中免、茅台、腾讯、转债周报策略(20220321-20220401)


上周最重要的事情就是腾讯披露年报及年报解读,因此上周周报就没有单独写了,总的来说我觉得腾讯确实15%以下的仓位比较合适,再高的仓位会压力比较大,因为每次腾讯拿到下一张船票都是产品推动的,如果有一次产品跟不上就麻烦了,这个真的是有不确定性。双周报如下:$中国中免(SH601888)$ $贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$

一、中国中免

本周由于疫情压制,中免干到过155元,我无话可说,只能说对于个股一切皆有可能,不融资不满仓才能存活,不然再牛的大牛股身下也是一堆白骨。结果周四周五两天涨了15%,收复部分失地,可是周末如果上海失控了恐怕还要跌,中免确实是一个给点阳光就会很灿烂的股票,看看一月二月的业绩,绝对超过绝大部分机构的预期,但是一直阴天下雨,跌起来没脾气,听说又出来一个欧米克戎XE毒株,传播速度比燃爆上海的B2型还厉害10%,醉了醉了。

中免三月份应该已经废了,海南头条新闻3月1日到23日,海南10家离岛免税店总销售额22.96亿元,那么如果换算成31天的数字,假设中免市占率85%(中免闭店了一周恐怕85%都不到了),中免海南归母净利润率15%,按照双月数据是18%,但是其实我个人测算里面肯定是有一些非经常性的东西,比如返利和小机场保底冲回的,具体为什么这么判断见我双月报那篇文章,如果按照15%算出来海南+线上(10+22.96*31/23)*0.85*0.15=5亿元,3月总共也就是5亿元左右的归母净利润,加上前两个月的24亿元,一共29-30亿元左右(拜托别负增长),大概率就和去年的一季度数据艰难打平。后面几个季度的数据要看疫情的脸色,当然一般二三季度疫情会好点,四季度会差点,有碰运气的成分,只能是走一步看一步吧。疫情来了社服行业里面最能赚钱的中免都这样,真是无话可说,我现在实话实说觉得中免都这德行,国内大部分行业还能扛多久,所以我相信疫情总会过去,只是要有一个合适的时间点,要再多准备准备特效药和疫苗而已,这纯属我的个人判断,不这么想的拿不了中免了,如果你有中免你需要认真考虑我说的这一点成立不成立。

这就是再好的股票也不能满仓的道理,事实总是可能极端的难以想象。对任何事物要充满敬畏,不要满仓,不要加杠杆。

我觉得有些人希望我说两句打气的话,我觉得完全没有必要,事实摆在那里,客观看待任何一个持仓很重要,哪个股票也不是你老婆,没有必要去故意的抬高谁,大家都是在不断比较性价比,不断提高自己获得美好生活的概率,没必要说一些违心的话。

二、贵州茅台

还有两天三月才过完,茅台急吼吼的发布了业绩快报,2021年一季度,公司预计实现营业总收入331亿元,同比增长18%,预计实现归母净利润166亿元,同比增长19%。这个数值我是很满意的,虽然3月份略微拉下一点增速,但是对整体影响不大,3月份疫情那么厉害,大家都没有什么消费的心情嘛,可以理解。

贵州茅台整体给人一种安全感,怎么跌都不怕的安全感,现在茅台价格起不来,我认识不会茅台估值贵了,因为按照增速20%计算,现在茅台估值也就是30倍,并不高,只是跌的屎尿不剩的时候,大家就没有心情买的原因,我1750时候买过了,现在在等1500,不给机会就算了,拿着转债也挺好的。

三、腾讯控股

上周公布年报,2021年腾讯非国际会计准则归母1238亿元,同比增长1%,其中四季度NON-IFRS净利润248.8亿元,同比下降25%。新的一年将出现业绩增长乏力现象。

