这是蜗牛的第29篇原创进阶笔记
大家好，欢迎来到蜗牛进阶之路，我是持续进阶、持续分享投资机会，但不限于投资的蜗牛。
Part 1 可转债市场全景
截至5月12日收盘，全市场已发行，存续期内可转债共496只。
可转债等权指数收盘1975.720，较上周下跌1.76%。同期，上证50本周下跌2.02%，沪深300下跌1.97%，中证500下跌1.76%，中证1000下跌1.77%，国证2000下跌1.61%，创业板指下跌0.67%。全场普跌。低价债，特别是债价110以下的转债下跌幅度，远大于市场整体的跌幅。
平均价格为127.072，较上周下跌2.19。
平均溢价率46.96%，较上周下跌0.6%。
中位数价格118.081，较上周下跌1.84。
中位数溢价率37.29%，较上周下跌0.44%。
中位数转股价值87.72，较上周下跌0.59，跌幅0.67%。
本周平均成交量和上周基本持平，周平均交易额超过648亿，但周五仅成交571亿，换手率下跌1.1%，市场有所降温，做多情绪不强。
注册制下，上市公司壳价值的吸引力大幅下降，烂股好债的逻辑大概率也不复存在。正股暴雷等负面因素，在负股债联动效应下，大幅度影响着转债的价格。这一效应，在低价债上体现得尤为明显。
我们个人能做的，大概率是检查自己仓位标的，看基本面是否存在类似恶化、暴雷的风险，前期买入的逻辑是否有变化，同时做好分散投资、仓位管理、风控管理。对于有问题的转债，如果持有，考虑是否及时止损。回笼的资金投入到更安全、更有吸引力的标的上，实现整体盈利。没持有，拉进小黑屋加以回避。
Part 2 纽泰格，5星潜伏机会
4月27日，$纽泰格(SZ301229)$ 发布公告，公司3.5亿可转债发行申请通过审核。
截至5月12日收盘，纽泰格收盘价26.68，百元含权16.4，可转债规模3.5亿。吸引力指数1星。
十大股东持股71.3%，实控人持股43.6%，5%大股东，董监高持股71.1%，上市流通市值下限1.01亿，属于小规模，容易被炒作。吸引力指数1星。
深市标的，不可以用一手党策略。持有300股有机会获配13张可转债成本8000左右。迷你债，上市当天预估会出现抢筹行情，预期13张签收益465，安全垫5.7%。吸引力指数1星。
20~22年营收4.96/5.49/6.92亿，增速19%、10%、26%，增速稳中有升。扣非净利润0.54/0.5/0.36亿，增速28%、-7%、-28%，增速有下滑趋势。当前PE-TTM（扣非）为46.99，处于历史2%位置。后续即使潜伏有所亏损，但是业绩如果可以保持稳定增长，有望迎来戴维斯双击，最终股债双吃。吸引力指数1星。
总市值21亿，流通市值9亿，拉升难度小。吸引力指数1星。
技术面上，跟随大盘调整后，目前已反弹至20日均线附近。蜗牛保持关注，在合适的位置入场。
综合指数：5星。
Part 3 亚泰转债，7星机会
$亚泰转债(SZ128066)$ ，存续期剩余1.93年，适用临期债策略。当前价格113.896，剩余本息114（税前），当前价位入手保本。吸引力指数1星。
剩余金额4.61亿，占市值21.2%。规模较小，拉升难度较小。吸引力指数1星。
转股价值91.11，转股溢价率25%，股债联动性较强。吸引力指数1星。
发行时，有担保。吸引力指数1星。
下修条件宽松：30/15/90%。19年有下修到底记录。吸引力指数2星。
正股郑中设计，市值21亿，流通市值19亿，规模较小。技术面上，连续多天上涨，现在距离年线仅一波之遥。而且筹码峰相对集中，获利筹码较多，接下来大概率突破年线，带动转债价格提升。吸引力指数1星。
综合指数：7星。
Part 4 星级选债策略回测，效果喜人
蜗牛上周回测了星级选债策略的效果。
发文更新28个标的，
1、有50%的标的，收益率超过10%；25%的标的，收益率超过25%。
2、持仓时长，90%的标的，时长不超过9个月。
3、价格上，很难买在更文时的价格，卖在最高点，按75%最大收益算，折合年化收益大于20%的，占62%+。
过往的策略，是注册制未全面推行的情况下实现的。在接下来的进阶之路上是否依然有效，蜗牛保持关注。如果失效，及时调整即可。同时，也会继续进阶，继续开拓更多策略，去实现更高投资收益。
Part 5 本周进阶
① 上周更文分析了京源转债的投资机会，详情请回看《南京聚隆 5星潜伏机会！京源转债 4星机会！》。
当时忽略了一个风险点，上市半年左右，大股东是否减持转债，未分析到位，现在补上。5月9日发布公告，控股股东及其一致行动人减持占发行总量25.81%的可转债，剩余10.87%未减持。
② 操作技巧：沪市尾盘集合竞价，时间条件单。可用于高价新债快速卖出，锁定高收益。参考新港转债上市当天。
③ 操作技巧：在巨潮资讯网，查“可转换公司债券的审核问询函”，就可以查到哪些上市公司发行可转债准备过审。
⑤ 策略优化：后续分析次新债时，关注剩余年限在5.5~5.25年之间的转债的大股东减持，造成转债下跌的风险。
⑥ 风控&双低策略优化：
A、剔除正股价格在2元以下的转债、剔除正股是ST股的转债。
B、剔除净资产为负值的公司转债。
C、剔除双低值明显小于组合内其他品种的可转债（低10%以上）。
⑦ 技巧：深交所可转债龙虎榜查询方法。深交所网站，路径：信息披露/交易信息/可转债信息/上市公司向不特定对象发行的可转债信息/匹配成交交易公开信息。
⑧ 策略优化：110以下的低价债，下跌幅度超过3%，触发风控。研究基本面，判断是否减仓、清仓。
⑨ 技巧：转债触及了140的高位，但正股继续上行，有望触发强赎条款，届时会出现杀溢价行情，持有者可以止盈离场，提前锁定利润。前期胜达转债在140左右无法继续突破，可能就是这个原因。
⑩ 技巧：正股减仓、清仓条件——5日线下跌破10日线，形成死叉。
Part 6 蜗牛股票池
转债标的：
7星：亚T转债
6星：胜D转债、花W转债
5星：迪B转债、凯Z转债、正D转债、正C转债、开R转债、维G转债、晨F转债、新X转债
4星：北L转债、华Y转债、华Y转债、明D转债、侨Y转债、沪G转债、迪L转债、灵K转债、中H转2、国G转债、锋L转债、泰F转债、多L转债、思C转债、锦J转债、本G转债、友F转债、建G转债、京Y转债
预发债标的（安全垫随股价变化，仅供参考）：维K药业（200股，安全垫5.55%）、金D科技（300，安全垫3.24%）、海T科（200，安全垫8%）、东Y药业（100，安全垫8%）、南J聚隆（500，安全垫4.5%）、纽T格（300，安全垫5.7%）免责声明：
以上提及的投资标的为个人投资笔记，不作为荐股依据，据此买卖盈亏自负。投资有风险，入市需谨慎。此文为蜗牛进阶之路原创，转载请注明文章出处。
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