如果中国神华煤炭投资100亿,年收益平均30亿,发电部分投资100亿,年平均30亿,因为两者存在跷跷板关系,合并后周期性消失,每年利润60亿,但是资产200亿,从这个角度讲,合并对股东没有任何好处。

煤炭和发电都是充分竞争的行业,最经济的是煤炭卖给出价最高的发电企业,发电企业买到最便宜的煤炭,煤电一体化带来的效率提高能比市场竞争更大吗?

什么样的企业上下游一体化合适呢?一个钢铁产业向上游扩张,因为钢铁是充分竞争,铁矿行业是寡头,钢铁为了改变自己的弱势地位,以及规避巨大周期带来的损失。

养猪企业向下游扩张是不合适的,尽管下游有双汇发展这样的霸者,但是市场占比极低,企业面对的核心竞争是细分行业本身的竞争,努力在本行业竞争中胜出,然后再考虑和中游的屠宰竞争。

双汇向上游扩张的好处却很多,因为可以借低成本的猪去迅速扩张,尽管损失一部分效率但是对于护城河的打造和企业成长大有好处。

尽管如此,双汇对于向上游的发展极为克制,钢铁向上游的发展以亏损几百亿为代价结束。面临战略上的大好局面尚且如此,轻易进行产业链一体化的一定要慎重。$双汇发展(SZ000895)$ $牧原股份(SZ002714)$ $中国神华(SH601088)$ 

举个例子:苹果公司向下游的富士康进军一定会被人嘲笑,富士康如果在拿下电子产品加工领域的王者地位后向上游发展却被人认为有利可图。这就像两倍糖水,在一起的时候总是浓度高的被稀释,遗憾的是浓度低的一般没有能力去融合高的,高的一般不会愚蠢到去稀释自己,这两个一般都有例外情况。



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混乱脑壳11-16 22:28

发电属于煤炭下游,这个是没有争议的,神华介入电力不是改变生产模式或生产关系,改变的只是生产效率,特高压输电成本远低于煤炭物流成本。

贫民窟的大富翁11-16 17:23

不是这样的,你把店发完之后,你怎么这个店谁用啊卖给谁?如果说你要在本地的话,你就要给同类型的电站进行竞争,如果你要把它卖到东部地区的话,就涉及到一个运输运输成本,加上去的话其实也不占优势的,因为发电它本身属于煤炭的一个下游行业。

混乱脑壳11-16 17:10

神华延伸火电还是有价值的,其中最有利的一点是坑口电厂,部分节省了煤炭运费。

节能主义者11-16 16:22

没有经营者视角。屠宰行业的痛点是猪肉消费的季节性波动导致产能利用率低,双汇为什么能胜出?因为它做冷鲜肉,做火腿肠,它可以平滑波动,做到产能利用率最高,成本最低。同理猪肉企业向屠宰领域扩张也是优势显著的,因为上游优先供给,产能利用率天然最高,成本天然最低,其他对手要如何与之竞争?
养猪上下游协同效应显著,延伸是企业发展必经之路。