既然说应该不会再买进任何一股保险股,不知道大富翁最近还在加仓太保是出于什么考虑?
在持续的下跌中,任何看多的观点都是无力的,都被股价证明是“错误”的,说来说去也是白费力,也就懒得说了。
我觉得中国平安是一个经典的投资案例,我大概投了一百多万,太保还有五十多万,保险股的这次投资对于我的投资分析能力,持股磨炼都是很好的一课,或许成本有点高,但是我很高兴能有一次这样的过程。
关于中国平安的质疑有很多:保险是骗子、平安的产品太贵、平安的业务太复杂、平安的投资有问题、国债收益率下降,代理人渠道崩溃,互联网保险的冲击等等,甚至有人认为在人口老龄化的今天,保险行业没有任何价值。
这里的每个质疑我都专门针对分析过,我得出的结论也很简单:随着经济的发展,人们对于保险的需求会更快增长,社保和医保的压力很大,未来的替代率很难进一步提高,保险行业有比GDP更高的增速,在行业格局上,中国平安相对同行有全面领先的优势,综合金融提高了企业的护城河,五大生态的建设提供了流量和用户粘性,保险+医疗+养老的模式形成了独一无二的产品竞争力,中国平安的历史各方面表现都很好,等等。
这是我投资并持有中国平安的底气。
很多负面的因素看起来很严重,其实都是短期因素或者影响并不大。
比如汇丰控股发布中期业绩,第二季度经调整营收125.2亿美元,市场预估125.7亿美元;第二季度经调整除税前利润55.6亿美元,市场预估47.3亿美元。董事会宣布就2021年上半年派发中期股息,每股普通股为0.07美元,以现金派付,不设以股代息选择。
随着业绩好转,其股价也从最低点的17.52美元,上涨到现在的27.58亿美元,最近这半年关于中国平安投资,并在底部增持汇丰的质疑已经销声匿迹。
再比如很多投资者担心中国平安投资太多的房地产,我们直接看数据,截至今年一季度末,保险资金所持有的投资性物业604亿元,占平安集团3.8万亿元保险资金投资规模的比例不到2%。即使加上地产相关的股权、债权,占比也只有不到4%,远低于监管对保险资金投资不动产30%的比例上限。对于最近市场关注比较多的房企,恒大、蓝光、泛海等等,平安保险资金都是0敞口。
就算全部加起来也就1200亿左右,不到中国平安一年的利润。
而从这些不动产的投资收益看,不动产的投资收益很好,为平安保险资金贡献了稳定的投资收益,每年贡献净投资收益的比例大概在10%。这里有两点细节需要重点说明:第一,即使去年在疫情影响下,不动产存量组合的投资回报率仍在5%以上,连同不动产股权、债权,合计贡献了157亿元的净投资收益,占总净投资收益的比例达到10%。第二,平安保险资金的不动产在会计上都是用成本法计算的,不计入评估增值,所以,这些投资收益都是真金白银的、稳定的收租分红贡献。
那么中国平安的股价会起来吗?我目前持悲观的看法。
我坚持认为中国平安的股价和市场情绪已经形成了负反馈。这种负反馈非常可怕,万科平安一方面是因为自身不缺钱,一方面是因为管理层持股较少,所以也不着急。像恒大这样的企业,股价下跌是可以影响到基本面的,影响融资成本和融资额,企业本身又有这个需求,那么负反馈是可以把企业打趴下的。出现负反馈一点办法都没有,除非出现强大的外部力量介入,或者慢慢等。有的企业可以负反馈几年,甚至十几年。
超高股息率,超强业绩增长,超级回购,超级风口等等这些都是属于强大的股价外部力量。目前看,中国平安都不具备。
价值投资是一种理论情况,价值不回归是极少数的,但是这样的个例也是有的。这些案例中,企业可能从诞生到消亡,十几年,几十年,价值也不会体现。
在长久的煎熬中,很多人认为中国的股市是不适合做价值投资的。价值投资无所谓有,无所谓无,看不见,摸不着,一定程度上是信仰问题。
我反而觉得价值投资在投机越厉害的市场越有优势,因为一方面容易出现极端价格,一方面出现极端价格的机会很多。极端价格有助于完成价值投资的买和卖。只有认清价值投资不依赖于股价上涨获利,才是真正的价值投资。所以,分红,是非常重要的地方,是价值投资的基础,投资者必须通过某种形式判断企业赚到的钱是真的,而且确实属于每一个投资者。斗则,价值直接就清零了。
比如说汇丰不分红股价暴跌,除了业绩的担心,更主要的它的投资者群体因为不分红而对公司的价值出现了怀疑。
长期看,真正能从投资中赚钱的也是极少数人,人的思维很难不被眼睛和耳朵影响,但是眼睛和耳朵看到的,听到的又有很多是错误的。
中国平安给我最大的教训是我的持仓太集中了,整个投资组合显得非常笨重。在基本面方面,我目前还是相信自己的判断,也有可能是我形成了某种思维惯性。
中国平安的股价什么时候涨我完全不知道,有可能低位运行三五年也是有的,但是只要基本面没有恶化,我还是愿意持有。
我后续应该不会再买进任何一股保险股,不知道这算不算一种利好?或者利空?
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基金 身边散户基本没有 人持有平安了 ?出现了一致性?那就横盘呗(我不懂图形分析啊)!出书的大V经营公众号的大V减持!投资本质人性博弈,注册会计师不一定成为投资家。当然平安未来时医养初见眉目时 股价可能有所表现 得数年等待!保费可见的未来增长难,收入增长慢啊!