按巴芒标准,微创医疗值得股东托付吗?

$微创医疗(00853)$ 按巴芒的标准,这货是入不了巴芒法眼的。他们从不投寄望于远大前景的企业,而是力求抓住实实在在的幸福——高确定性的好生意。比如喜诗糖果,可口可乐,B夫人的家具店,盖可保险……

主要标准有三:一是商业模式,要能赚钱,竞争优势突出,长期可预期;二是企业文化,追求诚实、多赢、互利的商业观,有利润之上的追求。三是企业领导人,做企业是出于使命感和热爱,不为也不缺钱财,被时间证明值得客户、员工、股东、社会等所有利益相关方托付和信任。

核心就是基业长青的好生意。

就商业模式而言,微创符合标准,高值器械放到全世界都是能赚钱的好生意,而且一旦占领市场长期确定性非常强。连集采也只能影响一时,决定不了一世。

以企业文化论,尽管愿景使命表述很累赘,但长期价值追求、使命担当、质量和创新文化基因已经铸成,微创是在质量研发和社会担当等方面,让人放心和值得托付的企业。

从领导人看,造就质量和创新文化的正是老常,企业有利润之上追求也来源于老常,无论是对员工、股东、客户还是国家而言,微创能发展到今天老常当然功勋卓著。老常绝对是有钱财之上追求的好人,但是,管理中资源分配,平衡各方利益,短期和长期利益,组织情商等等方面,还是有不少值得推敲之处的。

还有个不同,巴芒的管理追求扁平和无为,一个平台覆盖所有上市和非上市业务,高度信任充分授权给子公司领头人,所以24人的总部,能管理36万人加二级投资组合!

微创是反其道而行之,不断的分拆子公司,尽管是适应发展需要或迫于无奈的模式创新,但导致管理层级和半径越来越大,如何做到一个微创和充分放权子公司之间的平衡尤为关键,一旦平衡不好老常不仅累,还会影响公司整体发展。目前看各条线都还不错,都有美好的未来。但,万一哪天搞不好,出现芒格所言的葡萄干和大便混在一起的情形是有可能的。

所以,综合而言微创最多满足巴芒3标准之2.5个。不足主要在管理上,亏损不是巴芒不投类似企业的原因,毕竟连商务共享飞机企业他都在投,而且长年亏损。

最后,缺0.5是不是就不是好的长期投资标的,这个就不好说了,巴芒只是追求先胜而后战。战而后胜之的亚马逊沃尔玛,投苹果前的惊人股价涨幅,特斯拉等等,他只是不愿意提前下注而已,而是选择了宁愿错过。

回到微创,大冢2004年接盘内资卖出的股份,无论上市还是非上市,上市后股价下跌还是上涨,一直像忘了持股一样傻傻的拿着。尽管向董事会派出了两名董事,也从不干涉老常的经营。到现在,哪怕是股价跌了8成的现在,猜猜赚了多少倍?!18年,80-90倍!

做甩手掌柜,历史证明了好像并不差。未来前景有4-5亿老人,特别是中国历史上最富有的60年代生人逐步退休老去背书。即使不完全满足巴芒标准,我也选择做一位傻傻的股东吧。

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精彩评论

东方之子2022-05-17 00:47

不怕不识货,就怕货比货:2021年,微创医疗的常兆华获得2.33亿元的年薪,为医疗业最高薪个人,公司薪酬为24.37亿人民币。迈瑞医疗董事长李西廷年薪为0.2533万元,公司薪酬为15.25亿人民币。

2021年$微创医疗(00853)$ 的销售额为7.8亿美元,账面利润亏损,经营性净现金流为—2.6亿美元,公司还在疯狂烧钱。反观$迈瑞医疗(SZ300760)$ 2021年销售收入253亿人民币,利润80亿,经营性净现金流为90亿。

微创医疗近10年来的累计利润巨额亏损,而迈瑞医疗近10年来的累计利润在300亿以上。

近几年来微创医疗疯狂地收购、分拆、高薪、套现等等,每个所谓孵化的创新项目,都有很大的不确定性(境内外强大的竞争者以及集采政策),除了烧钱,就是画饼,在此过程中,管理层赚的盆满钵满,投资者在疯狂的概念炒作之后又能得到什么呢?!。

去年8月份50多块的时候,我说概念炒作,已经破位了,赶快跑吧,结果微粉把我骂的够呛!因此我就长期关注了这支股票的走势了!

当遇到微创医疗重大事件的时候,我就会发帖评论一下。网页链接。也当做一个认识学习过程吧。

未来走势,拭目以待吧!

东方之子2022-05-17 08:27

$微创医疗(00853)$$迈瑞医疗(SZ300760)$ 都创立于上个世纪90年代,过去30年的实践证明:对于投资者来说,微创医疗就是价值毁灭者,管理层拿着整个医疗行业最高的薪酬,把很多精力放在收购、分拆、套现等收割韭菜的资本运作上,对投资者极不尊重,盲目自信,认为自己能做的事情就所向披靡,国外巨头就是一群乌合之众,无路可走,当然微粉们则更加自信!巴菲特所倡导的价值投资首先强调的是安全,即确定性,这里看不到微创医疗的安全性,看到更多的是贪婪,而不是理性!江山易改,本性难移,无论是公司还是投资者都一样。

大米中山2022-05-16 21:00

投资微创的难度很高,还是选容易一点的吧

小嘴猫2022-05-17 13:51

如果微创这个模式走通了,那母公司给复星国际的估值即可,一个金融控股公司不值钱,值钱的是下面这些业务,直接买机器人、电生理即可,不要买母公司。如果微创这个模式走不通,那就更加不用买了。站在母公司投资人角度而言,怎么样都是一条死路。另外迈瑞这1000多万的少数股东权益放在300多亿资产里,你觉得有就有吧。

医疗器械(包括高值耗材)一大重要的商业逻辑是底层技术稳固、产品不断迭代性创新,难以像药品一样出现颠覆性技术创新,因此一家公司长期成长的关键因素是稳扎稳打。不管是微创做的瓣膜等心血管产品,还是迈瑞做的化学发光,都是欧美市场早已成熟的技术。最后能否像监护仪一样做到龙头地位,关键就是循序渐进的研发投入。通过短期的分拆砸钱毫无意义,医疗器械行业特征注定无法弯道超车。

另外请仔细点研究公司,迈瑞2012年就通过并购的方式收购了一家骨科公司,去年通过集采骨科业务得到了放量,同时也在开发超声刀、腔镜吻合器这些高值耗材,我不知道你这么肯定地说迈瑞不做高值耗材是哪来的自信。

每家国产医疗器械公司都在成为解决中国人看病难、看病贵的推动因素,有些公司已经证明了自己,有些公司还在路上。

微进化ing2022-05-17 06:12

嗯,分析的很好,但是,目测微创的市值会超过迈瑞的。

全部评论

闲庭信步的老王2022-10-28 07:45

哥是公务员,铁饭碗

淘金一时代2022-10-27 23:42

兄弟手中的碗差不多该砸了吧

静海潜流2022-09-28 08:05

不经历实操,不吃点教训,很难能做到知行合一,自信是经历中逐渐建立起来的

微进化ing2022-09-27 23:18

那是噱头,实际温和

勇气A2022-09-27 23:14

教授,这次骨科集采降价84%,真的打击信心呀!