【关于恒大的各种误解扫盲9——负债的成本，5%】
本来扫盲系列是封笔了的，但树欲静而风不止，个别不知道自己不知道的空头频频提供素材，无奈再补一帖。

恒大的借债成本很高吗？去年的加权平均有息负债（含永续债）一共是2642亿，总的实际利息支出是254亿（也含永续债利息，都没有资本化），实际的有息负债成本是9.6%。补充：此数据峰值是2012年，10.0%，之后两年降到9.8%，去年9.6%。2016年有望降到8.5%左右。

但是，大家不要以为，恒大是以9.6%的成本，撬动整个公司杠杆运作的哦。因为恒大还欠了很多无息负债，2015年末包括客户预收款830亿，应付供应商及关联公司1938亿，预提的应付税款411亿。咱也算全年加权平均，无息负债总额高达2479亿。这样加权平均的总负债，5121亿，平均成本234/5121=5%。

你还觉得5%很可怕吗？当然，要是算“好学生”万科的，我怀疑只有1%多点儿。

2015年年底，恒大总负债（含永续债）达到6906亿，加上股东权益，对应的是7570亿总资产。这个资产包里主要包括什么宝贝呢？
•现金 1640亿
•开发中物业 3296亿 （成本入账，都卖完交付会有约1300亿毛利）
•待售现房 541亿 （成本入账，卖完交付约产生200亿毛利）
•投资物业 971亿 （大量商铺和车位，市场价入账，没油水）
•预付土地使用权 371亿 （没开工的土地，成本入账，毛利先不算了）
•应收款 217亿
•其他就不一一列举了。

$恒大地产(03333)$