“基金一哥”张坤持仓启示：重仓持有供给端有很强限制的好公司

     今年收益+27660元，总的+51.98W(现有持仓收益，无杠杆)。今年收益率+4%。

       2021年我对自己要求是：不乱调情，减少波段操作。本周无操作。

       听说央行货币政策要收紧了，虽然强调不急转弯，但还是要转弯的。叠加美股高位下跌的影响，抱团股瓦解，上证指数连续大幅下跌，多条短期均线被跌破，难道破位了？个人判断指数只是突破箱体后的回踩确认，后期还会继续震荡向上。但二八分化严重，需要精选个股，否则可能赚了指数亏了钱。个人观点，仅供参考，可能会被打脸，甚至打肿。

       春天到，刚播下希望的种子，就遇到了倒春寒。慌的一B，耐心等待种子的生根发芽。  

        我继续在医药，消费赛道里持仓核心资产,做多中国。贵州茅台，五粮液，爱尔眼科，通策医疗，泰格医药，欧普康视，恒瑞医药，长春高新，华兰生物，片仔癀，立讯精密等优质公司股权耐心持有。

       五粮液周一大涨，当天收益高的离谱，我有点飘了，感觉自己牛的一B。难道股神附体了？想过减点仓，做个波段。但有朋友用调侃的语气留言：他肯定卖了。结果我有点带赌气式的捂股，让自己坐了波过山车，白忙活一场，还呕吐不止，心态完全乱了。明白自己只是个老韭菜。不过一周没操作，连我自己都不敢相信，给自己点个赞。

       总结：以后不要受外面声音的影响，坚持自己的操作原则。

    听说上海市场监督管理部门严打茅台加价销售，价格超过指导价1499元即没收并另处罚款，多家酒行商超下架茅台。我慌的一Ｂ，只有底裤仓，总不能脱光吧。

  泰格医药公告：预计2020年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为16.83亿元-18.09亿元，同比增加100%-115%。CXO(医药外包服务)赛道的好公司业绩总给人惊喜。

       基金2020年四季报披露完毕：公募基金保持高仓位运行的同时，持股呈现“抱团”趋势，持股更加集中。贵州茅台，五粮液继续稳坐公募基金第一，二大重仓股宝座。

       最新披露的基金2020年四季报显示，“基金一哥”张坤管理的资金高达1255亿元，成为首位管理规模破千亿的主动权益类基金经理。管理的五只基金任职回报都高的惊人，牛的一Ｂ。是我们学习的榜样！

       我持仓跟大佬前十大重仓撞衫的有贵州茅台，五粮液，通策医疗，爱尔眼科四只股票，思想的碰撞让我更加坚定白酒，医疗服务行业的持仓。

       还喜欢他重仓Ａ股的泸州老窖和上海机场，港股的腾讯控股，美团，香港交易所。泸州老窖走势明显强于五粮液。我的港股通权限已开通，可惜小散的我没子弹，找机会再拥入怀里。

      当然他的业绩毕竟是过去式，现在看到的数据是2020年底的持仓，有些许滞后。千万不要追高买他的基金，重点是学习他的投资理念，提高自己。

最后摘选，分享一下易方达张坤的采访中部分精彩对话：

问：能总结一下你的投资方法论吗？

张坤：我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走很多年，可能五年、十年或者二十年。

很多人更关注企业的边际信息，这个季度、这一年业绩怎么样，这一年行业有没有贝塔、有没有5G或者投资主题拉动等等。

对我来说，一个事情发生，如果三年后回头看它不重要，那它在这个时间也不重要。

另外，我不太愿意撒胡椒面，愿意比较集中地持有一些行业企业，一定要优中选优。

问：说到时间，你怎么看“时间的玫瑰”一说？

张坤：不要看一个人怎么说，要看他怎么做，看他是不是真的能跟这个企业一直走下去。投资说起来很简单，

比如，我现在给你讲很多道理，告诉你海天味业是多么伟大的公司，但是那又怎么样？我自始至终最多持有两个点的海天味业，我并没有在这只股票上面赚到大钱。

我说得再好，但如果没有重仓，没有长期持有，说明对这个事物的理解程度还没到那个份上。

大家很容易低估重仓持有一个公司的难度，但这是对持有人水平很重要的一个考量。

问：中国这么大的市场，医药一定会出伟大的企业，如果有，恒瑞医药的概率比其他更高？

张坤：会高。但我是这么看的。

全球来看，消费品、医药、科技是三个最大的产生大公司的领域。消费品是品牌和渠道推动的，在消费品行业，小公司很难有机会。

科技企业大部分是渠道（平台）推动的，比如，微信、阿巴巴是最牛逼的渠道，所有人都要来从这走，脱离开巨头的平台支持，小公司要成长起来非常难。

医药是所有行业里唯一一个小公司可以有机会独立变大的。为什么？因为医药是产品驱动的，产品驱动的公司，稳定性要比品牌驱动和渠道驱动弱得多。

你只要做出一个特别牛逼的产品，公司叫什么无所谓，产品能治病就行。所以，美国有大量小的生物科技公司成长起来，大药厂反而要去高价并购这些公司。

恒瑞医药也是个产品驱动的公司，你看五年十年，确信度没有办法那么高。

你可以说恒瑞医药是个很优秀的公司，我百分之百同意。这种优秀必须来自于它极其勤奋的选中下一个新药的靶点，不错过任何一次行业的风口，才能够保证它持续地成长。

恒瑞医药从小到大成长到今天，早年做仿制药，后面做me-too药、小分子、大分子，踏对了每一个浪潮。但即使今天的恒瑞医药，这么大的公司，除了销售方面，在产品方面它也没办法确保在未来的产品上它跟小的公司有绝对大的优势。

药是个很好的赛道，我也投了很多。但我确实觉得它难度更高一些。

问：你现在找到了哪些确定性的东西？

张坤：我投的很多东西，都是在供给端有很强限制的东西，例如白酒、机场还有血制品、医疗服务公司。

比如血制品，2001年之后就没有新批血制品企业了；医疗服务需要很长时间的经营，才能建立消费者信任。比如白酒，一个品牌要占领大家的心智，可能需要几十年的时间。

如果生意的需求能增长（并不用很快），同时玩家数量相对固定，就是非常好的一件事情。

问：如果所有行业都去跟白酒比确定性，可选的东西就太少了。

张坤：巴菲特一千多亿美金的组合，前十个公司大概占60%多的仓位，其实你不需要那么多标的。

投资其实不是比较，拿到你该拿的那部分就满意了。但你不要犯错误，不要掉到陷阱里面。

不掉到坑里去，比任何东西都强。

 $贵州茅台(SH600519)$  $五粮液(SZ000858)$  $泸州老窖(SZ000568)$  

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