水务:不性感的强确定性公用事业

水务包括供水、污水处理及相应建设、设备和技术业务,作为公用事业之一,只要人类还用水,就是典型的永续行业。同能源相比无替代之忧,长期看化石能源难免被光伏、风电所替代。同公路、铁路相比无新线分流之忧,交通运输行业越到路网建设后期,新线财务质量越差,水务洽洽相反,新建总是拉高水价。同固废处理相比,市场空间要大得多,且可以不靠政府补贴生存和发展。

城市供水总量看城市化率+自然增长,决定性的因素在水价及行业整合;污水处理不管是量还是质,在绿水青山就是金山银山的大环境下,量价都会有较大的增长空间。整个行业是扩张性的,同时垄断性强的另外一层意思就是地域分割,行业及其分散。为优势企业留下了极大的整合空间。

行业主要风险:重资产属性,投入期资金压力大,运营期水价调整不及时。

行业估值处于5-10年低位:15年PPP火爆走上规模扩张的顶点,18年开始去杠杆基本面每况愈下,大把的民营公司甚至都活不下去。基本面来看,今年尤为困难,不仅疫情影响建设板块营收利润,为了保经济,水价不仅不能涨,还得让利10%到12月。行业基本面属于低点,同时行业估值随公用事业跌到5-10年新低,港股在4-6倍,A股13-20倍。水务公司作为确定性强的公用事业,15-20倍估值比较合理。市场对公用事业的极度厌恶洽洽是机会。

关注公司:港股:北控水务集团,国企的面子民营的里子,水务龙头,扩张快,关注轻资产转型,经营现金流。中国水务,民营供水龙头,盈利能力突出,关注并购整合。粤海投资,供水香港暴利,内地项目没看出来优势。A股,兴蓉环境,成都地域龙头;洪城水业,江西龙头;重庆水务,重庆地区龙头。

股价预期:优质公司业绩5年有1倍增幅,估值正常化也有1倍空间,保守估计5年有1-3倍的空间。叠加同期20-30个点的股息,属于向下有保底,向上有空间的稳健选择。

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精彩评论

何时投资2020-08-28 13:37

粤海投资,真是割香港人一点不手软。好样的,长牛,稳定提价。利润越来越多,如果PE也提升,那股价大大滴

baalball2020-08-29 18:00

我也不懂这行业,不过最近在帮人搞二次供水改造,确定性也没楼主想的那么强,水务花了一笔天价的钱改造,但是营收大概不能增加一毛钱

概率权2020-08-28 15:32

公益色彩,价格管制

锈铁点金2020-08-28 15:10

关注公司:港股:北控水务集团,国企的面子民营的里子,水务龙头,扩张快,关注轻资产转型,经营现金流。中国水务,民营供水龙头,盈利能力突出,关注并购整合。粤海投资,供水香港暴利,内地项目没看出来优势。A股,兴蓉环境,成都地域龙头;洪城水业,江西龙头;重庆水务,重庆地区龙头。


股价预期:优质公司业绩5年有1倍增幅,估值正常化也有1倍空间,保守估计5年有1-3倍的空间。叠加同期20-30个点的股息,属于向下有保底,向上有空间的稳健选择。

张永己2020-08-28 13:32

教授对生意模式理解能力不亏为教授呀!$中国水务(00855)$ $北控水务集团(00371)$

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youyinzhang2021-12-01 02:43

@啊啾啊

微进化ing2021-02-23 12:01

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微进化ing2021-02-23 11:56

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微进化ing2021-02-23 08:36

目前,全国多数污水处理项目调价周期都为3至5年,污水处理费调整相对滞后。根据《意见》提出的污水处理费标准动态调整机制,未来污水处理费调整周期或将变更为一年或更短时间。韦伯咨询认为,这将提高污水处理成本传导至终端价格的速度,使污水处理费更好的覆盖成本,提高企业污水处理业务的毛利率,并使其更加稳定。同时,污水处理厂的电费约占总成本的40%至50%。

国家发展改革委、财政部、住房城乡建设部、生态环境部、水利部等五部委联合印发《关于完善长江经济带污水处理收费机制有关政策的指导意见》

一是严格开展污水处理成本监审调查,健全污水处理费调整机制。部署长江经济带省份全面开展污水处理成本监审调查工作,按照长江水污染防治目标要求,根据成本监审调查情况,以补偿污水处理和运行成本为原则,在综合考虑地方财力、社会承受能力基础上,合理制定污水处理费标准,并健全污水处理费标准动态调整机制。

二是推行差异化收费与付费机制。鼓励探索分类分档制定差别化收费标准,促进排污企业污水预处理和污染物减排。建立与处理水质、污染物削减量等服务内容挂钩的污水处理服务费奖惩机制。

三是降低污水处理企业负担。对污水处理厂免收电价容(需)量费,污水处理厂可自愿选择执行峰谷分时电价或平段电价,支持污水处理企业参与电力市场化交易。鼓励污水处理企业综合利用场地空间,采用“自发自用、余量上网”模式建设光伏发电项目。

四是探索促进污水收集效率提升新方式。创新体制机制,鼓励各地结合推进厂网一体化污水处理运营模式,开展收费模式改革试点,吸引社会资本进入,加快补齐污水收集管网短板,提高污水收集管网运行效率。2020204

微进化ing2021-02-22 10:04

2019年全国城市污水处理水厂2471座,量525.8亿立方米,处理能力1.79亿立方米每天,处理率96.8%,产能利用率80%。县域1669座,日处理能力3586万立方米每天,95亿方总量,产能利用率72.5%。


城市供水2939座,公共供水能力2.59亿立方米每天,售水量480.6亿立方米,其中生产用水124.9亿立方米,公共服务84.7亿,居民生活243.7亿,其他27亿。免费水量15.7亿,漏损81.6亿,供水人口5.1亿。人均180立方米。