2020年一季报:见证历史,向优质集中

19年底展望新年,言犹在耳:“19年拿核心资产的一片欢乐……2020年应该为核心资产修整年。相反在估值低位、股息率高的银行、保险、周期龙头、掉坑里的优质消费大概率会有机会。……中小创的ROE和资产质地不咋地,除非演变为资金牛市,否则只会阶段性勃起,难免长期疲软。……新年里降低收益预期,抱牢优质资产静心迎接未来,倒是19年出现企业发展周期低点的几只股票,极可能成为2020年的收益尖兵。”

一、见证历史:一季度市况

短短三个月过去,恍若隔世,再次证明了短期市场不可预测。预期核心资产修整基本正确,预期2019年周期低点的几只股票表现确实不错;预测错误的有中小创不行,结果一季度大水来袭,“核心”科技各种概念一片欢腾,短短几个月涨1-4倍的不少,5G、云计算、半导体、新能源……。保险银行周期龙头有机会,这个预测完错,一季度最惨淡的板块就是银行、地惨、保险。再次证明预测这种事情和扔硬币差不多,正反大概一半一半。

一季度最大的变量:新冠病毒——超级黑天鹅。这个谁要说想到了,那绝对是神仙,就是疫情发生后,全世界趟在床上尿裤子的股民、政府大把,眼见着病毒攻城略地侵入200多个国家和地区。这只黑天鹅不仅打断了科技核心的牛途,带崩了估值并不高估的A股,让上证3000点难以逾越,更有历史感的是:让牛了十年的欧美股市发生世纪崩盘,巴菲特老爷子活了89岁,总共见了5次美股熔断,其中4次就发生在3月,一个月下跌30%左右,开年来欧美股市基本下跌了30-45%,快速、迅猛、流畅、高效、毫不拖泥带水,全球股市市值蒸发120万亿人民币,相当于2个A股直接没了。上证指数、沪深300约下跌10%,惨胜全球,最悲催的是港股,在历史低估区间继续跌到破净,恒生指数下跌16%,在欧美崩盘下,也算强势了。余生都可能再也见不到这种“盛况”,很荣幸见证了历史,全球股指连续比赛跳水,跌停板般的直线下坠,08年金融危机都没有见过。08年4万亿说了好多年,美联储这次超预期的直接将利率降为0,2万亿美金大放水,无限量子弹支持……G20全球5万亿美金救市,小小病毒真厉害,这都经历了,未来还怕啥?感觉以后有跟孙子吹牛的故事了[捂脸]

二、持仓继续向优质调整

年报持股15只,一季度末缩减调整为11只。继续向优质和长期确定性调仓。主要调仓如下:借科技股行情砍掉了海康威视、大族激光两只科技股,疫情崩盘前后换入上海机场、海天味业;金融股砍掉了南京银行,向平安银行、中国平安集中,一季度末忍痛砍掉了制造业股票福耀玻璃、格力电器,向机场、酱油和洋河股份调仓。前期调仓悠然自得,洋洋得意,下跌后的调仓都是砍掉右胳膊接到左臂的玩法,满满的血泪。没有保留现金的习惯,常态化满仓,有时间时偶尔动用融资降本。季度末按持仓市值如下:

1)微创医疗,一季度+90%,表面上转债提前转股刺激启动,高瓴、摩根大通入股加油,实际上个人还是认为是价值发现、价值重估,过程很快,全世界崩盘都毫无影响。所以说,股票市场,哪怕你知道所有的底牌,也猜不到短期走势,如果明知疫情而规避”风险“,恰恰错过了闪电打下来的时候。

2)洋河股份,一季度-24%,落难白酒,陪管理层回购股权激励呢。去年底建仓,浮赢20多个点没跑,傻傻的一路下来一路补仓,折腾到现在浅套。

3)上海机场,-23%,本季度建仓折腾到现在浅套。

4)涪陵榨菜,+18%,19年萎靡一年后再出发。

5)生物股份,+14%,19年非洲猪瘟打击了一年,期待动保龙头再起航。

6)中国平安,-19%,是谁说82元是铁底的?

