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$新高教集团(02001)$ 一 民办高等教育是条好赛道吗?
之前,受制于教育非营利性的规定,A股对中国纯教育企业关上了大门,教育集团,如好未来、新东方等纷纷赴海外上市。2016年,《新民促法》出台,鼓励民营资本进入教育领域,为教育产业资产证券化带来了历史机遇。从2017年开始,港股、美股市场掀起了一波上市高潮。仅去年,港股上市的内地教育集团就由两家增加到八家,今年又相继有四家已经上市,还有更多的或已经交表,或还在上市的路上。
那么,民办高等教育是条好赛道吗?
前面我们提到过,《新民促法》出台之后,民办教育集团迎来了久违的发展窗口期。中国民办高等教育行业总收益由2011年的人民币646亿元稳定增加至2017年的人民币1,037亿元,复合年增长率8.2%。未来,中国民办高等教育的总收益预计将进一步增至2021年的人民币1,390亿元,2017年至2021年的复合年增长率为7.6%。

选对了行业,再看民办教育各个细分领域,民办高等教育有何特异之处呢?
1、民办高等院校具有高资金门槛、高政策门槛、长审批周期等特点,造成了行业较高的壁垒。目前监管部门原则上已经不再批准新建新的民办本科类院校,因此现有的民办本科学校的牌照成为稀缺资源。于是,民办高等教育成为存量市场的博弈。这意味着,行业竞争会更加激烈,行业迎来整合期。
2、同时,民办高等教育的集中度很低。根据弗若斯特沙利文报告,按入读学生人数计,截至2017年12月31日,中国民办高等教育行业五大市场参与者占市场份额仅约5.8%(希望教育排名第二,市场份额约1.1%)。随着行业龙头相继上市,行业并购加剧,预计未来行业的集中度会进一步上升。
3、民办高等教育分布呈现地区性,全国性的龙头尚未产生。各民办高等教育集团往往立足于创始之地,向周边进行辐射。一些地区性的高等教育龙头竞争优势相继出现。
所以,结合民办高等教育现阶段的发展特征,在《民促法》的窗口期内,强者越强的马太效应逐渐显现。优先关注上市时间较早的行业龙头。
民办高等教育由于1)由于师生比低导致人力成本相对较低;2)通过高考统一招生、销售费用低;3)可自由定价,提价空间大等特点,其利润率普遍要高于主营K12教育的同行。

全部讨论

晴川交易之路2019-04-20 22:46

非营利转营利的民办高等教育,需要补缴土地出让金和未来各项税费的直接提高,不过还是比K12好多了,K12的VIE构架是这次国家针对的主要对象。

爆空头借券2019-04-20 16:38

便宜就是硬道理,哈哈

yihan2019-04-20 15:17

大象哥对其他高教股怎么看,市盈率都挺低的,为啥最看好新高教