上海家化怎么样才能不盈利？

老葛又爆料，家化未来两年不会盈利！这个搞大了，莫非说的是上美？

搞得我把年报附注等卡卡阁阁都翻了一遍百思不得其解如何亏损，家化16年都没有亏损，17年除非消费者突然消失，不然怎么样才能不盈利？

仔细翻了家化可能导致突然亏损的科目。

1，应收账款减少的，而且基本是一年内的，同公司的历史销售模式和营收比例也相符，无论是比例还是效期没毛病啊？三年保质期的产品，老谢塞的货，经销商的库存即使有，也是先款后货的小商小贩？

2，存货，也是减少的，其中5个亿的待销商品，就算45亿的营收规模，也就不到2个月的库存，双十一卖了好多效期短的货把评分都搞绿了，金管家今日特价年初还有效期短的特价，现在好久都没有了，难道有一年内过期的不卖？也就是说厂家也没有老库存，也没有毛病啊？

3，裁员，这个倒是会出现短期集中开支进损益，而且去年都计入了200多万，这个有谁知道裁多少，每人赔多少么？假设裁1000人，一个人补十万，也就是一个亿，就是有这个也是短空实际是有利于企业价值的。稳定优化能有多大影响？

4，老葛说两年不盈利应该是预估新工厂折旧大，保守按总投资13.5亿计算和公司折旧政策，也就是1.4亿顶天了，何况这个只影响损益并不影响现金流，而且在建工程只有5.8亿，推测分期投产？没看到谁一下把产能扩大五倍同时建好的，也就是说18年折旧不会这么大，即使有这么大，也就是2亿营收的毛利就覆盖了，也没有毛病啊？

5，费用率，老谢16年营收少了5亿，费用增了4个多亿，玩的这么烂都没有亏，难道东方来了优化费用投放，即使各条线同时铺开，费用率还会更高？也没有毛病呀，东方的口径可是16年是特殊情况，今年正常化。按目前裁员，撤掉亏损专柜也应该有降低。

综上，谁指教下如何不盈利！？！？营收继续跌，毛利降，费用增，集中裁员，同时出现改真可能把仅有的2亿利润搞到亏损。或者20亿理财和金融投资一夜飞了？

总体判断老谢时代应收，存货恶化代表的塞的货也消化了，所以东方上来也没看出来洗澡痕迹，公司整个存货，应收处理前后也没有变化。四季度营收只有10个亿，这还算了电商突击的2亿，公司动荡，应该是经销商信心动摇了才导致糟糕透顶的四季度。

如果以上判断无误，经过东方首秀，信心貌似已挽回，一季报营收11亿以上就能证明信心彻底恢复，12亿以上就不仅仅是经销商信心恢复了，而是为17年全面超预期奠定了基础。

未来也许还有波折，但最坏时候已过，股东，经销商心中已有底，剩下就是等着报表印证营收不断扩大，毛利率提升，费用率下降的到来，至于亏损，恕在下愚笨实在是想不明白。老葛自己也说过，化妆品需要努力到年底才能对业绩盖棺论定，他怎么又看到2年都不盈利的呢？

不过，17年仍然是投入年，个人看利润恢复性增长，有未来的龙头消费股一旦走过拐点，股价就和大盘无关了，只有一个方向，那就是一路向北！ $上海家化(SH600315)$

利益批露，个人持有家化，难免屁股决定脑袋，据此决策后果自负。