最近市场跌的有点惨，局部性的股灾让大家不得不回想起
街上一直流传着一句古话
The best thing is to buy in October and sell in May and go away.
五月走，十月回。
上学那会，每年五月份惦记的都是再熬一个月就放暑假了，心中对“五穷六绝七翻身”名言都是嗤之以鼻，没有什么能拦着我奔向暑假的心！直到我进入了股票市场，我才知道这句古话的真正含义。
所谓“五穷六绝七翻身”是香港股市在1980年代至1990年代的一个都市传奇，是当时的经济分析员在参考过历年香港股市的升跌而得出的结论。结论指：股市在每逢5月的时候都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。
由于这个“预言”在发表之后数年都继续出现，使当时不少小股民都对这个传说深信不疑。不过，到了1990年代的中后期，开始有人以各种方式来“预防”这现象。这些“预防措施”包括在踏入3月之前，把手上的高价股票卖出，并于6月之时大手购入各种低价的优质股票，结果使这个升跌周期不断提早出现。
过了亚洲金融风暴之后，这个名词已再没有人提起。
可是每年5月依然持续出现的一个声音就是“Sell in May and go away but remember back in September”，意思就是让大家在5月份把手上的股票都抛了，然后离开这个市场，9月份再回来。
海外市场
2002年Bouman 和Jacobsen在《美国经济评论》（The American Economic Review）发表文章，对37个成熟与新兴市场1970-1998年的MSCI 再投资指数进行研究，通过对比当年5-10月和当年11-次年4月的指数涨幅，可以发现除阿根廷和新西兰外，其他35个市场都存在"Sell in May"效应，其中欧洲市场表现最为明显，英国股市"Sellin May"效应甚至可以追溯至1694年。
后来Andrade，Chhaochharia 和Fuerst （2013）将Bouman 和Jacobsen （2002）研究样本拓展至1998–2012年，发现37个国家全部存在"Sell in May"效应，由此也否定了这一效应只是数据挖掘的偶然存在。
A股市场
A股市场到底是否存在“Sell in May”效应呢？ 我们通过计算A股各指数从每年的5月1号到10月1日的涨幅，我们发现了，惊人地发现了除去14年牛市与13年深市的局部牛市外，近6年的收益的情况都十分堪忧。
(各指数5月10月的涨跌情况)
我们来看看在沪深300在五月份卖出，十月份买入的择时年化能跑赢自身5%。
(五月卖，十月买)
而在我们大A股市场里还有一个制度上的特点，就是一季报4.30之前披露完以后，半年报一般在七至八月底披露，中间最长隔了四个月之多！让我们试试看5月第一个交易日卖出，7月第一个就交易日买回来的情况：
我们再看中证的十个行业分类指数（指数在09年7月才有），在2010年至2016年的回测收益情况，我们发现"Sell in May and Back in Octor"效应十分强，除去消费行业、医药行业、信息行业，其余7个行业均存在相当可观的超额收益。
为什么有"Sell in May"效应？
A股"Sell in May"效应源于政策淡季和基本面变化。不同于海外市场的"Sell in May"效应源于假期、季节等因素对情绪的干扰，A股的"Sell in May"效应有不同的逻辑：一是5-10月处于基本面验证期，市场面临的考验变大。每年年初，政策亮点多、资金整体充裕、经济数据空窗，易出现春季躁动行情。而随着4、5月份宏观经济数据明朗、年报和一季报公布，业绩进入验证期，因之前市场已躁动，只有数据持续改善且好于预期，市场才有继续上涨动力，在17年以前每年的2-3月份都会有所谓的“高送转”行情。
二是5-10月处中国政策周期的淡季，对市场情绪刺激不如其他月份。每年1-2月地方召开“两会”、部委召开年度工作会议，3月召开全国“两会”，10-11月召开中共*届*中全会、12月召开中央经济工作会议。
相比而言，5-10月份是政策空窗期，主要是政策执行期，这是影响风险偏好的因素之一，市场的热点与题材都相应减少，市场活跃度也会相应降低。此外，临近年底机构排名竞争进入最后阶段，排名靠后的机构都希望能在年底的时间完成弯道超车，风偏也会有所提高。
当然，今年也许不会出现指数上的大幅波动，但个股的话，大家各自斟酌吧。
$中国平安(SH601318)$ $冀东装备(SZ000856)$ $中国恒大(03333)$
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