先不看绝对市值，单论三者相对价值，股价应该趋同。恒大总股数131亿股，万科（AH合计）110亿股，融创41亿股（算上新配股）。笔者认为现阶段，三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。
恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势太大、多元化布局大幅领先、民营企业狼性文化等，这导致恒大未来两三年的全面增速预期更高。
恒大市值维持融创三倍多合理主要是因为恒大已经是业绩释放期，确定性强，有惊喜无惊吓，融资、成本、社会贡献等全面领先；而融创还处在规模扩张期，在走两三年前恒大的路，每次业绩发布还是短板，规模何时转化为利润和分红还有不确定性。
从绝对估值来看，目前三者合理区间都在20~40，中枢都在30左右。明年根据最新基本面再看，也许就有分化，区间上移幅度会有不同。
另外，市值上升潜力不等于股票预期收益。比如这些年中国恒大高额派息、大笔回购，这都是会使市值缩水的。而配股增发会使市值膨胀。未来同样市值增长3倍，高派息高回购的股票预期收益明显高于分红少配股多的。
$万科企业(02202)$ $融创中国(01918)$ $中国恒大(03333)$
