逍遥投资派的第105篇原创
美股日日研48: 盘点一下工程建设板块
Summary
工程建设板块盈利能力较差，估值很高，选出了3支股票。
工程建设板块投资指数：⭐️
1. $斯特林建筑(STRL)$ ⭐️
2. $MYR集团(MYRG)$ ⭐️
3. $Topbuild(BLD)$ ⭐️
星级说明：
• ⭐️⭐️⭐️：最优选择，有明显盈利及增长优势，价格有较大折扣
• ⭐️⭐️：价值或者价格略逊于最优选择
• ⭐️：仅适合某些偏好的投资组合，如超小盘股、超高速增长股、危机股、瑕疵股等
下面是分析过程 👇
1
今天是2022年5月24日，美股周二盘前，我们来盘点一下工程建设板块。
一共有42支股票，其中3亿市值以上的有30支。从市盈率看这30支股票，小于0的有7支，8.5以下的有1支，8.5到25的有11支，25以上的也有11支。整个板块盈利能力偏弱，估值很高。
2
先看市盈率在25以下的12支股票。
Tutor Perini股价处于近10年来非常靠近底部的位置，毛利率很低，只有10%左右，净资产收益率也只有不到10%，2022Q1营收连续第5个季度下滑，营业利润和净利润也进入亏损区间，目前吸引力不大。
IES Holdings股价在2021年达到$56.28新高后，2022年迅速下滑，目前是$29.49；毛利率17%左右，但是2022前两季度下滑严重，从18.74%分别下滑至16.6%和11.7%；净资产收益率近3年从14.2%提升到了21.2%，提高的很快，但是2022前两季度迅速下滑至亏损区间。
2022前两季度营收分别提高52.6%，51.1%，但是营业利润和净利润在Q2已经进入亏损。
目前9.3倍市盈率，13倍市盈率TTM没有吸引力。
Primoris Services股价在2021年达到$41.29后，2022年迅速下滑，目前是$23.57；毛利率只有11%左右，2022Q1已经下滑至7.2%；净资产收益率在14%左右，2022Q1下滑至微亏0.17%。
2022Q1营收继续第4个季度的下滑，营业利润几乎萎缩到没有，净利润则微亏。
近4年净利润平均增长率8.6%。目前10.9倍市盈率，11.7倍市净率，吸引力不大。
Sterling Construction(STRL) 的股价在2006年达到$33最高点后，走了个大V型，在2022年达到次高点$32.14后回落到目前的$23.83；5年来毛利率从9%左右提升到目前的13%左右；净资产收益率则是从9%左右提升到20%左右。
5年来营收、营业利润、净利润保持增长，净利润近4年平均增长率为42%，每股收益平均增长率为49%。2022Q1营收、营业利润和净利润分别增长30%，25.4%和67.3%。
利润表比较简单，利息占营业利润的17.4%，不算太高。
资产负债率5年来基本在70%左右，应收款项占营收的21%，比例还可以；商誉和其它无形资产5.5亿，占总资产的44%，净资产的145%，占比很高。
现金流不太好，近5年来投资净额远高于经营净额。
目前11倍市盈率，9.8倍市盈率TTM，可以谨慎选择(⭐️)
EMCOR Group的股价在2021年达到$135.68最高点后，2022年大幅下滑，目前价格为$102.46；毛利率在15%左右，净资产收益率在17%左右。
除2020年外，5年来营收、营业利润和净利润增长很明显，营业利润5年平均成长率为11%，净利润5年平均成长率为16%，每股收益曲线和净利润曲线基本吻合略高。
2020年净利润大幅下滑的主要原因是有2.33亿的资本性资产减值，在较差的年份进行减值是美股上市公司通行的做法，可以视为是一次性的，也可以平摊到所有年份。通常在第二年会有很大的利润反弹，要注意用季报进行验证是否可持续。
2022Q1营收增长12.5%，营业利润下滑14.6%，净利润下滑13.6%.
