事长。

银保监会:上半年保险合同纠纷投诉同比增长0.03%。2019年上半年,中国银保监会及其派出机构共接收涉及保险公司的保险消费投诉48194件,同比增长0.61%。其中,保险合同纠纷投诉46911件,同比增长0.03%,占投诉总量的97.34%;涉嫌违法违规投诉1283件,同比增长27.79%,占投诉总量的2.66%。

银保监会修改大病保险监管制度。城乡居民大病保险监管制度正在经历一次变革。银保监会对原制度进行了修改并征求意见。本次修改后的制度共5项,包括经营资质和市场退出管理、投标管理、服务规范、财务管理、风险调节管理,构建起一个覆盖大病保险承办全流程、全环节的监管体系。

二季度保险业偿付能力充足105家,险企风险评级为A类。2019年二季度末,会议审议的178家保险公司综合偿付能力充足率为247%,较上季度上升1.7个百分点,核心偿付能力充足率为234.8%,较上季度上升1.4个百分点;财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为278.8%、240.1%和309.9%。经审议,105家保险公司在风险综合评级中被评为A类公司,68家被评为B类公司,2家被评为C类公司,2家被评为D类公司。

车险监管再升级,银保监会授权地方分局可直接叫停车险。银保监会向各银保监局下发《关于明确银保监分局对车险违法违规行为采取监管措施有关事项的函》,明确表示银保监分局查实当地财产保险机构未按照规定使用车险条款、费率的行为后,可对相关地市级及以下保险机构采取责令停止使用车险条款和费率的监管措施。

动态观察:宏观消息数据

中美原定9月磋商计划有变,中方回应。中美双方原计划9月初在华盛顿进行新一轮经贸磋商。但9月1日,双方互相加征了新的关税。中国商务部新闻发言人已就类似问题作出回应,表示双方正在讨论这个问题,当前最重要的是为中美双方继续磋商创造必要条件。

中美10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。9月5日上午,刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通,工作层将于9月中旬开展认真磋商,为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。双方一致认为,应共同努力,采取实际行动,为磋商创造良好条件。

央行将“全面+定向”降准,释放资金约9000亿元。央行决定9月16日全面下调存款准备金率0.5个百分点,释放资金约8000亿元;定向降准1个百分点,释放资金约1000亿元。此次降准释放资金约9000亿元,有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,还降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率。

央行正式印发金融科技发展规划(2019-2021)。要求到2021年,建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”,进一步增强金融业科技应用能力,实现金融与科技深度融合、协调发展,明显增强人民群众对数字化、网络化、智能化金融产品和服务的满意度,使我国金融科技发展居于国际领先水平。

上海市人民政府关于印发《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》的通知。《方案》共提出7个方面26条改革举措,概括为“七个着力”。一是着力完善国资管理体制;二是着力推动混合所有制改革;三是着力激发员工内生动力;四是着力优化国资布局结构;五是着力完善公司治理;六是着力加强党对国有企业的领导,落实两个“一以贯之”要求;七是着力加强统筹协调推进,形成推动国资国企综合改革合力。

中国8月出口(以人民币计)同比增2.6%,前值增10.3%。8月份,我国进出口总值2.72万亿元,增长0.1%。其中,出口1.48万亿元,增长2.6%;进口1.24万亿元,下降2.6%;贸易顺差2396亿元,扩大41.8%。

中国8月外汇储备规模为31071.76美元,环比小幅上升。9月7日,央行发布数据显示,中国8月外汇储备31071.76亿美元,预期31000亿美元,前值31036.97亿美元。

美联储主席鲍威尔:美联储将采取适当行动维持经济扩张。鲍威尔在苏黎世发表关于经济展望和货币政策主题的讲话时表示,美联储降息支撑了经济,依然看好经济前景,并不认为美国经济会陷入衰退。他重申,美联储将继续采取适当行动,来帮助维持美国经济扩张。

多地房贷利率上涨苏州首套上浮25%。目前五大行执行首套利率基准上浮25%或以上。苏州地区首套利率基准上浮25%。央行表示,人民银行省一级分支机构应按照“因城施策”原则,指导各省级市场利率定价自律机制,在国家统一的信贷政策基础上,根据当地房地产市场形势变化,确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。另外,公积金个人住房贷款利率政策暂不调整。

上市公司重要事项

中国平安】截至2019年8月31日,本公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份0.58亿股,占本公司总股本的比例为0.31506%,已支付的资金总额合计人民币50亿元(不含交易费用),最低成交价格为人民币79.85元/股,最高成交价格为人民币91.43元/股。

中天金融】(1)公司的全资子公司中天城投集团贵阳房地产开发有限公司向中国建设银行股份有限公司贵阳金阳支行申请融资人民币5亿元,融资期限5年,到期日以实际放款日开始计算,公司为贵阳房开就上述融资事项的全部债务提供连带责任保证并签订了《保证合同》。(2)公司拟使用自有资金、金融机构借款及其他筹资方式以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份,用于后续员工持股计划或者股权激励计划、转换公司发行的可转换为股票的公司债券,回购股份不超过5.6亿股,不低于3.5亿股,回购股份的价格不超过7.54元/股,回购股份的资金总额不超过人民币约42亿元。

