【华泰证券研究所】每日晨会启明星20190827

晨会分享内容目录

买方反馈(公募机构)

【策略 | 张馨元、陈莉敏、钱海】策略:境内分拆破冰,资本市场改革更进一步

【金工 | 林晓明、黄晓彬】金工: 二十年一轮回的黄金投资大周期

【家电 | 林寰宇、王森泉】老板电器(002508 SZ,买入):营收净利逆势稳健,毛利率提升2.3PCT

【公用环保检测 | 王玮嘉】碧水源(300070 SZ,买入):利润拐点将至,期待2H19高增长

【TMT | 王林】数据港(603881 SH,增持):业绩符合预期,Capex投入加速

【TMT | 王林、陈歆伟】中际旭创(300308 SZ,买入):业绩符合预期,数通龙头蓄势待发

【TMT | 王林】光迅科技(002281 SZ,增持):传输业务驱动Q2净利润略超预期

【电新 | 黄斌、孙纯鹏】金风科技(002202 SZ,买入):制造端毛利率见底,反弹可期

买方反馈(公募机构)

大盘观点:客户一致认为中美贸易战是影响今年市场的主线,未来仍旧会反复无常,但是应注意到中美贸易战对市场的影响已逐渐弱化,影响市场的核心因素转向国内,观察后续是否有刺激政策出来。对于大势,客户认为短期会延续震荡,市场内生有向上动力,下跌空间有限,大多数坚持自下而上选股的原则。板块方面,较多客户看好科技股,认为会跑出相对收益;大消费板块客户认为下半年会迎来估值切换,仍看好消费龙头。

行业观点:看好的行业集中在5g、半导体、医药、消费龙头等。

重点推荐

【策略 | 张馨元、陈莉敏、钱海】策略:境内分拆破冰,资本市场改革更进一步

境内分拆上市破冰,促进资本市场改革。8月23日,证监会公布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的征求意见稿。相比2004年和2010年发布的境内外分拆上市规则,新增三大分拆上市条件,强调公司治理和盈利能力。我们认为A股境内分拆上市破冰,是资本市场深化改革中重要的一环,有望促进优质企业投融资、专注主业经营:从资本市场功能的角度来看,允许分拆上市有利于提升直接融资比重;从资产流动性改善的角度来看,分拆上市有利于推动现金流充裕的头部企业增加对外投资;从公司治理角度来看,分拆上市或使得上市公司更加专注主业,促进A股新陈代谢。

风险提示:全球经济下行超预期,资金避险情绪大幅提升;中美贸易摩擦反复,扰动市场情绪。

发布时间:20190826

报告评级: 无

分析师SAC:张馨元 S0570517080005/陈莉敏 S0570517070003/钱海 S0570518060002

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【金工 | 林晓明、黄晓彬】金工:二十年一轮回的黄金投资大周期

本报告以黄金的货币、金融、商品三种属性为主线,从全球经济背景、供需和周期的角度分析黄金的定价逻辑。当前黄金的中长周期状态类似1984年和2001年,经济环境与历次金价上涨前期类似,预示国际金价中长期上行趋势。当前汇率预期表明国内金价上涨幅度或高于国际金价。我们以本轮周期国内黄金价格阶段性低点:2018年9月28日的263.61元/克,和历史类似周期至少上涨60%的数据计算,国内黄金价格将大概率超越2011年8月396元/克的历史高位,有望突破420元/克。

风险提示:报告根据黄金价格、美元指数等金融经济指标的历史数据进行规律分析并得出金价的预测结论。历史规律有可能失效,且中长周期时间跨度较大,误差可能对结论造成一定影响。

发布时间:20190826

报告评级: 无

分析师SAC:林晓明 S0570516010001/黄晓彬S0570516070001

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【家电 | 林寰宇、王森泉】老板电器(002508 SZ,买入):营收净利逆势稳健,毛利率提升2.3PCT

营收净利逆势稳健,毛利率提升2.3PCT。公司发布2019年半年报,2019年H1实现营业收入35.27亿元,同比+0.88%;归母净利润6.70亿元,同比+1.52%。同时公司披露三季报业绩预告,预计Q1-Q3净利润增长2-10%。尽管受到厨电行业整体需求低迷影响,公司营收净能力增速仍然逆势保持稳健,增长符合此前预期。考虑到公司新品增长良好、渠道拓展效果显现以及成本压力的缓和,我们预计公司2019-2021年EPS为1.72、2.04、2.37元,维持公司“买入”评级。

风险提示:厨电市场竞争加剧;原材料价格不利波动;地产周期影响大于预期。

发布时间:20190826

报告评级: 买入

分析师SAC:林寰宇 S0570518110001/王森泉S0570518120001

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【公用环保检测 | 王玮嘉】碧水源(300070 SZ,买入):利润拐点将至,期待2H19高增长