7)平安银行,-22%

8)贵州茅台,-6%

9)五粮液,-13%

10)恒瑞医药,+5%

11)海天味业,+16%,一季度坑里换仓而来,都说高估,没想到买少了。

总体而言,主要拜微创医疗所赐,不仅见证了全球崩盘的历史,狗屎运满仓抗住了系统性风险打击,账户浮赢已超年初预期。

三、后市展望

预测确实无用,但难免有个预判。尽管现在看起来欧美疫情很凶险,中国复苏压力很大,外需基本停滞,但由于历史罕见的风险已释放,现在谈风险的,多半是自己吓唬自己,要说风险,现在肯定远小于年初时刻。现在恰恰是应该大胆布局的时候,外围只要没有流动性风险,就不是风险。现在成交量稀疏的可怜,真跌出价值了老乡确跑了。

疫情影响无处不在,谁能想到呢,奥运会首次延期,G20首次开视频会,中国人首次关在家里过春节,美帝首次凌乱到进退失据,欧洲列强首次被病毒袭击的找不着北……太多首次了,从目前数据看,欧洲已经显露新增确诊见顶的迹象,美国、英国、日本、巴西这些人口大国还在升途,这些国家迟早会控制住,一旦出现控制住的苗头,股市就会提前反应。印度、南非、印尼等等亚非拉国家一旦出问题不得了。还是期待各国多多给力,毕竟每一个数字背后都是人命和一个家庭。

疫情短期暂时看不到尽头,所以二季度还是看好优质内需股,国内关起门也能嗨起来的哪种,资产负债表坚挺的刚需,不用担心,即使继续整体下跌也要强势得多。

二季度仍然不规避”风险“,继续满仓优质股票,让时间带来价值增长穿越一切艰难险阻。谁知道未来又会发生什么呢,3个月足够世界发生很大变化,而市场情绪变化以日计。投资股票,悲观时需要乐观一点,乐观时要有风险意识,总归错不了。16年以来就没有新增资金投入股市了,不知道持仓会不会继续大幅度下跌,所以也不清楚今年有没有破例的机会。

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精彩评论

瓦口口腔03-31 19:08

几个金融,不会有行情,洋河亏掉裤衩

雨量充沛04-03 13:20

教授请看:
在上世纪40年代的青霉素的发现,使得肺结核、恶性细菌感染等曾经的不治之症被有效控制,人类平均预期寿命从60岁向70岁迈进,从此心脑血管疾病成为死亡率最高的疾病;1970年代末期开始,普利类等降压药、他汀类等降脂药、氯吡格雷等抗凝药的陆续研发上市,使得绝大多数心脑血管疾病被有效控制,人类平均预期寿命从70岁向80岁迈进,恶性肿瘤死亡率逐步提高。免疫疗法、细胞治疗的面世,使癌症变成慢性病成为可能,人类平均预期寿命有望从80岁提高到90岁。
我们正处在一个技术驱动的医药周期的强上升周期中,药不能停哦。

狂撸的作手04-01 19:32

别的不谈,我就问怎么个估值,业绩预期几年能恢复?要知道业绩顶峰17~18年8E多利润,估值不过30倍出头,现在2E利润出头,240E市值,所以预期是啥?难道是2年内恢复到8E利润,估值仍然按100倍PE算?市值给800E?有这么美的事情么?就算一切顺利能恢复到8E利润,市值上限也就250E~300E之间,就这点赔率值得赌?呵呵

溆水之滨03-31 18:42

教授虽满仓,但有一句话很关键,即自16年未增加新的资金,已经把风险放在一合理区间,加上持仓股都是弱周期的好股票,轻松的看潮起潮落,

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悟道jfx07-04 11:24

投资一定要独立思维.建立自己的模式程序化.大众情人股要早进.赚泡沬钱。只有从冷门处低部挖掘成长:如天目湖.凌霄泵业、华夏航空、杭叉集团。

夏昙05-18 11:17

拉起来的寿命大部分要考器械续命

无影的枫叶a04-13 12:13

海天的逻辑是渠道垄断和行业集中度问题,不过自己看不懂的事,没啥好后悔的

傻老三投资04-09 10:52

投资一般都是孤独的,都想自己操作

奔跑的风雷04-06 00:18

没事,不用那么阴阳怪气的,知道自己不知道和不知道自己不知道,每个人永远赚不到认知外的钱,走好,不送。