$Mesa Air Group(MESA)$ 是做支线航空和货运航班的公司,2018年以12美元发行价上市,上市后股价大幅波动下滑,2021年3月一度达到17.4美元的高位,之后一路下滑到2.05美元的低位,目前价格在2.9美元。

公司2020年之前的毛利率在20%以上,2020年跌到了8.9%,2021年毛利微亏0.38%。2020年之前净资产收益率在11.5%上下,2020年下降到6.22%,2021年进一步降到3.5%。

公司营收在2019年达到7.23亿美元后在2020下降25%,2021年又下降了7.6%,下降速度有所减缓。营业利润则在2018、2020和2021分别下降了12.5%,39%和15.55%。净利润在近两年分别下降了42.3%和39.6%。2022前两季度营收增长19%,毛利达到5.6%,但是营业利润依然没有扭亏,公司还做了笔近4000万的勾销,税前亏损了7355万。

打开公司财报比较2021和2022年的前两季度,2021年政府补贴有6727万,如果刨除这部分补贴,2021年前两季度营业亏损为4076万,2022年扩大为4874万。考虑到2022年做了笔4000万的勾销,2022年前两季度营业亏损为874万,和2021年相比有很大改善。

上市以来资产负债率从74.6%下降到68%,短期借款1.12亿,长期借款5.21亿,合计6.3亿有息负债,公司净资产只有4.33亿。利息费用3440万,即使以2019年的1.91亿营业利润计算,也达到了18%。

5年来累计经营净额6.5亿,投资净额3.9亿,盈余2.6亿。不过由于公司金融杠杆降低了很多,流动比率和速动比率分别下降到了0.48和0.33,现金流很紧张。公司应该做了降费措施,季度营业费用从1350万下降到了800万以下,考虑到公司营收开始增加,如果能保持下去应该很快就有改观。

目前市盈率6.7,事实上如果年没有政府补贴,公司2020和2021年都已经是亏损状态,2022年前两季度亏损在缩小。公司目前的市值是1.1亿,如果达到2019年正常年份的4000万左右利润计算,市盈率可以降到3以下。

目前看运营成本已经低于收入,毛利率为正,运营费用也很低,公司的11亿固定资产即使变卖1亿也够运营很长时间,如果没有太大的黑天鹅事件,扭亏是大概率事件。

综合以上分析,加上目前0.24倍市净率折扣,可以谨慎选择(⭐️)

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