【中报季报不算数，年报才能横向比】

开发商的财报营业收入要交楼才能确认，预售是不算的。而一个财政年度内，交楼项目的时间分布既不均衡也不一致。

比如万科，每年四季度交楼都占全年的一半以上，因此一二三季报往往毫无意义。碧桂园的交楼往往下半年占比55%~60%。恒大则飘忽不定，2013年上半年占比45%，2014年上半年占比57%，2015年上半年占比上半年占比58%，2016年上半年预计占比降为45%。

利润的占比，往往会比收入占比更夸张，上下半年二八开不稀奇，一九开也有可能。所以横向比较开发商上半年的净利润毫无意义。

不明就里的投资者，现在会参考各开发商上半年盈利，以此推算全年利润和市盈率。但到这个月底，所有年报披露后，你很可能发现大跌眼镜的结果。

附各开发商上半年归股东净利润（括号内为归股东核心/扣非净利润）：

万科：53亿（53亿）
恒大：20亿（27亿），还原永续债影响62亿（69亿）
碧桂园：54亿（50亿），还原永续债影响62亿（58亿）
融创：0.7亿（不详）

笔者预测，全年归股东（核心）净利润：
万科：>200亿（>200亿）
恒大：>100亿（>100亿），还原永续债影响：>170亿（>170亿）
碧桂园：>120亿（>120亿）
融创：去年不要看了，看未来。

一起等着看年报吧

注：还原永续债影响的数字供参考。为什么要还原？因为恒大、碧桂园所有永续债对应项目截止2016年六月底，无一进入交楼结算，2016年下半年也只能结算少量。而永续债利息没有资本化，全部提前扣除了。

$中国恒大(03333)$$碧桂园(02007)$$融创中国(01918)$