新三板精选层跌跌不休,是否可以抄底了?

反者道之动——《道德经》


在新三板上半年一路高涨的时候,我认为短期上涨太多太快,部分精选层股票估值超过A股同行,存在泡沫,因此蕴藏着一定风险。

4月:从去年到现在,新三板毫无疑问处于牛市状态,很多人都赚钱了。这个时候反而是我们最需要小心谨慎的时刻。牛市不会一直持续,熊市早晚会来。如果是经历过A股几个牛熊的老投资者应该有深刻的体会。很多人在牛市确实赚了不少,可是熊市一来,全部还回去了,空欢喜一场。那么,在熊市来临之前,如何保住胜利果实? 现在就可以思考这个问题,而不是熊真正来的时候。


6月:从去年开始,新三板一直处于牛市状态。很多个股涨幅惊人。因此,很多人都赚钱了。这个时候,很容易产生两个幻觉: 1、股票投资赚钱很容易。 2、我炒股赚钱是因为自己能力强。 记住这3个事实,有助于我们清醒一些:巴菲特的老师、《证券分析》作者格雷厄姆因炒股亏损破产过;经济学大师凯恩斯炒股曾经导致资产缩水80%;天才投机家、《股票大作手操盘术》作者利弗莫尔因投机失败而破产自杀。


7月:牛市,是普通投资者亏损的主要原因。——本杰明.格雷厄姆(巴菲特的老师) 牛市来了,股票账户里面的浮盈突突突的往上涨,好不开心。但是,要记住,这只是浮盈,账面上的盈利。如果没有企业业绩的支撑,纯粹估值的上升,那么有一天这估值也可能自由落体,到时候所有的盈利就全部回去了,你只是做了一趟过山车而已。泡沫很美好,但是泡沫越大的时候,就是泡沫越接近破裂的时候。




做出这些判断,并不是有任何预测能力。股价和市场的短期走势是无法预测的,但是大的方向是可以预判到的。任何一个经历过几轮股市牛熊的老股民,应该都会有这样的认知。

很简单,涨多了就会跌,跌多了就会涨。估值高了,就会以下跌的方式来回归合理估值;估值低了,就会以上涨的方式来回归合理估值。

牛市不会一直持续,一定会有熊市到来;熊市不会一直持续,牛市一定会到来。

股市的涨跌,如同春夏秋冬四季更替一样。只有少部分可以股票,可以穿越牛熊,但是这些牛股一样会有剧烈下跌的时候。

在前几个月新三板牛市的时候,拟精选层股票涨幅惊人,一发精选层公告就可以拉个20%的涨幅,那时我们应该多考虑风险;现在新三板精选层和拟精选层企业已经下跌调整较多,是不是风险释放,可以抄底了呢?

高毅的冯柳对下跌和抄底有非常精辟的论述:“我把下跌分为杀估值、杀业绩(经营节奏)和杀逻辑。杀估值的最好,因为跌下来后导致其下跌的因素就解除了;杀业绩的就其次,但只要针对其经营节奏和变化进行投资也是很好的机会;最要小心的就是杀逻辑的,这个一般不建议参与,很难抄对。抄底是为弥补研究能力的不足,所以希望在最负面的情境下进场。但抄底必须是站在最强者的逻辑上,把最悲观的逻辑列出来,当觉得最悲观的逻辑成立也不怕时,才可以去抄。”

在精选层正式公开发行前,由于大部分新三板企业是不披露一季度报的,因而没有业绩驱动因素。在8月底之前,新三板企业中报业绩也没有公布。因此,在年初到8月初这个业绩公告真空期,驱动新三板精选层企业涨跌的主要因素就是估值,投资人对市场的预期。

所以,8月上旬的精选层大跌,就是杀估值。因为之前大家预期精选层企业的估值会向A股靠拢,最起码可以达到八折吧;精选层小IPO后,精选层企业股价会大幅上涨,不涨个1倍也涨个50%吧。

结果是:新开户的新三板投资人很多,但大部分是打新的,并没啥投资意愿,精选层已一开盘就抛售;小非股东以前虽然解禁了,但流动性太差卖不出去,接着精选层流动性大幅提升的机会拼命的卖出,导致大跌;大跌之下,新入场的投资人恐慌了,跟着抛出;然后在一个多月的阴跌中,很多投资人抗不住了,不断的卖出,清仓走人。这是一个恶性循环,下跌导致进一步的下跌,在没有外界强力干预的情况下,很难突然改变。

8月下旬,精选层企业陆陆续续披露中报。业绩好的,上涨一些然后继续下跌;业绩差的,加速下跌。

这个时候,一部分业绩差的下跌就是杀业绩,遭遇了估值和业绩双杀,比如贝特瑞。

一部分业绩很不错的,现在已经跌破了中报公告日之前的股价,明显就是继续杀估值,比如长虹能源、恒泰科技、微创光电、深冷能源等。

长期逻辑有问题的,暂时还没有看到。

这就是新三板精选层跌跌不休的原因:大部分杀估值和小部分估值、业绩双杀。

杀业绩的,分清楚是疫情导致的短期业绩下滑,还是行业增长空间等长期因素。

比如贝特瑞,就是因为疫情导致汽车销量下滑,然后锂电行业下滑,导致正负极材料需求减少。下半年随着疫情得到控制,新能源各种利好政策出台,预计销量会回升,贝特瑞的业绩也有望得到改善。那么,杀业绩的因素就解除了。

单纯杀估值的,估值下跌已经导致其下跌的因素解除了。

分析起来,其实精选层的下跌不足为惧。

随着新三板精选层转板等政策的出台,精选层三季报的发布,预计大部分精选层的业绩和估值都会迎来回升。

不管精选层企业好坏,目前一边倒的在下跌,优质企业的估值越来越吸引人。所以,在这次精选层下跌调整过程中,各种不利因素释放了,悲观情绪释放了,逐渐蕴含了积极一面,从而可能走向反转,蕴藏着很好的投资机会。当前的下跌,给了我们机会可以买入更多的优质股权,从而提高未来的收益。

那么,是不是现在就可以抄底,还是等一等抄底?

底部是一个区域,哪里是底部的最低价格谁也判断不了。 可能继续下跌,也可能较快反转。

投资赚钱其实不需要抄到最底部,只要企业质地不错,估值下跌到有安全边际的时候,就可以买入或加仓了。我们不是神,不是徐翔,能在一个较低的底部区域买到就可以了,没法精准的买在最低点。

马云说:“今天很残酷,明天更残酷,后天很美好,但绝大多数人死在明天晚上。 当前的新三板精选层就如同黎明前的黑暗,往四周看,一片死寂,绝望情绪蔓延;但是压制估值的因素,早晚会解封,如果向前看,黎明即将破晓。

我们要坚持到后天的黎明,不要倒在今天和明天的晚上。

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精彩评论

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四海啊09-16 20:27

还有就是最近主板的科技,医疗龙头股很多也在调整,不少价格已经很诱人了,相对新三板确定性更高些

咿呀哦12309-16 18:34

恒泰都腰斩了

Twq123456789009-16 15:26

凡是控股股东有减持量大的,公司净利润增长不确定或减少的,这公司更小心啦!

广州夏朗09-16 13:49

贝特瑞套我20%

安福双09-16 10:20

有大订单,业绩确定性高