楼主说那么多,很辛苦,但价值约等于0。直接给答案
只要配置20%国债ETF+40%创业板ETF+40%沪深300ETF,就可以大幅战胜股市平均收益率了。回测7年数据都是如此
SY盈利收益率是市盈率的倒数,它等于每股盈利除以股票价格。
这个指标可以衡量指数的盈利能力,对于盈利稳定的指数,盈利收益率越高,代表股票的潜在收益率越好。SY是股票盈利收益率(Stock Yield)的英文首字母缩写。
10年期国债收益率是利率指标,可以衡量债券的潜在收益率,10年期国债收益率越高,代表债券的潜在收益率越好。
BY是中国10年期国债收益率(Bond Yield)的英文首字母缩写。
由于资本的逐利性,当股票的潜在收益率高于债券的潜在收益率时,资金大概率会涌入股市。比如股票的潜在收益率为5%,中国10年期国债收益率为3%,资金大概率会涌入股市,导致股票市盈率提高,盈利收益率降低,最终股票的潜在收益率和国债收益率持平。
反之,当股票的潜在收益率为3%,10年期国债收益率为5%时,资金会涌入债市,导致债券的收益率降低。这是股市和债市轮动的原因之一。
由以上分析我们可以知道,股票的盈利收益率越高、10年期国债收益率越低,资金涌入股市推高其估值的概率越大。这种时候投资股票最有价值。
SY-BY模型单纯地利用全市场指数市盈率百分位计算市场指数估值的时候,我们只考虑了股市本身,并未考虑利率和通胀对股市的影响。而实际上高利率对股市的走势会有压制效应,在高通胀环境下股市也很难走出大牛市。因此,可以引用10年期国债收益率这个无风险利率指标来把利率和通胀对股市的影响考虑进来。国债收益率是和利率正相关的,一般市场利率走高,10年期国债收益率也会走高。同时10年期国债收益率与市场CPI(消费者物价指数)预期正相关,如果市场CPI预期走高,那么10年期国债收益率会走高,反之如果市场CPI预期走低,那么10年期国债收益率也会相应走低。因此,10年期国债收益率涵盖了利率及通胀预期的变动因子。如果我们将股票的盈利收益率扣除10年期国债收益率,那么就相当于把股票盈利收益率受到利率和通胀预期影响的因素给剔除出去了,这样得到的就是风险溢价。风险溢价=全市场指数盈利收益率- 10年期国债收益率=SY- BY
风险溢价=全市场指数盈利收益率- 10年期国债收益率=SY- BY从这个公式中可以看到,风险溢价越高,投资者对其投资股票所承担风险的补偿越高。
在历史上,SY- BY的数值为3%~5%时都是绝佳的投资机会,SY- BY的数值越大,越值得投资者加大定投比例。
很多网站和APP上可查指数的估值,常用的有:雪球上的蛋卷指数估值、天天基金上的指数宝和乌龟量化网站。
三、指数基金的买入(定投),按标准持续定期不定额的买入
买进指数基金主要有两种方式:
(一)、是在好价格大量买进(指在超低估的情况下);
(二)、是在低估区间定投。
重点来了!敲黑板!
