私募大佬深度揭秘“固收+”策略

什么是固收+

“固收+”是2019年出现的新事物,其背景是随着资管新规出台,非标债权类资产持续萎缩,银行的理财产品、信托公司的信托产品都面临着迫切的净值化改造需求,而“固收+”策略就是其中一个重要的解决方案。所谓“固收+”,就是以固定收益类资产提供基础收益,在控制波动的前提下,适度通过股票、打新、可转债等资产或通过CPPI、量化、套利等策略增加组合收益弹性。

我们可以发现,不管是银行还是信托公司,其先天拥有强大的非标、信贷、债券投资方面的基因,对于打底的固收部分可谓轻车熟路,但对于收益增厚的“+”部分,更多的需要寻求优秀的私募、公募等外部合作机构。我们认为“固收+”策略收益增厚的“加”能力,是优秀私募的核心竞争力之一。

“固收+”策略具体加什么?

+资产维度




+策略维度


“固收+”策略在实践中通常是上述资产和策略两个维度的混合体,如固收+可转债、固收+阿尔法策略、固收+低波高分红股票策略+网下打新等。

为什么要重视固收+策略

首先,我们知道,银行理财的投资者遍布社会大众,大部分为普通投资者,在投资理财过程中,稳健的收益和良好的持有体验缺一不可。“固收+”产品净值运行稳健又不失收益弹性,普通投资者能拿得住,投资体验会比较好,长期持有大概率能赚钱,是资产保值增值的利器。

其次,我们认为“固收+”产品拥有广阔的市场空间,且这有着深刻的时代背景。在资管新规后,P2P暴雷、非标资产(大量房地产信托、政府融资平台信托计划)持续萎缩的大背景下,国内资产风险收益频谱中中等风险中等收益类的投资品类缺失,而“固收+”产品可能正是承接这批客户的重要载体。

最后,站在银行理财、信托公司的角度,其渠道和规模优势、自上而下的投资管理视角使其更适合担当多资产管理人的角色。资产配置的意义通过适合的规模才能得以体现,对一个较大规模的投资组合来说,自下而上进行单个证券品种选择的重要程度趋于下降,而资产配置对整个组合投资效果的提升是十分可观的。从这个意义上来说,银行理财、信托公司作为大规模资金管理人比较适合“固收+”投资模式。

银行理财、信托公司过往对权益、商品及衍生品等风险资产领域涉猎较少,针对这些领域完全可以采取“固收+”投资模式寻找优秀的擅长该资产类别的管理人合作,实现双赢。

银万资本的固收+的能力圈

银万资本在固收+可转债、固收+阿尔法对冲策略、固收+低波高分红股票策略+网下打新、固收+衍生品套利等领域均具备相关业务资质并有着成功的策略实践。

固收+,加上去的实为权益类资产,在充分分享权益市场较高收益的同时,可能也会带来净值的波动。因此对于管理人而言,对于不同需求的机构客户,进行有针对性的产品设计显得尤为重要。

银万资本长期坚持自下而上进行深度基本面研究的思路,使得我们在权益资产配置上有了相对容量更广、性价比更好的标的选择。同时随着权益市场工具的不断丰富,权益类资产本身通过一些策略工具,也可以被设计成下有债性,分享股性超额收益的产品,并通过一些交易策略、场外衍生品工具等将风险回撤控制在一定幅度之内。

银万资本2018年获得基金业协会颁发的投资顾问资质,目前委托人机构客户中已有多家商业银行、信托公司。银万资本在场外衍生品工具交易方面亦积累了较丰富的操作经验,我们的交易对手已涵盖多家一级交易商。为未来各类固收+策略产品的开发创造了更多可能。


银万资本以“发现价值、顺势而为”为核心投资理念,长期以来聚焦二级市场、一级半市场及多层次资本市场,主要面向机构客户,提供专业的资产管理和投资顾问服务。

银万资本投研及风控团队核心人员平均从业经验超过15年,均具有大型金融机构或投资机构从业经历,具备资深的投资管理经验。截止2020年9月末,公司在基金业协会备案管理规模92.75亿元。

News

银万资本业务资质

NO.1 

2014年11月获得私募基金管理人资格(编号P1005420)

NO.2 

中国证券投资基金业协会普通会员;符合银行间债券市场准入资格

NO.3 

机构间私募产品报价与服务系统参与人会员:获准开展各类机构间场外业务

NO.4

中国证券业协会注册的参与首发股票询价和网下申购业务的推荐类机构投资者

NO.5

2018年4月获得中国证券投资基金业协会审核通过的证券投资顾问资质,成为符合专业条件可为金融机构提供投资建议和顾问服务的第三方机构

更多精彩内容请关注微信公众号(可转债套利 FICC 固收+),公众号定位专注研究可转债和期权

更多精彩内容请关注微信公众号(可转债套利 FICC 固收+),公众号定位专注研究可转债和期权

更多精彩内容请关注微信公众号(可转债套利 FICC 固收+),公众号定位专注研究可转债和期权





雪球转发:0回复:0喜欢:1