这个年报的解读我已经专门文章写过,可以上一篇文章。

本周腾讯派发的京东股息到账,股息有零有整全部卖出换大业和本钢转债,其实现在的京东价格还可以的,但是京东是真的看不懂,了解不多,自己之前在京东买东西是完全信任京东的,但是结果近期发现京东在推送商品时候有杀熟的问题,就是我和另外一个人买东西,推送的产品不一样,而且它和拼多多这种对杀,我真是看不大懂,所以我还是不拿了,所谓看不懂的资产不买不拿嘛。

四、转债:

两周内买入科沃转债本钢转债大业转债,这都是我精挑细选的标的,如果科沃斯持续看好的话,可以选择大量买入作为正股替代,现在没钱,先少买了一点,但是正股的话就不买了,毕竟是一个可能科技迭代和其他电器企业超越的弱护城河公司(强烈的不安全感)。

科沃斯主要问题如下:

1、2021年国内扫地机器人的销售台数下降6%,但是由于产品单价提升,造成整体行业收入同比增长了31%,如果量升价降我觉得我都敢去拿正股,但是量降价升,给我一种短期扫地机器人需求饱和的感觉。

2、企业在该行业虽然整体技术水平为最佳,但是由于本来家电企业在这里有较多布局,存着其他家电企业弯道超车的可能,公司整体护城河可能存着完全颠覆,目前公司线上线下国内市占率分别为41%和80%,全球市占率17%。而且可能颠覆行业的不少家电企业,而是汽车企业或者导航企业,因为公司的技术核心也是导航画图部分,扫地这一块我认为并不是核心技术。

3、公司不属于那种傻瓜都能经营只是聪明人能经营的更好的企业,它存在内外两个隐忧,外部讲2021年行业整体销售台数下滑,因此本身未来渗透率是否还有提升空间不明确,加上行业内有美的和小米等友商,可能存在存量博弈的巨大压力。从内部来讲,公司目前进入的领域越来越多,现在要进入上下游和商用机器人,管理半径过宽,可能存在一定的管理问题。

4、目前公司整体经营的不错,但是存在新老交替的问题,目前存在国潮现象,因此国货受到更多年轻人追捧青睐,公司第二代掌舵人为加拿大人,可能遭遇身份认同困境而使客户流失到小米美的等。

对于这种公司,我本身还是觉得买转债比较合适,博个收益就走,或者来回跟着转债做波段,正股确实不是我的菜。

另外两个都是传统行业,正股绝对是一无是处的,完全不用考虑,本钢是博房地产周期且YTM为正,不会亏钱(所谓保本出是什么鬼?债券才能保本出,股票保本出是什么鬼?),大业有一定条款博弈的价值且离着到期日比较近,各有各自的特色。转债稳扎稳打不急不躁,但是存在一个问题就是近期加仓茅台和中免的时候卖出转债有点慌乱,造成目前手里面持有的转债并不是我最看好的,因为买中免的时候纯粹是把赚钱的转债卖了一部分,而买茅台时候是把亏损转债都卖了,因此造成很多有爆发力的转债被卖出,以后股债轮动操作方面还是要改进的,慢慢来吧。

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全部评论

-偷鸡之王-2022-04-09 10:50

我持有腾讯是拿着小资金买购,有杠杆的同时还能获得亏损保底的效果,同时节约出比较多的资金,缺点就是可能亏损全部权利金了。至于中免我一直疑虑的其实并不仅是疫情能不能过去的问题,而是防疫政策最后会贯彻到一个什么地步,只要现有的严格的动态清零政策不动摇,传染性越强,毒力即使变弱,对于中免的业绩依然是更严重的压制。

王淑芬儿公主殿下2022-04-02 18:37

哦,是

王淑芬儿公主殿下2022-04-02 18:36

闲逛的球鞋2022-04-02 16:06

三亚免税城又关了,拿着中免真是提心吊胆啊

DavisDoublePlay2022-04-02 16:04

公主对其他白酒有研究吗?小散买不起茅台,有啥其他可替代的吗(五粮液,老窖之类的)