指数基金定期不定额定投的原理是:
在“微笑曲线”的左侧买入,越跌越买
通常我们定投是从进入低估开始的(通常历史市盈率百分位30%),也就是从左侧开始定投。在“微笑曲线”的左侧越跌越买,到了右侧不需要涨到原来位置就能开始赢利,如果能涨到原来位置,那收益会更好。
因为指数基金上涨是长期的,下跌是短期的。如果我们在下跌的过程中,适当提高定投的金额,如图所示,那“微笑曲线”的作用还会更强,从而进一步提高收益,也就是“越跌越买”的思路。
配合估值,对同一只指数基金来说,通常估值越低,投资价值越高,也越值得定投买入更多的金额。这就是基于估值的定期不定额的定投方法。定投放大器,能够放大我们的投资收益。
举个例子,一只指数基金,适合用盈利收益率来估值(目前国内适合盈利收益率法的品种,主要是上证红利、中证红利、沪深300、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生、恒生中国企业等指数的指数基金)。
通常对同一个品种,自身盈利收益率(市盈率的倒数)上升了,定投价值会越高,定投的时候也就越值得投入更多的资金。
首次低估时(通常是市盈率在历史百分位30%)的定投资金额确定公式:
我们也可在合理市值以下(比如市盈率历史百分位50%以下)慢慢买。
后续每月定投金额的计算公式为:
方案一、
方案二、每月定投金额:在市盈率十年百分位
40-50%投0.25X;
30-40%投0.5X;
20-30%投X;
10-20%投2X;
0-10%投3X。
注:X表示首次低估时的定投资金,如果定投金额超过了自己每月可投资资金,则可以适当降低标准。
在上述公式里有一个n,它就是定投收益的放大器,对进一步提升我们定投的收益起着很重要的作用。所谓放大,很好理解,即n越大,收益会相对越高。只要普通定期定额的定投是盈利的,那么n就能放大我们的收益。
n越大,我们会在盈利收益率越高的时候投入更多的资金,买入更多的份额,也就做到了在低估买入更多。
用这种定期不定额的投资方式,会帮助我们在低估的时候买入更多的基金份额,进一步提升投资的收益率。
不过我们也能看到,采用这种方法,对每个月投入的资金量是有一定要求的。
定投放大器n,能够放大我们的投资收益,但是对资金的需求量会随着n的增大越来越多,而且这种增多是呈几何倍数增长的。
n的数值越大,当指数基金低估时,要求投入的资金量就越多,因此投资者要量力而行,设置适合自己的放大器,根据自己能够承受的资金额度来设定n的取值。
一般来说,设置n=1,效果就已经不错了。有条件的、资金比较多的朋友,可以设置n=2。这就是定期不定额的定投方法,它可以帮助我们在普通定投的基础上获得更好的收益。
一般来说,我们每个月收入减去各项开支,剩余部分的一半以下,拿来定投会比较合适。
例如每个月收入8000元,各项开支4000元,剩余4000元,那么可以拿出2000元定投。如果短期需要投入的资金增多了,那也是有余力增加的,可以适当提高金额。
如果一开始就把4000元全部用来定投,后面遇到额外的开销,或者遇到市场下跌需要加投,都会比较被动。
投资要以不影响日常生活为前提。
假如说初始定投金额是1000元,n设置为2,当遇到A股极端下跌,指数基金到了历史最低估值的阶段,定投金额可能就会变成2400元~2600元。大多数时间里,定投金额会在1000元~1500元。这是一个大致的参考区间。
案例:已经有一笔资金,要分批投入吗?
其实这个问题的背后,反映了你对市场未来走势的一个预判。
如果你愿意一次性买入,这说明你认为当前价格就是处于最底部,未来不会大幅下跌了。毕竟谁都想买在低点,如果未来还会继续下跌,没有人愿意现在就全部投进去的。
如果你想分批投入,例如分成10份,每个月固定买一份,这说明你持有的是被动投资的理念。“我也不知道未来是涨是跌,但只要还处于低估值,我就可以分批投入,最后的平均成本也一定是处于低估值的。”这样不会买在最低点,但也绝对不会买高。
如果你想持有现金,等待更便宜的价格出现,这说明你认为未来市场还会下跌。因为如果认为未来股价很快会涨上去,你不会现在持有现金的。这也是一种主观判断。
上面三种策略,只有分批投入是没有主观判断的。
一次性投入和持币观望,都是对未来市场走势做出了主观判断。
如果主观判断正确,能赚到更多的钱;
但如果判断错误,则有可能遭受损失。
例如,持有现金等更低的价格,如果之后上涨了,就有可能踏空。
我们能大致判断出指数基金是便宜还是贵,但短期的涨跌是很难判断的。
并不是说贵了短期就一定会跌,便宜了短期就一定会涨。
很少有人能长期准确地判断市场走势。
我们定投的主要目的就是避免主观判断出错,分批投入至少可以获得一个平均价。
如果不是用新增的收入来定投,而是自己原本就有一笔资金,那该如何配置进去呢?
