$华能水电(SH600025)$ 经常见到这种说法，华能水电的装机是长江电力的一半，长水市值400亿，所以华能水电的合理估值也应该是长水的一半，2000亿。问题在于：1，长江电力的估值包含了乌东德与向家渡这两个巨无霸的即将注入，华能有吗？2，长江流域的历史来水远高于雅鲁藏布江，4500小时的利用小时VS4000小时，能比吗？3，长电的外送通道远超华能，四川的电力需求也远超云南，所以电价也差了5分钱，能比吗？