2018三季报:市场信心尽失,组合东边日出西边雨

二季度白马跌了,对三季度和年度信心本来很强大的,哪知道三季度随着贸易战的逐步升级,消费医药和白马的大跌,市场悲观情绪不断蔓延,甚至上升到国运、崩溃等层次了,市场几乎呈现单边下跌走势,典型的熊市阴跌,直到2644考验前低,在海外长期资金入市的预期下才稍微拐头。消费、医药和白马等抱团股的崩跌对长期投资者和市场信心的打击尤其强烈,市场彻底转向熊市心态,深圳、创业板叠创15年以来股灾底新低。

个人组合直到家化中报后跌穿35/30才转成熊市心态,尽管也趋悲观,但纪律告诉自己已经不适宜减仓、彻底选择了硬抗三季度下跌全程,只对组合做了部分调整,付出的代价就是年度最高超3成的盈利,几度缩水到打穿浮盈,好在分散投资,组合投资,东边日出西边雨的状态,才保证了账户持仓到三季度末还有不错的浮盈,也保证了估值、股指低位时坚定持仓的信心。按市值排序组合季度末持仓及调整情况如下:

1.平安银行,三季度不断换股加仓加上走稳攀升,季度上涨23%,目前已升至第一持仓。维持一个季度好多一个季度的短中长期预期,继续持有。

2.微创医疗,三季度逆势上涨9%,平安和微创对组合贡献巨大,对冲了家化的下跌,持股未动,市值一度升至第一位。维持火车变身动车的发展阶段判断,继续持有。

3.上海家化,一个季度不如预期从47跌到27,单边下跌几乎没有反弹,周线9连阴,市场对高预期的打击可见一斑,季度下跌25%,从极度乐观到极度悲观的完美历程,忍不住做了加仓。仍然看好家化选择的道路,只是快慢、不涉及方向,行业所处发展阶段和空间好过白酒,竞争确定性不如白酒,从五粮液换过来到只有极少时间能追平收益,换股到目前机会损失仍然巨大,一直在思考未来等合适时机要不要减持部分配置到白酒。

4.石药集团,季线下跌30%,持股未动,继续持股,不排除加仓。

5.国药股份,这货年初建仓以来一直在成本价附近波动,尽管印钞机地位不变,股价毫无波澜,唯一的好处是抗住了今年的下跌。本就是1-3年之选,年初把仓位移到器械、商业、银行,算是避开了主要的医药、市场大跌。国药股份优势明显,也许这个商业模式或者国企身份都不是好的选择,有合适的机会不排除换股。

6.中国生物制药,季线下跌39%,持股未动,市值下滑到第6,未来继续持股不动,不排除加仓。

7.恒瑞医药,季线下跌16%,持股未动,未来继续持股,不排除加仓。

清仓了京新药业、宋城演艺,换股加仓了平安银行、上海家化,京新这种小个头仿制药模式不敢看长远,不敢拿,年初跌到9.5室捡了便宜,贡献了年度部分盈利;宋城大跌后才知道何事,尽管盈利模式和发展态势不错,市值缩水不少也做了清仓处理,贡献了部分年度盈利。

目前的持仓面对今年的熊市非常有信心,有信心的原因在于持股的大幅度下跌以及各个企业基本面的持续发展。对市场可以乐观一点,中长期资金会带来中长期的信心,大类资产收益率变化也对股票市场有利。股市扩容和长期资金入市并存,未来就是让凯撒的归凯撒,上帝的归上帝。

熊市也提供了继续挖掘基本面强健、估值合理乃至低廉的投资机会,放弃指数,盯住企业,盯住估值和组合优化配置,未来是属于优质企业的和紧紧抱住他们的组合的。短期见底以来,也许春天已经来了,即使春天没有来,但只要活到冬去春来,又是一次资产上台阶改变命运的机会。这个过程也许长达5-10年。

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精彩评论

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齐恒辉2018-10-15 12:27

恒瑞,中生,石药是两市最好的制药公司了,3-5年的长期持有定有收益,但逃不脱短期的波动。对这波创新药的演绎,我有一个思考,请微总指正网页链接

卡卡872018-10-08 10:21

教授,国药持仓成本低,持有到现在都没有亏,厉害。

小财神大智慧2018-10-01 12:26

他的新品好多,你一点不知道?

yinqk2018-10-01 10:34