中船百亿利润不是梦!

斯须九重真龙出,一洗万古凡马空。——杜甫

我要高声大喊:中船百亿利润不是梦!

周期性行业,平日里积极降本增效,努力争取市场份额,做大营收,只要不亏钱,就是巨大胜利;而一旦风来,毛利率略微上涨,利润就会非常明显地体现出来。

举个例子:中国船舶2021年营收597.4亿元,净利润区区两个亿(不否认其中有大额计提的因素);此后只要船价上行,毛利率略微上升,利润较当前就会出现显著增量。

要知道的是,中国船舶近几年的毛利率仅仅10%左右;而从历史数据来看,阶段性高位毛利率能够达到15%乃至20%,而周期高点,例如2007年,甚至达到过27%。

尽管我们清楚,今天的中国船舶乃至整个造船业都发生了巨变,简单参考过去的数据有刻舟求剑的意思;但不变的是:周期性行业的周期性规律。

行业的毛利率仍会随着周期的演变而上上下下坐过山车。至于今天的过山车较之以往是否更加惊险刺激我们不得而知,但确定的是:过山车不会变成旋转木马,正如猛虎不会变成病猫,造船业的毛利率在周期高点仍会有较大的增长空间。

简单点说,在当前如此庞大的营收基础上,一旦毛利率开始释放,中国船舶百亿利润不是梦。

问题是:中国船舶的毛利率何时开始释放?

答:涨价。

问:何时涨价?

答:供小于求。

问:何时供小于求?

答:且看当下。2021年承接订单量较往年增加了一倍,而造船完工量增长速度远小于承接订单量的增长速度,手持订单量较2020年年底增加了近50%。

试问:这种情况下造船业不涨价,有人信吗?

2021年,是集运行业利润大额释放的一年,即便不知道各集运公司订船的具体数量,但较之往年订船数量大额增加总是能确定的。2022年,即便有人还看不出油运、干散货运输周期的来临,总能看到诸如中远海能招商南油招商轮船这些个油运、干散货运输企业的股价出现显著上涨了吧?

海上运输行业的利润释放、企业股价成倍上涨,无一不说明,这些行业的周期高位已经到来或将要到来。一旦这些行业利润到手,有什么理由不去造新船?且不说环保新规,即便没有环保新规,淘汰老旧船更换新船也是必要的;即便已经形成稳定的市场格局并且说好了不去搞扩产竞赛,试问行业老二、老三真的甘心吗?皇帝和太子的位置,从来都是其他皇子、权臣的觊觎对象,这个事实在过去的几千年就没变过。

2021年集运赚钱,需要造船;

油运、干散货运输将要赚钱,还是要造船。

2022年中国船舶的承接订单量或许还将维持在高位;或许较2021年有所下降,但那很有可能会是因为订单太多得排在四五年以后,造船厂可以有选择性地拒绝接单。毕竟,要消化完现有手持订单量,火力全开也得两三年以后了。

如果错过了集运,请别错过油运;如果错过了油运,请别错过干散货运输了。如果这些我们都错过了,请看一眼中国船舶吧。海运行业盈利的归宿,终将是下单造船!

口号再喊一遍:

中船百亿利润不是梦!

$中国船舶(SH600150)$ 

雪球转发:20回复:68喜欢:22

精彩评论

全部评论

杨大ool08-24 09:24

中船的利润关键于汇率

小刘韭菜07-20 20:38

那为什么船舶这么高的pe还能一直维持住呢,兄弟我说句真心话,咱一定要思考,有的时候自己思维的固化要去改变,每个行业的pe明显就不同,还要硬比较。

碎银几两湾了脊梁07-20 11:46

这个预测呢?周期股最高只能给10pe吗?中国船舶算是军工股还是船舶周期股啊?

Kisss607-20 11:40

莫当真。

碎银几两湾了脊梁07-20 11:38

这么高利润吗?270亿这么高?