认清自己的能力圈,耐心等待投资机会,做股市的常胜将军

能力圈对投资这么重要,散户怎么建立自己的能力圈?

能力圈是价值投资学派的集大成者巴菲特在前人投资智慧上发展出来的理念,投资成功并不是靠你懂多少,而是认清自己不懂多少。“在自己的能力圈内投资,”巴菲特建议,“这并不是圈子多大的问题,而是你如何定义圈子的问题。”那么投资人应该怎么建立自己的能力圈呢?

一、 能力圈的核心是确定性

巴菲特说;“从长期来说,市场将出现非比寻常甚至诡异之极的情况。只要犯了大错,不管不过去有多少成功记录,都将会被一笔抹杀”可见确定性对于投资的重要性,如果说投资的收益是1,那么不确定性就是0,再高的收益如果没有确定性最后因为概率的遍历性一定会归零。

怎么理解这种确定性呢?纵观巴菲特的投资历史,他先后为自己划定了众多的边界,比如商业边界、安全边际、能力边界、管理边界等等,其目的只有一个,化解投资中的风险,寻找低风险高收益的投资机会,只有强大的确定性才能带来复利的时间效果,这才是投资的本质,而不是单次投资的收益率高低。

巴菲特在致股东的信中这样讲:“虽然这样的风险度量无法做到像一项工程般精确,但至少可以做到足以作出有效判断的程度。在作评估时,主要的因素有下面几点: (1)公司的长期经营特质可以被衡量的确定程度。(2) 公司管理阶层有能力发挥公司的潜质并有效运用现金的确定程度。(3) 公司管理阶层将企业获得的利益回报给股东而非中饱私囊的确定程度....”

可见能力圈的本质是确定性。那么怎么围绕这个核心做呢?

二、 能力圈的关键是边界

关于能力圈的问题,巴菲特和芒格都有过多次论述。投资成功并不是靠你懂多少,而是认清自己不懂多少。“在自己的能力圈内投资,”巴菲特建议,“这并不是圈子多大的问题,而是你如何定义圈子的问题。” 接着我们理解一下查理芒格的智慧:如果要明白人生如何才能得到幸福,查理首先会研究人生如何才能变得痛苦;要研究企业如何做强做大,查理首先研究企业是如何衰败的;大部分人更关心如何在股市投资上成功,查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理:我只想知道将来我会死在什么地方,这样我就永远不去那儿了。可见两位智者都是在强调边界的问题。

这种边界的确定有两个方法,一个是巴菲特为代表的强者思维,清楚地知道自己知道什么,然后在自己的地盘内运动,一个是芒格为代表的弱者思维,通过寻找自己不知道什么同样可以找到自己的地盘。当投资人掌握了边界后就将比那些圈子虽然很大,但对圈子的边界不怎么清楚的人要富有的多。

现在我们知道了怎么去寻找边界,可是怎么确定圆心呢?我觉得可以用巴菲特的“四脚理论”说明,即当我们看一家企业的时候,可以从四个角度分析:

第一个,企业的业务是我们能够了解的。能不能了解和每个人的知识储备和经历背景有关系,有的企业对一部分人是可以了解的,对另一部分人是不能了解的,而且这种了解指的是投资方面的了解,主要是企业所处行业的发展前景和企业的竞争力分析。

第二个,企业具有良好的经济前景。企业的良好经济前景即是我们对企业所处经营环境的判断,企业竞争力持续性的分析,也是我们对企业为股东创造价值效率的综合评价,我们可以通过分析企业过往的经营是否稳定,企业经营结果的财务表现是否良好辅助我们判断、

第三个,企业具有德才兼备的管理人。一条船要想跑得快即是这条船的属性好坏表现,也是船长能力的结果,良好的投资人是德才兼备的,对企业的经营管理专业能力很强,对股东的利益很看重,个人的品性,比如热情,诚实等等都是其中的一部分。

第四个,股票具有吸引人的价格。这个就不必讲了,值得我们注意的是在巴菲特后期的投资中越来越强调企业质量的重要性,价格的地位没那么靠前,他认为用合适的价格购买一家优质的企业要好于用便宜的价格购买一家普通的企业。

通过这四个问题的自问自答,投资人就能找到能力圈的圆心所在。

三、实践中能力圈的误区

能力圈的概念虽然简单,但是在实践中有很多的误区,需要引起投资人的重视。

第一个,能力圈的边界贪婪,虽然从长期的角度讲,投资人只能在自己的能力圈内赚钱,能力圈外注定是负数的游戏,很多人知道自己的能力边界,但是看着别人赚钱,忍不住想去搏一把,缺少忍耐的品质,心浮气躁,外面吃个亏,圈子的肉也丢了。

第二个,把投资的结果当做自己能力圈的证明,有的投资人看了别人的分析或者自己随机操作一只股票,赶上行情赚了一波,就会认为这是自己的能力圈,却不知自己就是那只待在的火鸡,当潮水退去的时候,沙滩上面裸泳的只有你一个人。

第三个,错把行业信息当做能力圈。有的投资人看了一些研报,或者说自己本身是业内人士,或者进行了有限的调研,把自己掌握的数据和信息当做自己能力圈的认证,没有理顺行业的发展前景和企业的经营方向。

第四个,认为能力圈是一成不变的。这是典型的机械主义,没有认识到自己原先的认识并不是全面的,没有发现企业的经营实际已经发生了改变,还在过去的成绩中自欺欺人。

如果说一个企业能不能赚钱取决于自己的竞争力,那么投资人能不能赚钱就取决于自己的能力圈大小,如果说一个企业能不能长期赚钱取决于自己的护城河,那么投资人能不能长期赚钱就取决于自己的能力圈强弱。一个投资人就是一个企业,自负盈亏,我们做投资既要分析企业的经营,也要注意构建自己的能力圈。@今日话题 @雪球达人秀 $XD长江电(SH600900)$ $中国平安(SH601318)$ $贵州茅台(SH600519)$

雪球转发:17回复:22喜欢:73

精彩评论

全部评论

太极龙抄手07-29 13:14

巴菲特以往的历史,买科技股都是认错出场,说明不是什么都能靠学习改变的。

孤独的胖鹰07-22 21:52

写的太好了

股权_配置_时间07-19 21:51

写的真好!

邓_恩07-19 19:44

一个投资人就是一个企业,自负盈亏,风险自担。。。

微Q球球07-19 09:44

能力圈的边界就是在自己确定知道的和确定不知道的东西之间画条线,然后待在靠近知道的这一边,问题的难点就在于,你以为你知道的未必是真知道,而你以为你不知道的大概率是真不知道,所以,我认为还是芒格的弱者思维更适合大众,但是学习芒格最难的恰恰是大众都习惯于向成功学习成功,而不愿从失败中避免失败!