【中国恒大:延期+降息,漂亮的债务置换】 【先说结果】仅考虑此次置换的4笔美元优先票据,置换前后,本金余额从32亿美元略增至34.87亿美元(少量未到期利息变本金),加权平均借款期限从1.8年延长至6.5年,加权平均年利率从10.20%降低至8.64%。如果把今年三月新发的几笔美元优先票据都算上,累积本金余额59.87亿美元,加权平均6.0年到期(置换前3.4年),加权平均利率8.68%(置换前9.20%)。(详见附表) 【再说影响】首先极大的优化了债务结构,短债变长债,2019年底前到期的美元债务比例由39%暴降至9%,即两年半内毫无还本压力。这将为恒大未来三年继续大发展提供坚实基础。其次,加权平均利率也实质降低,为股东增加一些利润。 【为什么债权人愿意置换】因为随着恒大引入战投、评级提升,市场风险预期大降,恒大美元优先票据的市场利率已经下降很多了,这次置换,债权人并不吃亏(看不懂就略过,不扫盲了)。而且从置换结果看,8年期8.75%利率的票据异常抢手,除了利率吸引,也说明市场对恒大长期前景看好。相信未来若干年,随着恒大信用评级的不断提升,这样的债务置换还会发生。 $中国恒大(03333)$
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正合奇胜天舒 2017-06-26 17:07

真正大赚的是初期认购12%债的那批人,多为投行高管。这帮人一面唱空恒大,做低评级,逼你发高息债,一面自己买高息债赚钱。不要脸的很。

正合奇胜天舒 2017-06-26 17:05

嗯,否则债权人才不会换

waverock 2017-06-26 10:18

是这样的,置换前2020年债券的市场价大约在1120左右。因此恒大的置换价格把市场溢价也考虑进去了,应该说对债券持有人是比较厚道的。同时恒大优化了债券结构,减少了短期还款压力。所以是一种双赢的做法。

正合奇胜天舒 2017-06-26 07:36

如果我没猜错,置换前的市场价应该是接近1150的。否则债权人不会同意置换。现债权人你当然不能让其吃亏。超额收益已经被以前的债权人赚走了。恒大的收货是降息延期,或者说延期时间段降息,并且本金延期偿还。

正合奇胜天舒 2017-06-26 07:30

请问置换前的市场价是多少?