在当下高度不确定的资本市场中，确定性在投资人决策中的权重越来越高。
8月30日，乐信发布了2023年二季报。财报显示，公司实现营收30.6亿，同比增长27%；净利润为3.6 亿，同比增长112%；促成贷款额实现639亿，同比增长30.1%，超出此前给出的业绩指引上限。优异的业绩直接反应在股价上，乐信股价连续三天上扬，涨幅分别达到了12%、8.04%、7.02%。
更重要的是，亮眼的数据背后，乐信后续业绩增长的确定性正逐步显现。这种确定性体现在三个层面：
首先是持续向好的盈利能力。回顾过去几个季度不难发现，乐信业绩稳步增长、净利润已经连续5个季度节节攀升；净利率由去年同期的6.9%提高到今年二季度的11.6%。优秀的盈利能力和盈利规模构成了企业坚固的基本盘。
其次，周期性的分红将为投资人带来了稳定的收益。此次财报发布的同时，公司还宣布将每半年进行一次分红，首次分红将在10 月进行，每普通股按0.058美元，即每ADS 0.116美元派发现金分红（每ADS折合2股普通股），按此计算，乐信全年的分红收益率超过10%，远超银行理财收益率。
最后，在估值上，乐信也有足够的安全边际。乐信最新PB只有0.31倍，市值尚且不到净资产的三分之一。换句话说，当前乐信的估值为投资人提供了足够的安全边际。
在盈利强、高分红、低估值三大特征加持下，乐信已经具备了相当高的确定性。
净利润超9成A股公司，盈利能力获验证
在如今的商业环境中，企业拥有稳定的盈利能力 至关重要。而乐信在此次二季报中，充分证明了自己稳定的盈利能力。
二季度，乐信净利润3.6亿，同比增长112%。放到当前环境下，3.6亿净利润是什么概念？目前A股一共有5255家公司发布了二季报，其中只有538家企业净利润超过3.6亿。换句话说，乐信的净利润超过了近9成的A股公司。
拉长周期看，乐信自去年二季度V型反转以后，净利润依次为1.5亿、2.8亿、3亿元、3.3亿元、3.6亿元，连续五个季度环比增长。而且，相比以往，乐信的利润率也保持持续增长态势，从去年二季度到现在，乐信净利率依次6.9%、10.3%、9.9%、10.9%、11.6%，净利率几近翻倍。
这样的盈利规模和盈利能力，在当下的宏观环境中显得尤为不易。某种程度上，意味着乐信已经具备穿越经济周期的稳定能力，也再次验证了乐信精细化运营策略的价值。
体现在数据上，二季度乐信活跃用户（指至少进行过一次贷款的用户）同比下降了18.2%，但促成贷款额反而同比增长了30.1%。
这正是乐信精细化运营用户的结果。二季度，乐信主动出清了部分高风险用户，加大了对存量优质用户的运营，二季度乐信优质用户贡献的新增GMV占比从去年二季度的80%上升到92%，可见促成借款额的提升是建立在资产结构越来越优质的基础上的，比较稳健。
乐信开启大手笔分红计划，全年分红收益率超10%
随着经营业绩的持续向好，乐信也在逐步加大对投资人的回报。根据乐信的分红方案，自2023年起，乐将每半年进行一次分红，分红比例区间为最近半年净利润的15%-30%。三季度，公司将按每普通股约0.058美元，即每ADS 0.116美元的金额派发现金分红。
按这个分红方案，乐信投资人将获得可观回报。按8月28日乐信收盘价2美元/ADS，每年分红两次计算，其全年分红收益率超过10%，达到11.6%。
有意思的是，首次分红将在 10 月 17 日派发，针对 9 月 15日登记在册的股东，这意味着，如果这几天“上车”，一个月后将躺赚超10%的分红收益。
乐信的高分红对投资人意义重大。考虑到当前的经济环境，分红正在成为一种更稳妥的投资方式。全球知名财经媒体《福布斯顶级投资咨询》在《福布斯2023年投资展望》中就将投资分红股作为最重要的投资策略之一。巴菲特重压日本五大商社的重要原因之一正是高分红。
分红股因为收益稳定受到投资人追捧，也会提升其在资本市场的上的估值。参考分红股过去的表现，高分红往往会带动企业股价的进一步上涨。
从整体样本看，分红企业的股价涨幅远超大盘表现。比如，专门购买分红股的美国红利指数ETF最近三年涨超44%，跑赢标普500指数（32%）。在A股，中证红利指数ETF近三年涨超36.6%，同样大幅跑赢沪深300ETF（-17%）。
分红带动估值提到的逻辑也已经体现在乐信身上，尽管靠着之前的业绩反转，乐信股价自去年低点到8月28日（财报发布前），已经大幅反弹了58.7%。但财报出来后，分红+业绩超预期的利好，乐信股价依然出现了暴涨，财报发布后三个交易日其股价分别涨了12%、8.04%、7.02%。
而结合乐信的股价以及基本面看，其价值回归有望继续。
安全边际高，市净率仅0.33倍
尽管乐信股价已经反弹，而从各家大行的态度看，乐信的价值回归有望延续。如今乐信PB只有0.33倍，意味着乐信的市值还不到净资产的三分之一，市值被严重低估，也给投资人提供了足够高的安全边际。
包括招银国际、德意志银行在内的13家知名投行都给予乐信正向评级，评级数为同类上市公司中最高，其中，“买入”评级达11个。
此外，压抑乐信估值的因素已经逐渐消散。在政策导向上，监管已经明确转向，近期，国家多部门发文鼓励及充分肯定消费金融在拉动内需促进消费方面的作用。比如7月份，国家发改委《关于恢复和扩大消费措施的通知》明确提出要加强金融对消费领域的支持。监管对金融科技的支持，意味着压抑行业估值的政策因素已经消散。
而从乐信自身看，公司也已经完全证明了自身具备穿越周期的能力。今年上半年，乐信净利润达到6.83亿，已经超过疫情开始时全年的净利润，2020年公司全年净利润为5.95亿。而拉长周期看，乐信的盈利能力也较疫情前更为稳定，近四个季度，乐信净利率都维持在10%以上，而在2021年之前，乐信净利润还经常在盈亏之间波动。
尽管，今年上半年乐信的净利润规模已经超过2020年全年，并且利润率也较之前更为稳定。但公司股价与之前相比仍有较大差距，如今乐信股价只相当于2020年年底的三分之一。在政策环境明显转好，且利润表现全面优于2020年的情况下，乐信股价恢复到之前的水平，是大概率事件。
总体而言，在高度不确定的大环境中，盈利强、高分红、低估值的乐信已经给投资人提供了足够高的确定性。