破净+高股息率组合,你投资的收益超过它了吗?

这些年银行股一直不受大众喜欢,好多银行股一直处于破净状态,但上次回测破净且股息率高于4%的银行股组合,近5年年化收益率25.4%,还是让不少人觉得意外。本人持有银行股多年,加上打新收益,这几年的实盘收益和回测的结果差不多。感谢低估高息的银行股,使我有幸躲过了2015年后的数个股灾。

尽管我用自己的投资经历告诉身边的朋友,低估高息的银行股其实很不错,但好像很难说服大家对银行股的偏见。也有好心的朋友劝说我不要重仓一个行业,不要就持有银行股。其实,我自己不认为我是坚定的银粉,我只是喜欢低估,而这些年银行股恰好一直低估,所以,破净高息的银行股成了我的首选。

之前,我研究过指数基金定投,回测过各种低估组合策略,回测结果发现,按照一定的选股标准建立低估组合好于指数基金定投的收益,所以就没有继续研究指数基金定投,而把方向调整为低估组合。

低估组合顾名思义强调低估,低估的衡量指标也很多,低PE、低PB、低PE*PB、高股息率、还有很多投机者很喜欢的“伪低估组合”-低价股组合等等(也许A股的投机氛围严重,满足一定标准的低价股组合,其年化收益率也不低,但本人不喜欢投机,所以我不会实盘)。之前回测,高股息率组合的年化收益率在所有低估组合中是最不理想的,而且股息率的数据获取和计算也比较费时间,所以我更多的是关注其他低估组合策略,只把分红作为辅助指标,看看入选的低估个股是不是连续分红,如果不是就剔除该个股。但雪球上新认识的一位热衷分享的朋友@高股息率拯救投资du ,他的高股息率组合策略启发了我(感兴趣的朋友可以具体学习他的系列文章,那里有非常系统的介绍,还有很多个股的回测,非常棒),他策略中有一个要点就是将满足一定条件的个股,按照股息率设买卖标准,股息率高于4%买入,低于3%卖出。这启发了我如果低估组合加上股息率指标,可能会产生非常不一样的效果,所以,就有了这篇短文。

破净算不算低估,不同人也有不同看法,但破净+高股息率组合,即使不够低估,也肯定不算高估。那么,如果以10年为限,简单建一个破净+高股息率组合收益会如何呢?

回测方案:每年4月底筛选破净且股息率高于4%的个股,再加一个条件——近5年的年报净利润没有亏损记录(因为受格雷厄姆影响,我也非常厌恶有亏损记录的个股),入选个股不管多少只全部进入组合,平均资金等权买入,持有1年;第二年4月底,再次按同一标准筛选,平均资金重新布局。

结果如下:

结果表明:长期看,近10年年化收益率达15.5%;特别的,近5年受益于银行板块的低估,该组合年化收益率高达33.3%。细心的你可能会发现,其实开始的前5年,由于低估高息的个股很少,个股普遍不便宜,这个策略组合基本是空仓为主,但近5年低估高息带来的收益,即使弥补了之前5年空仓的时间成本,居然年化也可以达到15.5%。那么问题来了,这么简单机械的低估高息组合策略,你这些年投资的收益跑赢它了吗?

后续也许还有其他低估+高股息率组合的策略回测,希望自己关于投资的一点思考能给你投资带去一些启发。分享带来快乐,也希望以文结交理念相似的朋友[赞成]

简单说明:我的回测策略不是我自己的实盘策略,回测策略遵循尽量不带主观判断,简单、量化的原则;之所以每年4月底筛选,主要是考虑此时年报都已出,分红方案相应的也出来了;持股1年后滚动筛选,中间不做任何调整和买卖操作,主要是考虑低估个股价值回归需要1-2年时间;回测方案不考虑交易费用,数据为软件筛选,涨幅为后复权区间涨幅,所以会有一些误差,但本人认为回测方案不需要很精确,能大概反映策略的效果,可以指导今后的实盘投资就足够了。(特别较真的朋友可以自己去计算精确组合的年化收益率,也欢迎您和我分享结果[笑]@今日话题 $农业银行(SH601288)$ $交通银行(SH601328)$ $建设银行(SH601939)$

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精彩评论

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不要亏钱07-25 13:06

请问大侠,这个回测技术上是如何实现的啊?

夜里的向日葵07-23 07:35

思路相近,为何不考虑H内银,更低估

用户279073197107-22 09:36

如此太假07-22 09:13

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价值投资是信仰07-22 06:26

高股息低市净其实工农建交四行是符合要求的,中行成长性较差。