渤海租赁】截至2019年8月31日,公司以集中竞价方式共计回购公司股份0.17亿股,占公司总股本的0.2776%,最高成交价为3.84元/股,最低成交价为3.32元/股,支付的总金额为0.60亿元(不含交易费用)。

晨鸣纸业】(1)董事会同意延长增持公司A股股份计划6个月至2020年3月9日,累计增持金额不低于1亿元。(2)截止2019年9月6日,公司股东晨鸣控股有限公司合计持有公司8.10亿股,占公司总股本的27.87%。其所持有上市公司股份累计被质押的数量为3.38亿A股,占其持有本公司股份的41.74%,占公司总股本的11.63%。(3)2019年8月30日,公司收到江苏富达支付约8亿元债权款项。同时,江苏富达已办理完毕股权出质登记手续,将其持有的海鸣矿业60%的股权质押给公司,为剩余未支付价款提供担保。

中原证券】公司5%以上大股东渤海公司自2019年3月8日至2019年9月3日,通过集中竞价方式减持公司股份0.61亿股,占公司股份总数约1.55%;通过大宗交易方式减持公司股份0.05亿股,占公司股份总数约0.14%;合计减持公司股份0.65亿股,占公司股份总数约1.69%。截至本公告披露日,本次减持计划披露的减持时间区间届满,减持计划结束,渤海公司持有公司无限售条件流通股5.4亿股,占公司股份总数约14.02%。

华安证券】(1)安徽监管局核准公司聘任余海春先生担任公司总经理助理职务,参与公司经营管理分工决策。(2)公司于近期收到中国证券监督管理委员会上海监管局对公司分支机构出具的《关于对华安证券上海虹口区吴淞路营业部采取出具警示函措施的决定》。

物产中大】公司全资子公司浙江物产融资租赁有限公司与浙江格洛斯无缝钢管有限公司等公司融资租赁合同纠纷事项,近日物产融租收到《浙江省杭州市中级人民法院民事判决书》〔(2018)浙01民初342号〕,对上述案件进行了判决:确认现由格洛斯公司占有的物产融租与格洛斯公司签订的《融资租赁合同》项下租赁物(989项,2333件/套)由物产融租享有所有权,并确认物产融租对格洛斯公司享有破产债权律师费40万元,另驳回第三人的诉讼请求。

中国人保】公司已按相关规定办理完成注册资本变更登记手续,并领取了新的营业执照,本公司注册资本由人民币424亿元变更为人民币442亿元。

华泰证券】国家外汇管理局同意公司试点开展结售汇业务:(a)开展自身及代客即期结售汇业务;(b)在银行间外汇市场开展人民币对外汇即期和衍生产品交易。

中信证券】国家外汇管理局同意公司开展结售汇业务:(a)开展自身及代客即期结售汇业务;(b)在银行间外汇市场开展人民币对外汇即期和衍生产品交易。

招商证券】(1)国家外汇管理局同意公司试点开展结售汇业务:(a)开展自身及代客即期结售汇业务;(b)在银行间外汇市场开展人民币对外汇即期和衍生产品交易。(2)截至2019年8月31日,公司借款余额为901.98亿元,累计新增借款金额212.77亿元,累计新增借款占上年末净资产比例为26.34%,超过20%。

中信建投】截至2019年8月末,公司借款余额为797.61亿元,累计新增借款金额109.87亿元,累计新增借款占2018年末经审计净资产比例为22.96%,超过20%。

兴业证券】截止2019年9月5日,公司已收回刘德群违约未能提前购回股票质押的全部本息,其中本金3亿元。

申万宏源】公司诉上海周贤房地产开发有限公司(被告)房屋拆迁补偿协议纠纷案已终结,因被执行人无可执行财产。经济损失9168万元,违约金158万元。

东吴证券】(1)截至2019年8月31日,公司借款余额为371.39亿元,累计新增98.54亿元,累计新增借款占2018年经审计净资产的比例为48.24%,超过40%。(2)公司股东苏州国际发展集团有限公司所持有公司无限售条件流通股1亿股办理解除质押。截止2019年9月6日,国发集团持有本公司7.06亿股,占公司总股本的23.52%;累计质押2.6亿股,占其所持公司股份的36.85%,占公司总股本的8.67%。

太平洋】公司诉讼如下:(1)公司诉康得新复合材料集团股份有限公司等债券交易纠纷案目前正在审理过程中;(2)通过上海证券交易所集中竞价系统卖出宋雪云持有的*ST鹏起股票0.16亿股的质押式证券回购纠纷案尚未执行完毕;(3)公司申请嘉兴融仁投资管理合伙企业(有限合伙)实现担保物权纠纷案,定拍卖被执行人嘉兴融仁投资管理合伙企业持有的厦门华侨电子股份有限公司0.72亿股股票正在执行过程中。

