中国平安,有铁杆粉丝开始清仓了

今晚一直看动画片耽误了时间,明天早上参加运动会,所以我直接讲重点。

第一、说保险

首先是中国平安,到今天为止,我不得不承认,则是一笔失败的投资。2020年我全年收益是14.7%,其中中国平安仓位最高到了80%,然后拿出其中一部分资金先后做了中国太保中国建材长江电力华能水电、华侨城、融创、中国电信等股票,一直是实盘交易,大家都知道,这20%不到的仓位让我获取了整体14.7%的收益率,中国平安的仓位始终是在亏钱。

随着小仓位的灵活机动,中国平安的仓位逐渐减轻。这就是大家看到的实盘仓位变化。

回到2019年5月份我第一次介入中国平安,我的主要逻辑不变:保险业的市场空间很大,增速理论上是高于GDP增速,保险行业竞争格局很好,中国平安一家独大,全面领先,综合考虑我认为投资中国平安保守可以获取15%到20%的复合收益率,乐观点就是20%到25%。

但是我没有想到保险业的恶性竞争如此恶劣,没有想到中国平安的改革如此困难,没有想到中国人对房子如此痴迷。

我先说一下中国平安吧。反正投资这两年没赚钱,也没亏,年后中国平安一路阴跌,公司也没有像样的回购,整个市场士气低沉,作为三傻总舵主,我的微信群这几天持续有人清仓就很能说明问题。

2018年的时候我们在讨论中国平安什么时候上100,现在2021年我们还在讨论同样的问题,而且根据我对市场的了解,很多人都把卖出价格设定在90到100之间,意味着中国平安只要有所反弹将会面临巨大的抛压。

就我自己,一方面我承认我无法预测市场的短期波动,一方面我是因为仓位太重影响了我的决策,不然我早清仓了。

不管怎么说,中国平安的企业文化,战略决策我还是非常认可。

中国平安一季度的保费很不好,我直接借用雪球“估值的救赎”的统计图。


财险尤其糟糕,持续负增长,还不如疫情下的2020年。寿险部分同步负增长,其中三月份同比降低较多,其中新增业务表现尚可,累计同比增加15.3%,其中三月份同比减少24.9%。寿险累计总额减少,主要是因为续期业务非常差,累计减少11.4%,但是三个月降速快速降低。

与此同时,中国平安的代理人从2019年的139.5万人降低到现在的约100万人,同比减少28.31%,作为传统的人力密集型行业,这些代理人的剥离必然对业绩有很大影响,尤其是很多自报单拖累续期业务的表现。

一方面,剥离的39.5万代理人会减少公司相应的费用支出,另一方面对自己开刀,侧面印证了中国平安的业绩含金量,对于中国人寿黑龙江分公司的保费造假,对于新华保险大肆扩张银保渠道,我是打心里不认可的,这也是我不看好他们的原因,最后在代理人数量缩减后,中国平安有能力提高代理人的收入水平,打造一个更高效能的队伍。这点我是乐观的。

作为业务模式转型的先行者,中国平安正在从以人力扩张为驱动的模式向以质量为导向转变。我认同这一战略目标,并认为只有具备竞争力和高产能的代理人才能支撑保险公司的长期可持续发展,所以尽管从投资角度,我对中国平安非常失望,但是从价值观角度,我仍将坚持和中国平安同行。

中国平安我的目标位是120元,其实这个目标很没出息,就算按照我的目标价位卖出,我这两年的收益率也是不满足的。至于把目标定位在100的人,我觉得这样的投资格局,其实赚不了什么大钱。

中国太保方面,其实和中国平安很像,也是专注于高质量代理人队伍的建设,也出现了人力脱落,区别是中国太保全面专注于保险,估值更低。

中国太保1到3月寿险保费954亿,同比增加3.89%,财险433亿,同比增加11.93%,总体出现了寿险萎缩,三月份保费负增长,财险加速的情况。我觉得这一方面是因为一二月有开门红,另一方面旧版重疾险退市前很多人集中购买保险,提前透支了部分市场需求。

太保应对保费下降举措:1、在产品方面 不断丰富产品体系,开发细分市场,开发业务增量 ;2、在 队伍方面 不再走规模驱动的道路, 而是走转型升级的道路改善代理人质态,实现业务增长。

我去年作为军转干部本来是想去中国太保上班的,但是人家没要我,后来找战友(在太保人事)了解了一下,去年中国太保作为上海重要国企一个人都没要,去年总部一个人没增加(我不知道真假),太保的市场化非常好,没有国企的弊病。

第二、谈市场

招商银行在年报中将所有的零售客户,根据日均资产的规模,分为3类:

普通客户:具有招行账户的所有人;金葵花及以上客户:日均资产50万元以上的中产客户;私人银行客户:日均资产1000万元以上的富人客户。

任何人都可以从「招商银行」2020年年报中查阅到如下数据。

招行零售客户总数:1.58亿户,零售客户总资产89417.57亿元;

金葵花及以上客户:310.18万户,占客户总数的1.96%;资产73455.87亿元,占零售客户总资产82.15%。

私人银行客户:99977户,占客户总数的0.06%;资产27,746.29亿元,占零售客户总资产的31.03%。

所以,我们通常认为的「金葵花及以上客户」是银行和社会的中坚力量、中产阶级,理应是客户人数最多的群体。

然而,理论上的中产、富人客户,确实占有了所有零售客户总资产的82.15%,然而,在总客户中的人数占比,只有1.96%。

我们常说的社会定理是二八分化,还以为是20%的人掌握了80%的财富,没想到的是:

