$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 

才半个月,twocent就变成了threecent,当时主要还是非公司基本面的驱动的,但不管是现在还是未来,便宜的好资产,总是有很多无厘头的东西,会让他价值回归的。

展望2023年,我个人觉得腾讯的合理估值是3.5cent,fourcent也完全ok的,但如果fivecent了,各个业务线又没有很大的变化,那对于2023年,是有点贵了。
去年这个时候,在雪球上发了好几篇看好阿里的文章,主要是从低估的角度,我现在还不能说那些文章的结论是完全就错了,有一点是错了,还有一点我当时没有想到:

1. 关于竞争和宏观对负面占比的问题,的确目前看来,竞争的占比,我是低估了。
2. 关于capital allocation和股东回报的问题。

最近看了些美股,比如DHR,AZO这种,意识到capital allocation对于价值股,是一个非常重要因素。阿里在这方面比,目前来看是比不了的。也许是股权结构的问题,也是战功企业文化的下的制约,我不确定是什么,但短期看来是解决不了的。

中概里,腾讯是大热门,讨论网易的声音一直不多,但过去10年,网易的回报确实不错。我想网易的capital allocation也是一流的,当然腾讯也是,虽然他们选择capital allocation的路径的不同,但都挺好的。

今天Neil Shen在bb论坛上强调了tech的value属性,so lets wait and see
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引用:
如果腾讯阿里Facebook们,未来10年,营收的复合增速只有5%,投资者现在买入,会取得怎样的回报率?
我想,只要企业自身做好股东回报,不单单只是考核“营收的增长”,而是将ROE, ROIC作为更核心的企业经营目标,那么未来十年实现20%的年化回报率,是很有可能的。
腾讯们,他们的主营业务稳...