假定A股只有一个投资者，那么他的回报率应当是多少？

**预设条件**

（1）该唯一投资者实质是A股所有投资者聚合形成的整体。

（2）该唯一投资者无权决定和干涉与公司有关的任一事务。

（3）该唯一投资者钱包现金充裕且公司只能因破产而终止。

**推论**

（1）缺乏参与交易的投资者，因而股价涨跌不构成损益。

（2）公司净资产变化对于该唯一投资者而言无实质意义。

（3）唯一投资者的回报率仅取决于投资成本和分红回购。

**结论**

粗略地看，至少2021年，该唯一投资者钱包里的现金是减少的。

不出意外，或许2022年，该唯一投资者钱包里的现金继续减少。

**说句闲话**

这还没算印花税呢。