医药股的成长逻辑、标的选择与仓位配置

#富甲医方征文赛#

医药行业是为数不多的受宏观影响小，没有天花板的行业，本质原因就是人们对健康、生命长度和生命质量的追求是无止境的。刚好医药歇菜了，可以放心吹，又可以系统梳理下思路，还可以参赛玩。

一、行业增长逻辑和背景

1、经济增长，个人和政府卫生总费用投入的增加。

2、人类历史上史无前例的老龄化，2亿老人到4亿老人，且寿命越来越长。

3、疾病谱的慢病化，慢病知晓率、就诊率、治疗率在我国还有很大的提升空间。

4、国际化，现在我们主要靠原料药出口，未来仿制药、新药、生物药都会分得一杯羹。

综上所述，行业正处在从不规范到规范的快速变革过程中，总体需求预期会持续保持比GDP快一倍以上的速度持续增长。婴儿潮一代正在老去，快速老年化持续到2030年？2040年？2050年？反正很确定。

二、企业增长逻辑

1、 产品叠加，研发能力和平台强，会有源源不断的产品线，多一个产品多一片空间。

2、 医改受益，优先审评，医保付费改革，一致性评价等等政策导向，随着时间的推移有些受害的，有些受益的，投资当然要找出受益的。

3、 国际化，这个要看布局、能力和资源禀赋。

4、 进口替代，主要是高质量仿制药和高值医疗器械。

5、 转型升级，比如原料药-仿制药-新药（生物药）。行业空间和利润率不断扩大的过程是非常诱惑的，但医药行业的转型不容易。

6、 销售挖潜，这个得看能力。

7、 兼并整合，这个得看手上的资源和整合能力。

总体评估在行业快速发展过程中，优质企业获取长期20-30%的持续增长是可以预期的。

三、标的选择

1、价值观。 $药不能停(ZH070770)$ 组合从建立的第一天起，就引用了，乔治·W·默克的一句话：“应当永远铭记： 药物是为人类而生产，不是为追求利润而制造。只要坚守这一信念，利润必将滚滚而来。”，对，就是默克公司的创始人。

2、一股一行业，放在行业背景和未来前景中去选择长期受益的企业。比如华海药业、恒瑞医药等等。

3、要么唯一，要么第一，总要有那么些无法替代的属性。比如恒瑞医药、微创医疗等等。

4、研发、销售两手都硬的平台型、龙头型企业。比如恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、微创医疗等等。

5、少数有特色的阶段性的优势标的。比如京新药业、华海药业、国药股份等等。

四、仓位配置

1、战略性核心仓。平台、龙头、研发和销售都硬的优质企业，未来的巨头型选手，处在低估阶段，比如持有2年多，今年挖坑加成超级重仓的 $港市医药(ZH832060)$ 组合中的微创医疗。不考虑卖出。

2、核心仓。平台、龙头、研发和销售都硬的优质企业，买不到便宜，比如持有4年多的恒瑞医药，$港市医药(ZH832060)$ 组合中持有两年多的中国生物制药、石药集团，不考虑卖出，只是仓位没有战略性核心仓重。

3、1到3年之选。优质企业挖坑，或者稍有紫色的企业有阶段性配置价值，做个小仓位配置，等待市场纠错，除了投资偶尔还要玩嘛。

@富国医药 @雪球活动  欢迎各位大拿转发评论，分享理念或文中所提及之外的标的，并附一句话简单逻辑，每天早晚将挑出对个人有启发的理念或标的，予以6-100元的打赏。