1 业务板块 $微创医疗(00853)$
冠脉支架21%、骨科8.4%、CIM（4月底并入估计微幅萎缩）、大动脉及外周血管51%、电生理46%、神经介入33.6%，各条线业务增长强劲好于年报电话会议指引。
CIM国际亏损90万美金，领创半年收入100万美金，全资并入亏损250万美元，所以半年报见到的CIM业务整体亏损340万美元。年度领创亏损500-800万，主要是引入核磁共振兼容起搏器、以及除颤器、同步器等持续的研发投入，否则靠已批的起搏器明年就会打平，目标国内份额第一的心理管理公司。半年度已计入500万美金的收购费用，国际部分全年合计入1000万美金的减值摊销，年底计提完毕，这1500万明年损失就没有了。核磁共振兼容的起搏器欧洲18年已上市，19年覆盖除颤器等等产品，导线，蓝牙等等进展顺利，有利于提升国际业务的竞争力。
骨科：国际业务今年打平，国内还看今年、明年国产大关节获批。
支架：火鹰欧洲同国际最好的支架头对头非劣，明年进入保险采购目录，欧洲业务打开有望，国际、国内会保持双位数增长，份额继续提升。火鹰减短双抗疗法时间的试验19-20年出结果。火寰继续推进二期入组，由于雅培事件影响病人入组不积极，公司不会放弃，有自己的特点和优势，继续推进。
TAVI：维持年底获批的预期，具体看药监局。启明推进较快，新东西，临床医生热情较高。二代只是改善手术安全，便于医生操作和提升成功率，已开始入组。
其他：电生理、神经介入、大动脉及外周血管逐步进入收获期，只是体量相对支架、CIM、骨科还显得过小。
2 财务数据
上半年有560万的投资减值损失，收购的该目标公司已经减值为0，汇兑收益360万。
研发费用率继续提升到19%，销售和管理费用率下降。
整体毛利率70.8%下降2%，整体费用率56.8%上升1.3%主因为并入CIM业务。
资本开支随后维持8000-9000万美金的预期不再增加。
负债率提升是由于支付并购费用借款，整体负债率、现金流在可控、安全水平。
3 总结
器械巨头在途中，动车模式还没有出现，还是靠支架火车头带，但就是目前格局，已经没人能阻挡微创的崛起了，明年、后年还靠支架驱动，今年一次性损失扣除汇率收益就达到1640万美金，快速增长无忧，今后2-3年财务指标会随着骨科、CIM盈利在稳健和增速方面得到质的提升，才能算正式的动车模式。$微创