不足2%的人,掌握了超过80%比例的财富。

如果考察增长率的话,2020年,平民客户数量增长9.58%,中产客户(不含不含富人)数量增长16.98%,富人数量增长22.41%。

每个阶层的人数都在扩张,说明大家的绝对资产都在增长,然而,富人客户的增速,不仅快于中产阶级,更快于平民阶级,表明社会资源进一步向极少数人集中。

这就是我们国家经济的现状。

如果你还不理解,我们继续看。

国家统计局16日公布,一季度我国国内生产总值249310亿元,按可比价格计算,同比增长18.3%,比2020年四季度环比增长0.6%,比2019年一季度增长10.3%,两年平均增长5.0%。(人民日报)

这份业绩还是不错的,但是我们分解一下GDP的增量组成,发现成长最快的是进出口,订单增长来源于美国。说到底,在世界经济结构中我们还是承担制造者的角色,我们的内需增长不大。

这就是很多人感觉到的,明明GDP高速增长,为什么我还是这么穷?

那么在国内消费这部分,我们再看房地产数据。

根据央行公布的最新数据显示,今年一季度,我国居民人民币贷款增加7.67万亿元,在去年同期高基数的基础之上,实现同比暴增5741亿元!我国居民中长期贷款一般都是房贷,往年全年最高水平也在5万亿左右,2021年一季度达到2万亿,全年预计高达7-8万亿。

这是有史以来首次居民住宅在一个季度内拥有2万亿人民币的长期贷款。

以前就算房价上涨,大家还是愿意花钱消费的,但是现在房价上涨了,大家的想法是,我再买一套房吧,或者我换个大房子吧。

既然房子这个东西,买到就是赚到,我为什么不买?我为什么不用最大的杠杆?

这就是我一直说的,房子只有出现流血事件,才能改变市场预期,只有降低资产属性,甚至部分变为负债属性,房地产市场的预期才能真正改变。

按照上海的政策,首付35%,假如我买一套600万的房子,首付210万,贷款390万,月供2万,还款30年,装修起码30万,240万后,每个月2万房贷,一年24万,家庭开支就算按照20万计算,一年44万。

中国的人口问题我今天就不讲了,最后说一个退休的事情吧。

企业要为有意愿的老年人提供就业机会,直到他们70岁为止——4月1日起,修改后的日本《老年人雇用安定法》正式实施。这是否意味着,日本开始进入70岁退休时代?

日本社会普遍认为,虽然这部法律在现阶段并不具有强制效应,但政府修法的根本目的是在为推动70岁退休做准备,将来70岁退休或将成真。

我今年33,按照法定年龄退休65岁还有32年,三分之一世纪,2053年,我真的能65退休吗?如果65退休,我退休后能干啥呢?旅游、爬山、沙漠、潜水,徒步,恐怕都不行,只能随着带着慢性病药瓶在公园打太极了。

想一下真的是恐怖。

就这样吧,明天参加运动会,睡了,大家周末愉快。

我的微信公众号:股海沉思,欢迎关注,一起聊投资。 @今日话题    @雪球达人秀    $中国平安(SH601318)$    $保利地产(SH600048)$    $万科A(SZ000002)$  

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精彩评论

万科不到35不换名04-16 23:23

你这是写了个啥?虽然我喝酒了,但是我不喝酒也看不懂

惊鸿照影只04-16 23:48

帮你总结一下:1.保险行业比预期差,看好平安,但因为行业差,平安转型难降仓位。2从招商银行报表看到2%的人掌握80%财富,并且还在畸形成长。3.老百姓还在杠杆上房子,地产需求空间依然很大。4.老龄化提了一下,问题很严峻

春耕的向日葵04-17 00:28

如果投资一家公司,只有翻一倍的目标,我觉得也没有什么可值得投资的了,应该空间太小了,连自己都觉得只有一倍空间的话,多半市场也不会给你一倍的空间搞了,因为会有更多的人觉得不好。分析这么多这么深入,难道长期看平安就只能值个2~3万亿?难道港股通的国际资金的大额配置,就是因为平安估值低、便宜吗?就一两倍成长性?不能成为5万亿的公司?如果现在和以后真的一直是2%的人掌握80%的财富的话?消费升级的保险,能有希望?所以关于消费升级的东西能有希望?包括白酒。$中国平安(SH601318)$ $格力电器(SZ000651)$ $贵州茅台(SH600519)$

flyingeagle0604-17 08:23

平安17-19年业绩太好了,所以主观认为业绩还会持续的好,估值又这么便宜,买成重仓。现在看来任何公司发展都不会一片坦途,相信平安业绩会重新起来,确定性很高。不过正如你说的,赔率还是太低了,资金大追求确定性的可以配置,资金刚起步需要速度飞跃的拿着平安就太苦命了

逆向正道04-16 23:40

还真有人敢自称“三傻总舵主”,一个傻子写给一群傻子看的文章,我居然也看完了

全部评论

三哥哥抱三傻傻04-20 09:50

哈哈

熬成傻狍子04-20 09:43

你给点睛了。

追风少年榴莲男04-18 00:42

2月就清掉了,保费未见改善

hqwyqc04-17 22:16

万科不到32不改名,以前有个球友的名字。哎,万科啊32买进解套了没有走又套牢了

Justinhejq04-17 21:34

清仓就清仓了,你就告诉我保费到底怎么了,不是金融第一赛道么,你看看人家cro,那才叫赛道,保险渗透率是不是没法增加了。