目前14.5倍市盈率需要更好的成长数据支持。
Argan的股价在2017年达到$65的最高点，随后迅速下滑并反弹，目前价格为$38.9；毛利率在20%左右，净资产收益率在10%左右，不是特别吸引人。
营收、营业利润和净利润基本走了个下跌后反弹的形态，没有明显的成长性。
目前16.2倍的市盈率没有什么吸引力。
MYR Group(MYRG)股价在2021年达到$121.22最高点后大幅下滑，目前价格为$87.67；5年来毛利率从9%左右提升到了13%左右，净资产收益率也从8%左右提升到了接近18%。
除2017年外，5年来营收、营业利润和净利润均为明显增长趋势，净利润5年平均增长率为32%，每股收益5年平均增长率相同。
2022Q1营收、营业利润和净利润分别增长7.5，-9.6%和3.8%，利润增速明显降低。
利润表比较简单，利息费用仅占营业利润的1.6%，有息负债非常低。
资产负债率基本稳定在55%左右，应收帐款6.5亿，占营收的26%，略高一些，还有一定的预付费用，说明企业的业内地位较低。商誉及其他无形资产2.14亿，占总资产的18%，净资产的40%，在行业内属于很低的水平。
5年来经营净额总体高于投资净额，股东盈余比较有保障。
目前市盈率17.7，可以谨慎选择(⭐️)
MasTec的股价在2021年达到$122.33的最高点，2022年下滑，目前股价为$79.6；毛利率14%左右，净资产收益率近5年来从27%左右一路下滑到14%左右。
5年来，营收除2020年外保持增长，营业利润则在2020至2021年有两年下滑，净利润则是在2018和2020年分别下滑25.7%和18%。
2022Q1营收增长10%，营业利润和净利润都进入亏损区间。
目前17倍市盈率，25.8倍市盈率TTM没有吸引力。
大湖疏浚船坞的股价在2021年达到$16.28的最高点，2022年小幅下滑，目前股价为$14.47；毛利率近4年来在20%左右，净资产收益率则是从2019年20%下滑至2021年的13.3%。
5年来营收在7亿左右波动，营业利润则是从2018年扭亏后增长了3年，2021年下滑23.4%；净利润则是从2019年扭亏后增长2连，2021年下滑25.2%。
2022Q1营收增长9.4%，营业利润增长10.1%，净利润增长25.5%。
目前市盈率19.3，即使以2020年净利润高点6610万计算，市盈率也达到了14.5，没有低估太多。
Topbuild(BLD) 的股价在2021年达到$284的最高点，2022年下滑，目前股价为$191；5年来毛利率从24%提升到了28%，在这个板块非常高；净资产收益率从16%提升到了21.7%，也很吸引人。
5年来营收、营业利润和净利润（除2018年）保持增长，净利润近4年平均增长率20%，每股收益类似。2022Q1营收增长57%，营业利润增长71%，净利润增长91.7%。
利润表很干净，利息费用占营业利润的6%，负担很小。其它特殊费用占3%，也不算高。
5年来资产负债率从51%上升到61%，应收款项7.35亿，占营收的21%，比较合理；存货3.9亿，占营收的11%，也不高。商誉及其他无形资产26.34亿，占总资产的60%，净资产的155%，占比比较高。
5年来总经营净额小于总投资净额，股东盈余是负的。
目前19.55倍市盈率，16.7倍市盈率TTM，可以谨慎选择（⭐️）
Comfort Systems USA的股价在2021年达到$103的最高点，2022年小幅下滑，目前股价为$84；毛利率5年来一直在缓慢下滑，从20.5%下滑到18.3%；净资产收益率则在20%上下波动。
5年来营收持续增长，营业利润则是在2017和2021年分别微幅下滑1.1%和1.22%，净利润在2017和2021年分别下滑14.8%和4.5%。5年净利润平均增长率为17%。
2022Q1营收、营业利润和净利润分别增长32.2%，0.32%和277.5%。
