发掘黄金板块中的价值股 #美股

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逍遥投资派的第113篇原创

美股日日研53: 盘一盘美股中的黄金股

Summary

黄金板块在2018年走到谷底,2019年开始增长,营收和毛利率近3年来均有很大增幅,叠加起来造成利润的大幅成长。这种情况下更要关注安全性,选择负债率低,估值低的公司才能度过未来的周期底部。

黄金板块投资指数:⭐️

1. $DRDGOLD(DRD)$ ⭐️⭐️

2. $Sibanye(SBSW)$  ⭐️⭐️

3. $弗兰科-内华达(FNV)$ ⭐️

4. SSR Mining(SSRM) ⭐️

下面是分析过程 👇

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今天是2022年6月13日,周一,我们来盘点一下美股中的黄金股。

板块内一共48支股票,其中3亿市值以上的有31支。

从市盈率角度看,有11支股票市盈率小于0,5支小于8.5,6支在8.5和25之间,9支高于25。整体看来盈利能力偏弱,估值偏高。

从市净率角度看,有5支破净股,26支市净率大于1,估值正常。

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先快速筛选掉一些明显不合适的股票。

NovaGold Resources、Orla Mining 连续5年营业利润、净利润亏损,排除。

New Found Gold、Osisko Development 连续3年营业利润、净利润亏损,排除。

Seabridge Gold 连续5年营业利润亏损,2021年净利润由于固定资产销售短暂扭亏,排除。

Osisko Gold Royalties 虽然连续5年营业利润盈利并稳定增长,但是特殊损益科目常年保持大幅损失,造成净利润仅在2020年一年微弱盈利,排除。

科尔黛伦矿业 5年来营业利润在亏损之间波动,净利润5年中仅有2020年微弱盈利,排除。

New Gold、Centerra Gold、Iamgold、埃氏金业其它盈亏项波动很大,净利润无法预测,排除。

Equinox Gold 2021年净利润主要来自其它科目,没有持续性,排除。

I-80 Gold只有1年数据,营业利润还是亏损,排除。

初步筛选后,还剩下18支股票。

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下面挨个分析一下这18支股票。

Alamos Gold 毛利率在2018年一度下降到1.9%,并造成当年利润的亏损,2021年毛利率达到了35%的水平,但是净资产收益率一直很低,2020年最高点才5.2%。

2021年营业利润虽然有2.4亿,但是由于有2.3亿的其它科目亏损,净利润还是亏损。

目前市值31.88亿,即使按2020年最高1.44亿的净利润计算,市盈率也达到22,过高排除。

Sibanye Stillwater(SBSW) 是南非的公司,2020年上市。

营收最近4年增长很快,营业利润近3年增长也很快,净利润连续增长4年,但是2021年增速下滑到10.4%,主要是因为2021年有较大笔勾销。

利息费用占营业利润的1.1%,可以忽略。

资产负债率上市后从70%下降到47%,应收帐款和存货分别占营收的5.3%和15%,占比不高。商誉77.27亿,占净资产813.45亿的9.5%。长期借款201.91亿,占净资产的25%,风险不高。

目前股价11.68,市盈率4,市净率1.6,可以选择(⭐️⭐️)。

DRDGOLD(DRD) 是南非的公司,2011年上市。

营收最近4年增长很快,营业利润和净利润近3年增长也很快。目前利息收入达到1.14亿,远超利息费用。

5年来资产负债率从43%下降到了24.1%,应收款项、存货都很少,没有商誉。

5年来经营净额大幅高于投资净额,盈余较多。

目前股价6.79,市盈率6,市净率1.9,股息率7.6%,可以选择(⭐️⭐️)

哈莫尼黄金是南非的公司,2002年上市。

营收最近4年增长很快,营业利润在2020年扭亏,净利润则在2021年扭亏。利息费用4亿,占营业利润的8%。2021年有20亿的其它收入,刨除掉后净利润为31亿格兰特,即1.9亿美元,对应市盈率为11,市盈率TTM为19,估值吸引力不大。

