$美团-W(03690)$
客观的讲，美团到店Q3和Q4指引还是很solid的，考虑到外部环境。

从我个人的认识来讲，我的常识是，张一鸣的核心能力，抖音的基因，是用算法匹配人和信息。到店业务，属于这一能力圈范围内，不同于抖音尝试的内容项业务，游戏长视频这些。抖音到店对美团到店的影响，会是长期且深远的，就像直播电商对于电商行业的影响一样。

抖音不是万能的，但在能力圈内，是非常可怕的。团队的技术，运营和执行力，世界级。

当下和未来12个月的主要矛盾，我认为是行业发展阶段。一旦行业在抖音的加入下，快速催熟下进入存量阶段，我认为美团的估值体系，会发生变化。