简单点,找到医药医疗各大子行业,然后买它们的第一名,比如化药创新药的恒瑞,生物药的长春高新,中药的片仔癀,疫苗的智飞生物,医疗器械的迈瑞医疗,医疗服务的爱尔眼科,crocxo的药明康德,药品零售的益丰药房。
东阿阿胶和主要注射剂基本上已经陨落了,云南白药和片仔癀有没有可能步后尘真不好说。
国外的医药行业估值其实都不高,这是因为医药企业的技术属性很强,出现产品的新陈代谢很正常,企业只有不断研发才能保持生命力,但是这种研发是有风险的,即使研发成功,产品也面临着专利保护期限的危险,产品的定价也是受到政策强影响的。
坦白说,我宁愿买医药行业的指数基金,而对任何一家医药企业都有某种疑虑,在医药股的投资中,我觉得做波段比永续持有好得多。
再说说两票制,"两票制"是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票,以"两票"替代目前常见的七票、八票,减少流通环节的层层盘剥,并且每个品种的一级经销商不得超过2个。两票制彻底改变了医药流通企业的行业格局,很多养着大量"医药代表"的医药企业也面临着销售渠道的变革。
所以说在商业模式和行业政策的视角下,我们对公司的产品特性不是很了解也并不影响我们的投资决策,企业终究是时代下的企业,能够穿越时代的优秀企业太少太少,抓住它的幸运儿有多少敢说自己当初就是凭能力抓住的呢?
保证产品质量,降低医药费用,医保一体化,鼓励创新药,这是现在医药行业的主旋律,我个人估计这种态势会持续很长时间,好的企业既要解决产品问题,也要解决"体制"问题,只有产品研发成功具有连续性的企业才是真正皇冠上的钻石。
那么对于医药投资者的专业能力要求就会极高,在未来医药股的基金经理和研究员中,专业性也会越来越强,像我这样的散户基本上直接投降。我没专业基础,我也没时间,我也不想花这个精力。
对于医药企业,产品和政策是两个关键点,产品是基础,但是政策才是决定性因素,在一个非市场经济的行业中(基本上不存在实现市场经济的可能性),政策才是评价企业产品是不是好产品的裁判。
从这个角度看,因为绝大多数医药企业经营不是持续性的,自由现金流的大小很难判断,折现率的取值更是世界难题,我们很难对企业做出合理的估值,但是医药企业的神秘性和投资市场的不理性,使得这个行业长期处于高估状态。
在我眼中,医药是个很烂的行业,投资者赚的钱大多数是估值的钱,真正的行业自由现金流和分红是远不能匹配估值的。
我研究医药企业很多,但是真正下手去投资的极少,有一些经营持续性好的公司,比如药店和血制品,估值常年极高,这种极高从价值的角度看不合理,但是从市场角度看,又是合理的。
这就是一个行业很好,大多数公司很烂,偶尔有几个好企业,估值又极高的市场。
所以我研究了很多医药企业,也自认为能理解一些公司,但是始终很少投资,很少讨论的原因。
我只是想不做错,获取较行业平均水平高一点的投资收益就可以。
我的微信公众号:股海沉思,欢迎关注,一起聊投资。 @今日话题 @雪球达人秀 $恒瑞医药(SH600276)$ $爱尔眼科(SZ300015)$ $华兰生物(SZ002007)$
简单点,找到医药医疗各大子行业,然后买它们的第一名,比如化药创新药的恒瑞,生物药的长春高新,中药的片仔癀,疫苗的智飞生物,医疗器械的迈瑞医疗,医疗服务的爱尔眼科,crocxo的药明康德,药品零售的益丰药房。
从商业模式和行业政策的角度去分析医药企业的投资价值。
这样的话,所谓的医药行业就和普通的行业没啥区别了,比如我昨天分享的天坛生物,在血制品行业中只需要把握这个行业的产品需求很大,需求还在增长,没有新进入者,行业的核心资源是血浆站,企业发展受行政政策影响极大就可以了,然后去分析一下企业的股东背景、拥有的血站资源,基本上就八九不离十了