也可以用分批投入、越跌越买的方法。
通常是把资金分成80份,进入低估区域后(通常历史市盈率百分位30%),投入1份,也就是1.25%。这里的1.25%,有点类似前面介绍定期不定额定投时的初始定投金额,之后每周四投入一份(因为周四国债逆回购的收益率和投资机会比较好,这个时候会有资金涌出股市,股市下跌的概率比较大,符合逆向投资思维,即指数在低估区域内跌得越多,我们买入指数基金的成本就越低,未来收益率会相对更好。当然,如果国债逆回购收益率下降,这种周四股市大概率下跌的情况就会逐步失效。),如果市场下跌了,可以提高投入的比例和金额。
后续每次的定投额还是按以下公式来确定:
用这种方式,可以在10-20个月里,把一笔资金分批配置成低估指数基金。
为什么是20个月呢?这是一个经验数字,近几年指数基金在熊市进入低估区域的时间长度平均为1-2年年,历史最长也有3年。
但对一只指数基金来说,熊市低估的持续时间一般是1~2年。20个月是比较适中的一个时间长度,方便在熊市的资金配置,也不会让资金闲置太长时间。
投资者也不用担心,资金投入完成之后没钱定投怎么办。因为每一笔资金都是买入低估的指数基金,所以全部资金也都是买入低估的指数基金,整体买得仍然很便宜,长期收益就会有保障。
用这种方式,一笔资金也可以完成在熊市低估买入。
以上说的是指数刚踏入低估区就开始的定投(通常历史市盈率百分位30%),若指数市盈率已在历史百分位的底部,比如5%,那相应定投的频率要缩短,定投的期数可按如下公式来:5%÷30%×80=13.3,一周一次,共分13期。
如上只是提供一种思路,切忌教条主义,要灵活应用。
不建议根据自己的感觉来确定买入基金的时间。
主观的感觉很容易受到市场波动的影响,遇到大跌或者大涨的时候,很容易就不敢买或者提前买的比较多,这样效果反而不好。
而且从心理学的角度,人们对于同样数量的损失和盈利的感受是不一样的,损失带来的痛苦是盈利带来的喜悦的两倍至两倍半。
换句话说,从情感上,赚200元得到的喜悦才抵得上亏损100元带来的痛苦。
有这种影响在,主观的判断很容易不知不觉受到影响。
所以最好是定期投资,而不是凭感觉来决定买入时机。
四、收割利润+分批卖出、股债轮动和长期持有吃股息
俗话说,会买的是徒弟,会卖的是师傅。那关于定投指数基金,该如何卖出呢?
这里的卖出,也被称为“止盈”。
止盈的方法有三种:
第一种是利润收割法+高估区域逐步清仓法卖出(适合中长期投资)。
利润收割法加高估区域逐步清仓法卖出在投资过程中,很重要的一点就是不要杀死你的“下金蛋的鹅”。在基金定投过程中,我们购买的基金资产就是我们养的“鹅”,它会源源不断地给我们产生现金流。如果投资者过早地落袋为安,获利一点点之后就卖出自己全部的指数基金,那么就相当于杀死了自己的“鹅”,此时投资者也失去了利用指数基金为自己产生源源不断的现金流的机会。那么在A股这样一个波动不断的市场中,适合中长期投资的止盈方法就是利润收割法加高估区域逐步清仓法卖出。在熊市中,很多投资者一直坚持定投,不断地在指数基金处于低估区域时买入,这样做非常好,可是当牛市到来的时候,投资者反而不知所措,被众多问题所困扰。例如,需要止盈吗?怎么卖出?可不可以持有到牛市顶点?其实投资是一门艺术而不是一门技术,只不过新手一般都难以达到“艺术”的水平。
以下卖出策略、规则,仅供大家参考,最终如何卖出还需要投资者具体情况具体分析,不能够教条主义,更不能机械化。
正常估值区域的利润收割法。指数从低估区域进入正常估值区域时,投资者买入的指数基金通常会处于获利状态,此时投资者就需要逐步卖出已经获得的利润,这就是利润收割法。因为指数处于低估区域内的时候是非常具有投资价值的,所以对中长期投资者而言,在指数基金处于低估区域时要坚持定投,积累份额,即使指数基金获利了也要坚持买入,不能因为短期获利就将购买的基金卖出。对短期利益的贪婪就是对长期利益的漠视。
以中证500指数为例,假如现在中证500指数的市盈率在低估阈值以下,投资者开始定投,当中证500指数下跌之后又慢慢上涨时,投资者在指数低估区域也会出现浮盈。这个时候投资者就会产生疑惑:现在定投的中证500指数基金已经获利了十几个点,需不需要卖出呢?如果现在不卖出,那么指数基金发生回撤不就会损失利润吗?不管处于低估区域的指数基金获利多少,都不要卖出任何一份,想要通过中长期投资实现复利的投资者,一定要有长线思维,指数处于低估区域内就是积累定投份额的时候,只有在指数处于低估区域内积累的基金份额越多,未来牛市到来时的收益才会越多。
不管投资指数基金还是做事业,我们的目光都要放长远,要看到10年甚至20年以后,学会做对未来有益的事情。
指数是有周期性的,市场先生会帮你拉低或抬高指数,低估的指数未来一定会步入正常估值甚至高估,只要耐心持有,到达牛市的时候,也许只需要一个星期,你的投资就会给你带来20个点的收益,但前提是你持有足够的基金份额。
有的投资者可能会疑惑,既然牛市能够涨那么多,为什么还要收割利润,而不是到达牛市最高点一起卖出从而获得最高的利润呢?