利润增速拐点将现,期待2H19高增长。19H1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润35.56/0.26/0.21亿元,同比降低7.7%/92.9%/94.1%;其中19Q2实现17.47/-0.58/-0.59亿元,同比变动12.2%/-127.4%/-129.1%,是IPO后公司历史上首次出现单季亏损。值得一提,Q2收入在连续四个季度同比下滑后转正,2H19有望释放中交入股带来的业务协同效应。考虑上半年业绩,我们下调盈利预测,19-21年归母净利润13.75/15.88/19.42亿元(前值13.82/16.00/19.65),参考可比公司2019年平均P/E17x,考虑公司作为膜技术水处理龙头应享适当溢价,给予公司19-21x P/E,对应目标价8.17-9.03元,维持“买入”评级。

风险提示:现金流状况恶化,核心团队流失等。

发布时间:20190826

报告评级: 买入

分析师SAC:王玮嘉 S0570517050002

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【TMT | 王林】数据港(603881 SH,增持):业绩符合预期,Capex投入加速

公司上半年实现营收3.88亿,YoY 20.27%;实现归母净利润6912万,YoY 5.31%,业绩符合预期。上半年包括ZH13在内的与阿里相关的项目得到有序推进,皆进入到机电安装阶段。我们看好5G及云计算发展背景下,互联网巨头对于基础设施需求的持续提升,公司作为阿里IDC重要合作伙伴,在手项目充沛,成长可期。此外,公司在IDC零售型业务和增值业务的布局有望打造新的增长极。我们预计19~21年公司EPS分别为0.82/0.84/1.57元,我们预计2019年EBITDA为4.49亿,维持2019年EV/EBITDA19~20倍,维持目标价39.77~41.90元,维持“增持”评级。

风险提示:机柜上电进度不及预期;零售业务拓展不及预期。。

发布时间:20190826

报告评级: 增持

分析师SAC:王林 S0570518120002

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【TMT | 王林、陈歆伟】中际旭创(300308 SZ,买入):业绩符合预期,数通龙头蓄势待发

业绩符合预期,业绩环比改善向好。8月23日晚公司发布2019年半年报,2019年上半年实现营业收入20.35亿元(YoY-28.0%),归母净利润2.07亿元(YoY-34.6%),扣非归母净利润为2.02亿元(YoY-36.4%),业绩符合预期。得益于100G产品需求回升以及5G通讯、400G新产品出货量逐步增加,二季度业绩环比改善向好。我们看好公司在数通400G时代和5G时代发展机遇,预计公司2019-2021年EPS 0.91/1.26/1.85元,维持“买入”评级。

风险提示:400G数通光模块市场需求不及预期;电信市场拓展不及预期;行业竞争加剧;硅光技术发展超预期。

发布时间:20190825

报告评级: 买入

分析师SAC:王林 S0570518120002/陈歆伟S0570518080003

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【TMT | 王林】光迅科技(002281 SZ,增持):传输业务驱动Q2净利润略超预期

我们认为公司上半年业绩基本符合预期,传输业务在二季度的改善是公司上半年整体业务的亮点,上半年接入与数据业务收入同比下滑12.02%,略低于预期。行业层面,运营商光模块直采或将带来行业格局的变化,在这一变动中公司背靠中信科及多元化的产品布局是夯实其在5G市场成长的基础,而高速光模块产线的投产有望带来新增收入。我们预计19~21年公司EPS分别为0.53/0.74/0.98元(分别下调15%/10%/3.4%),可比公司19年PE均值为54.9x,考虑到公司在芯片、器件及模块的一体化布局,19年PE 55~56,对应目标价29.15~29.68元,维持“增持”评级。

风险提示:光芯片及新产品研发及推广不及预期;行业竞争加剧;海外数通市场拓展不及预期。

发布时间:20190826

报告评级: 增持

分析师SAC:王林 S0570518120002

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【电新 | 黄斌、孙纯鹏】金风科技(002202 SZ,买入):制造端毛利率见底,反弹可期

1.风机销量快速增长,毛利率处于低位;

2.在手订单充足,海外业务快速增长;

3.电站业务装机与利用小时数双升,市场化交易占比有所提升;

4.毛利率同比大幅下降,质量保证金带动销售费用提升;

制造端毛利见底,或已至拐点,维持“买入”评级。

风险提示:新增装机增速低于预期;风机价格竞争激烈,毛利率下降风险。

发布时间:20190826

报告评级: 买入

分析师SAC:黄斌 S0570517060002/孙纯鹏S0570518080007

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即时报告

【华泰医药 代雯、张云逸】康缘药业(600557 SH,买入):临床价值驱动,营销精细转型

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【华泰固收 张继强】固定收益研究: 债市洼地在减少

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【华泰农业 杨天明、冯鹤】中宠股份(002891 SZ,增持):业绩符合预期,国内业务高增长

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【华泰汽车 林志轩、陈燕平、刘千琳】天成自控(603085 SH,增持):客户销量增速放缓,业绩低于预期

【华泰汽车 林志轩、刘千琳、陈燕平】广汇汽车(600297 SH,买入):需求逐步见底,经销商有望首受益

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【华泰宏观 李超、刘天天】宏观:特朗普提到《国家紧急经济权力法》意味什么

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