亚联发展】董事会同意向深圳宝安桂银村镇银行股份有限公司申请综合授信额度6500万元,额度期限36个月。

天风证券】(1)截止2019年9月6日,公司股东武汉当代明诚文化股份有限公司持有本公司限售条件流通股0.49亿股,占公司总股本的0.95%;本次质押0.13亿股,占当代明诚持有本公司股份总数的25.96%,占公司总股本的0.25%;本次质押后累计质押0.49亿股,占当代明诚持有本公司股份总数的99.99%,占公司总股本的0.95%。(2)公司将对关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》披露后2个工作日内向中国证监会报送反馈意见回复材料。(3)截至2019年8月31日,公司借款余额为320亿元,累计新增借款金额38.27亿元,累计新增借款占上年末净资产比例为20.70%,超过20%。

香溢融通】(1)董事会同意董事楼永良先生的的书面辞呈。(2)2019年9月16日召开临时股东大会,会议将审议公司股东中天控股集团有限公司推荐庄严先生为公司董事候选人的议案。

辽宁成大】公司大股东特华投资控股有限公司所持有本公司的全部股份被司法冻结。截至本公告日,特华投资持有本公司股份1.23亿股,占公司总股本比例8.06%。本次股份冻结后其累计被冻结股份1.23亿股,占本公司总股本比例为8.06%。

通鼎互联】截至本公告日,公司完成支付收购UTStarcom Holdings Corp.26.05%股份交割的全部交易款项。公司目前间接持有UTS公司股票1270万股,持股比例约35.79%,成为UTS公司的第一大股东。

贤丰控股】公司子公司珠海蓉胜超微线材有限公司于2019年8月29日获技术改造与技术创新资金的政府补助100万元,此次补助预计会增加2019年第三季度利润总额87.4万元。

越秀金控】(1)公司子公司于2019年1月1日至本公告日累计获得政府补助4516.44万元,占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东净利润的10.04%。(2)长城证券现委派苏梓维先生接替王刚先生担任重大资产出售项目的独立财务顾问主办人。(3)中国银行间市场交易商协会同意公司控股子公司越秀租赁定向债务融资工具的注册,第一期和第二期定向债务融资工具分别15亿元额度。

东北证券】中国吉林证监局核准公司撤销四平分公司、松原分公司、白山分公司、辽源分公司、通化分公司、白城分公司、吉林市分公司等7家分公司。

山西证券】公司控股子公司山证国际资产管理有限公司收到香港证券及期货事务监察委员会颁发的变更后的业务牌照。

焦点科技】参股公司深圳市慧业天择投资控股有限公司向美国证券交易委员会公开递交境外上市申请,计划交易代码为“HUIZ”。截至本公告日,公司通过全资孙公司Crov GlobalHolding Limited间接持有Huize Holding Limited 19.7%的股权。

中国太保】中国银保监会核准潘艳红女士担任公司控股子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司总经理的任职资格。

第一创业】(1)持有公司5%以上股份的股东浙江航民实业集团有限公司,在减持计划期过半期间内未减持本公司股份。(2)公司股东华熙昕宇投资有限公司于2019年9月4日与5日共解除质押1410万股,占其所持股份2.65%。截止2019年9月5日,共持有本公司股份5.32亿股,占本公司总股本的15.18%;质押持有的本公司股份5.11亿股,占其持有本公司股份总数的96.06%,占本公司总股份的14.58%。

西南证券】安徽省外经建设集团有限公司未能根据约定履行回售“16皖经02”的义务承担违约责任,公司作为资管计划管理人对自有资金参与部分(本金约140万元)按照合同约定享有权利并承担相应义务。

广发证券】公司于2019年10月22日召开股东大会,会议将审议《2019年度中期利润分配方案》,拟向全体股东每10股分配现金红利2.00元(含税),以公司现有股本76.21亿股计算,共分配现金红利15.24亿元,剩余未分配利润190.01亿元转入下一期间。

华创阳安】(1)董事会同意以5.8亿元现金收购华创证券2.5617%股权。本次交易后,华创证券将成为公司的全资子公司,并且本次交易不构成重大资产重组。(2)关于圣达威无法按期偿还债务违约事项进展公告:判决圣达威十日内赔偿原告国联安基金认购款本金2500万元及利息。

大智慧】公司股票于2019年9月4日、2019年9月5日、2019年9月6日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形。经公司自查,公司股票交易异常波动不存在应披露而未披露的重大信息和重大事项。

浙江东方】(1)公司拟以2019年6月30日总股本11.37股为基数,以资本公积向全体股东每10股转增4股,共计转增4.55亿股,转增后公司总股本增加至15.91亿股。(2)董事会同意修改公司章程的内容:(a)公司注册资本由11.37亿元增加到15.91亿元;(b)公司股份总数由11.37亿股增加到15.91亿股。

华西证券】截止2019年8月31日,公司借款余额为143.40亿元,累计新增借款金额76.15亿元,累计新增借款占上年末净资产的比例41.39%。

吉林敖东】公司股东敦化市金诚实业有限责任公司自2018年5月11日至2019年9月6日期间减持其所持有的敖东转债共计241.30万张,占本次发行总量的10%。减持后持有敖东转债401.89万张,占发行总量的16.66%。

数据追踪

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广州财子09-09 00:32

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