B2Gold是加拿大公司,2013年上市。

2021年营收萎缩1.5%,但由于毛利率从53.6%下滑到43.6%,造成营业利润下降22.3%,净利润下降31.5%。2022Q1毛利率继续下降到38.2%,营业利润下降16.8%,净利润下降8.1%。

目前10.4倍市盈率,吸引力不大。

金田 是南非的公司,2002年上市。

毛利率2018年之前在20%左右,2018年上升到30%左右,近两年则在40%左右。净资产收益率则是2019年扭亏,近两年在20%左右。

5年来营收总体增长,营业利润和净利润最近3年都在增长,2021年净利润增长率下滑到11%。目前11倍市盈率吸引力不大。

AngloGold Ashanti 是南非的公司,1998年上市。

毛利率从2017年的17.8%上升到2020年的38.6%后下滑,2021年为29.1%。净资产收益率则是在2020年之前可以忽略,2020年达到31%,2021年达到16.8%。

5年来营收在波动下降,营业利润在2020年达到顶峰后下滑,净利润2020年扭亏后,2021年下滑33.5%。

目前价格$16.59,11倍市盈率,49%的负债率,吸引力不大。

SSR Mining(SSRM) 是美国的公司,1996年上市。

毛利率近三年明显提高,从2018年的18.3%提升到2021年的39%。

营收、营业利润、净利润近3年均有很大提高,但是每股收益增长远落后于净利润增长,应该是股票数量增加过快。

利息费用不到2千万,占营业利润的3.6%。其它费用提高很快,目前占到营业利润的接近10%。

2020年固定资产增加了2倍,资产负债率下降到25%,2021年进一步下降到22%。长期借款2.95亿,占净资产40.53亿的7.3%,占比很低。

5年来经营净额总体大幅高于投资净额,盈余较多。

目前19.3美元价格,11.8倍市盈率,13.2倍市盈率TTM,1.14倍市净率,1.1%倍股息率,可以谨慎选择(⭐️)

巴里克黄金 市盈率达到了17,市盈率TTM18.6,而且净利润处于高位,排除。

伊格尔矿业 市盈率达到了23,市盈率TTM26.9,而且净利润处于高位,排除。

Wheaton Precious Metals 市盈率达到了24,市盈率TTM24.2,而且净利润处于高位,排除。

金罗斯黄金 2021年净利润大幅下降84%,2022Q1进入亏损区间。目前市盈率25.5,如果按5年平均净利润5.4亿计算,目前市盈率为10.4,吸引力还是不大。

皇家黄金 市盈率达到了26,市盈率TTM25.4,净利润处于高位,排除。

Yamana Gold 的所得税负担非常重,盈利能力被严重拖累,排除。

Franco-Nevada (FNV) 是加拿大的公司,2011年上市。

利润成长的很好,5年净利润平均增长率达到了43%。2022Q1增长率仅有6.1%,行业似乎慢了下来。资产负债率很低。

5年累计经营净额高于投资净额,略有盈余。

目前36.5倍市盈率还是有些高,可以谨慎选择(⭐️)

纽曼矿业是美国的公司,1940年上市。

近5年来营收稳定增长,营业利润却在2018和2021年有较大下滑。净利润和营业利润差异很大,主要是因为其它科目损益数额很大,严重扭曲了净利润曲线。

目前市值510亿,即使按2020年28亿的净利润计算,市盈率也达到了18,价格没有吸引力。

沙尘暴黄金是加拿大公司,2009年上市。

5年来营收和营业利润都快速增长,净利润则在波动中增长。2022Q1增速继续保持。

毛利率一直保持在34%以上,净资产收益率很低,在1.8%到4.5%之间波动,盈利能力没有吸引力。

目前45倍市盈率,39倍市盈率TTM吸引力不大。

赫克拉矿业 2021年刚扭亏,市盈率达到74,没有什么吸引力。

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