原因有两个:
没有人知道最高点在哪里,所以企图卖在最高点就是一种奢望,是小概率事件。这是由股市大涨大跌的特性决定的,说得具体点,就是由人们想要快速致富的投机心理决定的。
在股市中,很多投资者都渴望致富,希望通过不断地买入、卖出股票获得暴利。这样的投资现状在短期内是无法改变的。这样做的最终结果就是股市像坐过山车一样上下波动巨大。倘若你的投资已获利50%,并且在指数处于正常估值区域时没有收割利润,那么最终可能会因大部分人投机抛售股票或基金而使大盘跳水,从而导致你已获得的利润又全部化为乌有。因此,收割利润是必要的。
知道了为什么要收割利润,接下来就要明确如何收割利润。
通常情况下,投资者应在实现10%的持仓收益率时开始收割。
基金的持仓收益率=(基金当前净值-基金持仓成本)/基金持仓成本。
投资者可以根据净值法计算出自己的收益率。
收割时间的确定方法:
第一次收割的时间是基金的持仓收益率达到10%,
第二次收割的时间是基金的持仓收益率达到20%,
第三次收割的时间是基金的持仓收益率达到30%,
以此类推,即每涨10%收割一次。
实际卖出时的卖出份额=卖出利润金额/基金当前净值
卖出利润究竟是卖什么?很多人认为,卖出利润是把自己买入的基金份额全部卖出。这是因为他们没有理解指数基金定投产生利润的原理。
指数基金的利润来源取决于初始买入价格和最终卖出价格,这两者之间的价差就是指数基金的利润。那么很显然,当指数基金上涨到一定的净值时,指数基金的净值会高于购买成本,这时候就产生了利润。例如,投资者投入了1万元,现在获利1000元,这1000元就是其利润部分。如果将盈利全部卖出,那么你的利润就成为了你手中的现金。而利润收割的精妙之处在于卖出部分利润,消费者可利用剩余的份额继续保持增值。
这本质上是高位减仓的逆向思维,不管买入还是卖出,始终是以份额为计量单位,份额净值的增长或者下跌决定了投资者是获利还是亏损。
高估区域内的逐步清仓法。前面介绍过,投资者在卖出时应该分步减仓,但是真的到了牛市疯狂的时候,你让持有基金的人卖出基金比让他上刀山还难,因为大部分人都是贪婪的。
还记得2015年的大牛市吗?那个时候大盘到达了5000点,同时很多人认为大盘会破万点,即使本来已经获利了,但是人们还是觉得自己赚少了,于是借款投入股市,为了一夜暴富,他们变得很疯狂。
最后大盘急剧跳水,很多人的资产一夜之间蒸发了。
因此,在指数还未到达高估的时候,投资者就要培养自己的理性思维与不贪婪的心理,逐步收割,学会将部分利润落袋为安。
如果指数已进入高估区域,那么就要利用另外一种策略卖出了,即利用高估区域逐步清仓法卖出。需要注意的是,指数进入高估区域不代表该指数不会再上涨,指数既具有投资价值,又具有投机价值。
指数进入高估区域后仍旧会有很多人追涨,此时指数会呈现非理性的上涨。
因此,当指数进入高估区域时,投资者不能着急清仓。当指数刚进入高估区域时(通常历史市盈率百分位70%),投资者应一次卖出所持对应的指数基金的20%,然后指数每上涨10%,减仓20%。当指数进入高估区域后,上涨30%时,一次性卖出剩余持仓。
这是理想化的卖出方法,当全部的指数基金都卖出以后就不要再追高了,不管指数涨得多高,未来都不要加仓,应等待指数的估值从高点重新回落到低估区域再进行投资。
还有一种情况,即指数进入高估区域后并未涨到最高点就发生回撤,如果此时10年期国债收益率高于3.5%或还有较好的低估指数品种,那么当指数从高估区域回落到正常估值区域时,投资者可全部清仓对应的指数基金,并逐步买入债券基金或其他低估的指数基金;
