【许家印：做房地产就应该高负债】
3月30日，恒大地产年度业绩发布会。面对分析师例行的高负债率提问，CFO表示今年会努力下降。许家印接过话茬，掷地有声：“我认为房地产企业就应该高负债经营”。
漂亮！有种！
地产就是金融，就是高杠杆的生意。怎么没人喊银行负债高呢？银行做的就是3%借钱，6%放贷的生意，然后加N倍杠杆，为降低非系统风险而充分分散化。地产做的是10%借钱，20%收钱的生意，加杠杆是必须的。杠杆高低取决于你的竞争优势和风险控制能力。艺高人胆大，胆大艺更高。恒大多年的发展已经适应了高杠杆节奏，全国最广泛的项目布局也降低了非系统风险。
开发商的最高境界，就是空手套白狼。用少数股东的股权或永续债拿地，让建筑商垫资，借银行开发贷款，预收客户购房装修款，最终股东白得一堆利润。
恒大方面反复强调过，这两年净负债率超高（就把永续债当债算），主要是因为迅速规模突破一二线发达城市，随着这些项目开盘销售回款偿还永续债，相应指标都会修复。
外资投行就是那么贱，你不进一二线发达城市，他就咬你三四线城市风险大。你迅速进了，他就咬高负债率。反正横竖看你不顺眼。
没有高杠杆，哪来20%+的净资产回报率。没有高杠杆，哪来连续两年高分红？
如果有品牌优势有成本优势有精装修差异化的恒大都卖不动，现金流断裂破产，那恒大前面不知多少开发商破产了。进而多少银行完蛋了，中国经济也就玩完了。
但要是大国中兴，中国经济平稳健康发展呢？若干年后的《许家印传》，你就会看到回顾现在沧海横流，方显英雄本色的段落。

$恒大地产(03333)$