利润表显示营业费用增加较快，对净利润造成压力，利息费用占营业费用的3.3%，负担很低。2022Q1有近0.5亿的所得税返还，税前利润增加仅7%。
目前市盈率21，估值比较合理。
江森自控是爱尔兰的公司，不过客户主要在美国。股价在2001年达到$182的最高点，2002年大幅跌到谷底20元，之后又大幅波动。2021年达到$81的近期高点，2022年又大幅下降，目前价格为$51.7。毛利率在34%左右，净资产收益率波动很大，近期不到10%。
5年来营收基本是持续萎缩，从300亿到240亿；营业利润除2019年外，有4年增长，不过2021年还是没达到2018年的高点；净利润除2020年外，有4年增长，不过2021年还是没达到2018年的高点。
2022Q1和Q2营收分别增长9.75%和9%，营业利润分别增长20.3%和-27%，净利润则是分别下滑15.5%和87%，近期利润增长似乎停下来了。
目前市盈率22.8，吸引力不大。
3
下面看市盈率在25以上的11支股票。
德照科技的股价在2021年达到$192的最高点，2022年大幅下滑，目前股价为$125；
毛利率5年来缓慢提升，从12.8%提高到了15.5%；净资产收益率则是稳定的从13%提升到了20.5%，非常有吸引力。
5年来营收（除2020年）、营业利润和净利润持续增长，净利润5年平均增长率为23%，每股收益增长率略高。
2022前两季度营收、营业利润和净利润也保持增长，净利润分别增长了30.6%和16.5%。
利润表很简单，利息费用占营业利润的4.3%，负担很低。
资产负债率基本维持在53%左右，应收款项7.87亿，占营收的24%，基本正常。商誉及其他无形资产11.98亿，占总资产的45%，净资产的96%，在板块里算偏低的。
现金流中经营净额持续增加，并始终高于投资净额，股东盈余较多。
目前市盈率29.4，估值略低，但是不够低。
斯坦泰克（Stantec）的股价在2021年达到$58.2的最高点，2022年下滑，目前股价为$44.5；毛利率42%左右，净资产收益率最近3年提升到了10%左右，没有太大吸引力。
5年来营收波动中萎缩；营业利润连续增长4年后，2021年下滑8.86%；净利润近3年在1.9亿左右。2022Q1营收增长20.6%，营业利润提升0.6%，净利润则下滑12%。
目前31倍市盈率没有吸引力。
广达服务的股价在2022达到$140的高点后下滑，目前$116；毛利率在15%左右，净资产收益率在10%左右，不是很有吸引力。
营收（除2020年）、营业利润、净利润（除2018年）5年来基本持续增长，5年净利润平均增长率为20%，2021年增长率为8.9%，每股收益增长率略高与净利润增长率。
2022Q1营收增长46.7%，营业利润下滑0.6%，净利润下滑6.9%，主要因为一季度折旧和摊销达到了1.2亿，增长很快。
目前34倍市盈率吸引力不大。
NV5 Global的股价在2021年达到$141的最高点，2022年下滑，目前股价为$114；毛利率在50%左右，净资产收益率刚恢复到10%左右，不是很有吸引力。
营收、营业利润（除2019年）、净利润（除2019、2020年）5年来基本持续增长，净利润5年平均增长率32%，近3年平均增长率21%。
2022Q1营收增长24.2%，营业利润增长31.4%，净利润增长了58%。
目前35倍市盈率折扣不够。
阿梅雷斯克的股价在2021年达到$102的最高点，2022年大幅下滑，目前股价为$56；毛利率在19%左右，净资产收益率12%左右，吸引力不大。
营收、营业利润（除2019年）、净利润5年来基本持续增长，净利润5年平均增长率为46%，近3年平均增长率为29%。
2022Q1营收增长88%，营业利润增长57%，净利润增长了55%。
利润表比较简单，利息费用占营业利润的20%左右，负担不算太重。
目前市盈率41.6，市盈率TTM38.7，估值比较合理。
雅各布工程的股价在2022年达到$150的最高点，目前价格为$137；毛利率5年来缓慢提升到21.6%，净资产收益率大部分时间都在10%以下，吸引力不大。
