黄金价格大涨2%是何原因?

事件:

北京时间8月23日晚间10点,全球央行年会在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔举办,会上美联储主席鲍威尔就“货币政策面临的挑战”主题发表讲话,全球投资者都在屏息关注鲍威尔演讲传达的信息,特别是美联储对货币政策周期的判断是否会变化,降息的空间还有多大,因为在当前宏观环境下,美联储几乎成为全球大类资产特别是贵金属黄金的风向标。

此前8点,中国公布了针对美国加征关税的反制措施,对700亿美元的进口产品加征10%关税,全球避险升温推升黄金价格从1495美元上涨至1505美元,美股跌幅接近3%。随后10点鲍威尔发表演讲,金价再次飙升25美元至最高1530美元/盎司。当晚美元跌幅0.56%,十年美债收益率跌落至最低1.51%。

当前全球央行面对的困难和挑战

1. 低通胀是当下时代面临的问题,而不是高通胀。出现高通胀回归信号是小概率事件,美联储掌握经过考验的政策工具,足以应对高通胀风险。

2. 经济扩张是否造成金融过剩。美联储认为可以评估金融稳定、增加资本金和稳定融资,保证金融机构有能力承担风险,并未发现不可持续借贷、金融繁荣或其他过剩现象。

3. 当前低中性利率环境下,美联储如何能以最佳方式支持经济。美联储面临政策利率被压制在零利率的高度风险,正在研究货币政策策略和工具,并考虑过去平稳和危机时期扭转通胀的策略和工具。

点评:

1. 针对9月份降息预期的引导,美联储主席鲍威尔降息态度偏中性,并未释放更鸽派的降息信号。针对短期货币政策,美联储称在强劲的劳动力市场和通胀接近对称2%目标的背景下,美联储将采取适当行动维持经济扩张。

2. 针对央行面临的三个困难,我们认为货币政策将被压制到零利率是当前美联储面临的最大风险,美联储已经在寻求除了降息外的货币工具,意味着两点:1)未来货币政策利率将降低至零附件;2)降息将难以有效的支撑经济和应对短期贸易不确定性。我们认为,这是美联储释放未来可能采取量化宽松策略的信号。

3. 昨夜金价和债券价格上涨、股票与美元下跌,反映短期投资者避险情绪升级,背后是中国的关税反制措施引发了经济和贸易不确定性风险进一步加剧的担忧。鲍威尔年会上的讲话也并未将本次中国反制因素计入短期考量,一方面是留给美联储时间过短,另一方面是美联储更关注长期因素。因此,昨日大类资产的波动更多的是反映中美贸易升温的影响。

4. 中长期方面,美联储释放了将贸易政策不确定性纳入货币政策框架中,将聚焦分析贸易事态发展如何影响经济前景。这使得中美贸易的状况将与黄金价格的波动变得更加紧密。

5. 目前来看,全球经济增长预期在贸易政策不确定性下较弱,美联储货币政策也处于适度支持扩张和降息50基点之间摇摆,除非中美突然达成协议从而支持经济复苏预期,否则在投资、贸易、消费等多重因素共振拖累下,放松货币和量化宽松将继续成为大类资产投资主线,黄金作为对冲货币贬值和避险的优质资产,黄金ETF(518880)迎来长达数年的配置良机。

@华安基金-许之彦 @今日话题 @蛋卷基金 @江涛

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全部评论

预知者9008-25 08:32

涨了说涨,跌了说跌,100%正确

清教徒08-24 22:33

叽叽歪歪大半天一点水准都没,简单就贸易战加税嘛,这都不懂

酷涂08-24 21:21

你傻呀

牛金牛金牛08-24 21:06

我本来满仓黄金的,星期四忍不住黄金换了点酱油,周一开盘不知道能不能换回来。

牛金牛金牛08-24 20:59

特朗普继续加关税,中国继续人民币贬值。来啊,互相伤害。