集采常态化后的医药行业——几点判断

本周恒瑞医药飘总退休,结果股价还放量大涨,另一边箱第二轮集采丢标华东医药跌停。

医药行业是不是个好行业,当然是,不管是老年化的前景、疾病的知晓率和治疗率、经济发展和人们对健康和生活质量、寿命的无限追求等等各个方面看,都是一个没有天花板的好行业。

第一次集采,已经预感行业即将变天,传统的历史获益者、仿制药公司的利润都难有长期未来,所以把医疗健康仓位集中到石药集团、中国生物制药和恒瑞医药等龙头公司,创新药、生物药布局比较前瞻,研发和销售两手都硬,应该能扛过行业动荡时期,结果大家可以去看看第一轮集采之后的走势,石药、中生同样的跌超50%,只有恒瑞抗住了行业政策周期,所以不得不佩服飘总的战略前瞻性和用心做药的定力,只有临床急需、竞争格局好的药才能经受住行业内外各种风险的考验。

后来将仓位调整到医药商业和器械,商业代表医疗健康的总盘子,长期看肯定是增长的,器械放眼全世界都是非标,依赖渠道和医生的,一旦建立护城河抵抗降价和政策风险的能力明显好过药品。后来发现商业也不靠谱,商业的利益格局实际上是传统医药行业的受益者,在医保挤压中间环节的政策导向下,商业的未来就是搬运工。

未来集采会进入常态化,国内竞争越来越国际化,新药也好,仿制药也罢,渠道的作用越来越弱,医保的作用越来越大,谈判、集采就是进入市场的主通道,医药行业会怎么走,医药股该如何投,几点判断留作未来检验:

1)聚焦创新,聚焦临床价值和竞争格局。市场现在都明白了创新的价值,但是不是创新就是未来,当然是,但创新是一将功成万骨枯的事业,每家企业都必须找到自身的优势,创新就没有短平快这回事,原创少,跟随的多,也没有上市就能赚钱这回事,何况绝大部分都倒在了临床中。整体上看,国内和国际上新药的竞争,靠代差靠非劣的路越来越走不通。恰恰相反,那些放到全球都是原创,又有广阔未满足的临床需求的药,别愁没有机会,真的有这一天就说明中国制药崛起了。

2)仿制药的竞争会越来越惨烈,长期能有10%左右的净利率的就是好公司。印度药、山德士等等以前要进来真不容易,现在就是一个集采就可以进来了,那些靠某个药某几个药的公司不值得长相厮守,要知道全世界的仿制药公司龙头哪个不是有上千个几千个文号,全球市场销售,但市值1000亿以上的寥寥,因为这种商业模式本身就难以有大市场,支撑不了大市值。国内那些几个药几十个药的公司,哪怕有制剂原料药一体化的公司,未来也难以用光明来形容,国内市场集采所到之处,市场容量都处在急剧的萎缩之中,历史超额利润都不可靠。

3)高值医疗器械比药好,但也要看竞争格局和创新迭代能力。普通耗材大路货和药无异,只有门槛高的高值耗材才能抗住一轮一轮的降价,为什么这个领域大公司多,可能就是内中原因。

4)医药商业的前景得看创新药、创新器械占比,传统的仿制药、中药等带不来历史上的超额利润,逐步回归搬运工的本分。

5)医疗服务真心看不懂,全世界都没有大公司,独独a股趋之若鹜。

6)中药、OTC有没有机会,独家却有疗效的会活得滋润,老百姓自己愿意掏钱不关医保啥事,但是,如果几分钱都能搞定的事情,会有越来越少的人相信祖传秘方。

医保正在做的事情,看起来惨烈,实际上是在做正确的事情,让企业回归创新发展,而不是原来玩假创新,改剂型、改名定高价……惨烈的竞争让医保资金用在创新药、创新器械之上,让更多的人能够获益现代医疗技术进步,毕竟有4亿老年人在等着获得越来越高质量的医疗保障。在投资医药股的时候,我们需要反复琢磨这几个词“卫生经济学”、“临床价值”……只要是真的救命、提高生活质量的好东西,以中国市场之大,即使没有医保一样可以活的很好,毕竟要钱不要命的主,放到全世界都是罕物。何况医保这两年做的事情,就是把正真的好药纳入,再纳入,让中国人不再需要通过代购印度仿制药续命。

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精彩评论

饮酒并醉01-18 11:57

你这逻辑看上去挺有道理,但与事实不符,过去仿制药很赚钱,但没什么公司搞研发创新,倒是仿制药不赚钱的美国,研发创新最多。

老黑0101-18 12:21

行业格局被宏观干预完全改变了,国外原研专利到期药也加入到搏杀阵列,实行降维打击,医药生态圈重新构建。
通过直接采购剔除中间环节流通费用达到降低药价,当然是利于病患。但是,医疗双轨制(特。权医疗)不解决,医保投入费用占比GDP不提高,医疗改革就无法从根本解决问题。

新世界大门01-18 18:19

脑洞开一下,假如仿制药以后越来越少了,那都是创新药了,医保会不会又不够钱了

医药小棋子01-19 09:46

让大多数无效的,有毒的中药退出历史舞台,中国的医药和人民健康才能得到保证!

猫眼里的投资01-19 08:30

客观的说,集采大幅增加了医药企业生存难度,降低了利润空间,即使看恒瑞,也会失去高附加值,高利润的环境。再给予高估值根本不合理。药企也许会慢慢变得像半公用事业股。

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霸气林大大03-06 09:11

招财股先生02-16 12:12

好文

一只麻瓜02-06 09:42

出现世界级龙头你再买是不是晚了

买房十策01-30 19:18

为什么还不发业绩预告?

神医道到道01-29 13:03

基本同意,只有一点观点不一致