刚刚过去的一周，A股经历了2015年6月以来最大的周涨幅。创业板大涨12.83%，更成为它历史上涨幅最大的一周。
不少人对于A股的突然上涨是懵的，国内刚刚经历新冠疫情，经济活动一度停滞，而目前全球疫情仍然没有控制的迹象。究竟是什么因素主导了主轮行情？
为了找到答案，翻阅了2003年的资料，发现一个有意思的现象，这是非典之后商品房销售数据，出现了一个井喷。
反映社会总需求变化，未来通胀的压力状态的指标是M2，一帮央行把M2 增速作为货币政策中介目标。
一般有一个公式就是：M2增速≈ GDP增速+CPI+2%或3%。
货币发行略大于维持这个增速，就能满足经济增长需要的货币数量。
所以这个指标和股市有什么关系？还真的大有关系。
在 2017、2018 年去杠杆过程中，M2 增速基本等于GDP 增速+CPI（对应上图中黄色部分在0轴之下），所以市场上对应的流动性并不是很多。
当资金不足，股市就表现为下跌。对应在股市风格上就是以大为美，小票缺乏流动性下跌更厉害，同时叠加供给侧改革，拥有流动性溢价的行业龙头股票往往表现较好。
今年由于疫情影响，增发了大量的流动性。这个并不是我们的特例，全球都在大放水，尤其是美联储开着直升机撒钱，国内央行还是相对克制的。
至于为什么疫情要增加货币供应量，M2理论最大值=基础货币*货币乘数，疫情影响之下大家都宅在家里不消费，货物不流通，货币流通速度下降，为了维持货币供应量，所以必须发行更多的基础货币。
好了，如果上面的你看得云里雾里，甚至完全没看懂也可以跳过，只需要知道：由于疫情对经济冲击很大，央行进行逆周期调节，货币数量是超发的。
这也解释了开头为什么2003年非典之后，房价迎来一波量价齐升的牛市，因为超发的货币不可避免会推高资产价格。
今年M2 增速大幅提高，截至 5 月为11.1%，较去年底已经提高了2.4 个百分点，预计今年全年可达12%，而GDP 增速今年预计为2.3%，CPI 预计为2.6%，两项相加5% 左右。
M2 冗余很可能达到 7%左右（也就是上图中黄色部分的面积逐渐增大），多余的流动性必然带来资产价格的上涨。
不少人把房地产比作蓄水池，是很有道理的。但是今年的情况又和2003年有点不同。
今年的大背景是中美关系博弈，所以今年房地产调控整体基调仍是“房住不炒”，即使流动性冗余，政策严控下资金很难大量流进房地产市场。
而债券市场的收益率又处在历史低位，资金最可能就是进入股票市场。其实今年监管层释放了很多信号，不过由于疫情的原因，被搁置、被忽略了。
年初银保监会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。
将居民部门闲置资金引导进入资本市场，做大做强资本市场，培育一批半导体、生物医药、人工智能领域的科技公司。如果读懂了高层这个意图，不难理解当前的市场主线。
要完成资本市场的壮大，首先要培育一批具有定价权的投行，关于大投行的炒作并不是空虚来风。中信在过去一两年内收购了广州证券，合并中信建投。
到今年6月又直接给银行发放券商牌照，有人担心低水平重复建设，竞争加剧对券商形成利空。但实际上是领导更对银行的风控能力更加认可，银证保中银行的地位是最高的，一行三会的领导也都是从银行口上去的。
理解了上面这层意思，今年形成结构性、阶段性牛市的宏观背景是非常清晰的。尽管周五A股出现了调整，但是目前宴会音乐不停止，舞会就不会戛然而止。
每天盯着红绿K线图、分时线的人，赚大钱比较难。看清楚大势的变化，才能不被波动困扰。
天之道，损有余而补不足；人之道，损不足以奉有余。货币冗余，受伤害最大的人，反而是那些没有资产，或者缺乏投资能力的低收入人群。