康美药业财务造假已经被实锤，现在市场的焦点已经转向是否会引发退市程序的启动，这也是投资者恐慌的根源所在。其实康美2018年年报和2019年一季报在市场所有人都手拿放大镜关注的条件下，审计事务所是不敢造假的，所以这两份财报是格外的干净和真实，也是一份脱去水分的财报。引用诗与星空老兄的财务分析，存贷双高真相已经清楚了，公司高增长的原因呼之欲出：通过华丽的财技提前确认收入、延迟费用入账的方式，虚增了利润。只是康美药业用会计差错来搪塞了公司虚增业绩的原因，上交所肯定会持续问询，会不会那啥哆啦感觉很难预测。但客观的说，和当年乐视网大部分利润都是通过财技修饰而来不同，康美药业在2018年依旧实现了193.56亿的营收和11.23亿的净利润，脱水后的年报，账面仍有746亿资产。公司依旧维持着可观的毛利率，因为扩张过度，贷款过多，利息支出高达18亿，如果能够解决掉高负债带来的利息支出和资金周转困难问题，公司的盈利能力有一定的成长空间。哆啦综合看未来两三年不妙的概率稍大，当然也存有混改的可能。究竟会朝着哪个方向演变，市场长期看永远是对的。  $康美药业(SH600518)$