5年来营收和营业利润都有缓慢提升，净利润则是在2019年达到高点后连续下降两年。
2022前两季度营收提高4.11%，营业利润提升99%，净利润则是提升了40%，但是归母净利反而下降了17%
目前43倍市盈率估值太高了。
戴康工业的股价在2018年达到$124的最高点后迅速下滑并反弹，目前价格为$80.9；5年来毛利率不断下滑，目前为16%，净资产收益率目前只有6.2%。
营收近4年来基本在31亿保持不变，营业利润在2022年大幅下滑33%，净利润则是连续下滑4年后，2022年反弹了42%，总体看利润是萎缩趋势。
目前51.5倍市盈率没有吸引力。
Construction Partners的股价在2021年达到$45的最高点，2022年大幅下滑，目前股价为$22；毛利率目前为13.2%，净资产收益率目前只有5%。
营业利润和净利润近两年都在萎缩，2022Q2净利润已经进入亏损区间。
目前56倍市盈率，87倍市盈率TTM完全没有吸引力。
AECOM Technology的股价在2022年达到$80的最高点后小幅下滑，目前股价为$69；毛利率5年来从3.8%上升到了6%，净资产收益率则达到了5.8%，完全没有吸引力。
营收和营业利润在2020年都有较大下滑，2021年也没有完全恢复，净利润则是在2019和2020年均亏损，2021年才扭亏。
2022前两季度营收下滑1.5%，营业利润增加10.3%，净利润增加57%。
目前59倍市盈率缺乏更好的增长数据支持。
花岗岩建筑(Granite Construction)的股价在2018年达到$64的最高点后迅速下滑并反弹，目前价格为$32.3；毛利率在10%左右，资产收益率刚到1%，完全没有吸引力。
营收除2021年外增长了4年，营业利润却在2019年开始亏损至今，净利润则是在2021年微幅扭亏。2022Q1营收下降18.3%，营业利润和净利润继续亏损。
目前146倍市盈率，23.4倍市盈率TTM没有吸引力。
KBR科技的股价在2022年达到$57的最高点后下滑，目前股价为$47；毛利率在11%左右，净资产收益率则从43.7%一路下滑至1.1%。
营收（除2017年）、营业利润5年来基本持续增长，但是净利润则从2018年连续下滑3年至亏损区间，2021年微弱盈利，但是2022Q1又进入亏损。
目前市盈率395，市净率4.23，没有吸引力。
4
最后看亏损的7支股票。
Willdan集团营收近两年连续下降，营业利润和净利润连续亏损两年，2022Q1也没有太大改善。即使按2017年利润最高点1213万计算，市盈率也达到了30，估值太高。
APi Group营收在2018年几乎归零，之后增长至新高；营业利润从2020年扭亏，净利润则是到2021年才扭亏。2022Q1营收增长83.2%，营业利润和净利润反而进入亏损，主要原因是销售费用增加太快。利息费用逐年增加，目前占营业利润的44%，利息负担太重。目前没有吸引力。
Blink Charging营业亏损随营收增加而扩大，净利润也连续5年亏损，目前没有吸引力。
Atlas Technical2021年营收增加15%，营业利润也转为盈利，但是净利润由于利息费用变为亏损，目前也是资不抵债状态，没有吸引力。
福陆近4年营收在下降趋势，净利润也连续亏损了3年，2021Q1扭亏。不过公司毛利率只有4%，没有什么吸引力。
Aenza SAA近4年营收在40亿上下波动，营业利润2019年大幅下降后，恢复性增长了2年，但是净利润一直在亏损区间，主要是利息负担很重，而且有大量的减值勾销股权亏损等项目。目前没有吸引力。
Infrastructure & Energy Alternatives 营收和营业利润近3年都在增长，但是净利润却在2021年大幅亏损，主要是有笔1亿的其他特殊费用。2022Q1虽然营收增长了30%，但是营业利润和净利润都仍在亏损区间，目前没有吸引力。
end
欢迎关注，每日更新 📈