当10年期国债收益率并未高于3.5%且市场上没有较好的低估指数品种时,那么可以继续持有,等待指数重新进入高估区域。
不要忘记,定投指数基金的盈利一方面来自指数估值上移,另一方面来自指数盈利增长,优质指数的盈利会持续增长,未来也会重回高估区域。
从长期来看,股权的收益率大于债券的收益率和现金的利率。
持有现金看似无波动,实则现金被通货膨胀腐蚀的风险较大,如果市场上没有值得买入的指数基金或债券基金品种,那么持有自己已经购买的指数基金是一种比较不错的选择。
第二种是股债轮动法(适合长期投资)。
股债轮动法卖出适合长期投资时运用。
当股市处于熊市的时候,通常利率较低,长期纯债基金价格较高。此后,如果持有的指数基金一路上涨,其估值会不断上移,通常此时10年期国债收益率会逐步走高,长期纯债基金的价格会逐步下降。因此,股债轮动法的卖出需要两个触发条件:
第一是指数处于高估区域,
第二是10年期国债收益率高于3.5%。
此时应于指数高估时卖出对应的指数基金,并买入债券基金,然后做到长期持有,以实现稳定持续获利。
在指数高估的时候,投资者应每周逐步卖出对应的指数基金,每卖出一定的份额就买入一定份额的长期纯债基金,以实现股债轮动。
股债轮动法卖出的本质是利用股债平衡来保证投资收益的稳健,即在熊市买指数基金(股权),在牛市买债券基金。
这种方法可以很好地应对市场大跌的风险,但是如果过早地配置债券基金,当牛市到来时,其收益率会比单一地持有指数基金组合的收益率低一些。
第三种是不止盈,也就是买入盈利稳定,分红良好,低估值、高股息的指数基金,然后长期持有,以分红的形式获取现金流。
用这种不卖出的思路,一定要在指数基金股息率高的时候投资。
通常对宽基指数基金来说,如果股息率超过4%,未来的分红收益率不错,超过5%就是比较少见的好机会了。
但是如果2%都不到,那就要小心。
通常股息率比较高的时候,往往也是大熊市指数基金处于低估的时候,也暗含了低估值投资的理念。
所以如果打算长期持有获取分红收益,一定要在股息率比较高的时候再买入。
总之,利润收割法+高估区域逐步清仓法卖出适合新手投资者,这种方法可以有效地防止指数回撤,但是收益率可能会相对低一点。
股债轮动卖出法适合长期投资者,如通过长期持有指数基金实现复利增长的投资者。
运用这种方法可能会经受一些指数回撤,但是长期持有的话复利更高。
这里讲的定投法适合当前A股市场暴涨、暴跌的情形,如果后续A股市场不再是牛短熊长,那么这种策略也要随之更改。
在保持投资基本原则不变的基础上,投资者应不断优化投资策略,与时俱进,永远学习,永远进步,这样才能够在投资市场中立于不败之地。
新手投资者指数基金定投的16字方针是:
全面配置、低估定投、正常收割、高估卖本。
定投的理念主要在于坚持和复利。
那么是不是做到了坚持和复利就一定能够让我们的人生变得越来越好呢?
并不完全是这样。坚持带来的是时间回报,也就是随着时间的增长,复利增长效应会越来越明显。
而在时间一定的情况下,利率越大,复利增长效应越明显。
这就告诉我们:在定投的时候需要选择能够长期持续成长的标的。
例如,你从1989年开始定投日经指数,定投20年都没有什么效果,如果30岁定投,50岁还没有希望,那么很多人都是会崩溃的。
如果你从1989年定投纳斯达克指数,定投20年就会有一个高速的复利增长。
因此,也不要一味地认为坚持就能够改变人生,而是要选择能够长期复利增长的标的,然后不断地在一个方向上坚持、深耕,慢慢地积累,实现单点突破。
当一个点被突破之后,你会发现自己的人生变得豁然开朗,你的人生也会变得更加自由。
自由是每个人的渴望,我相信每个人都渴望自由、美好的生活,而这种美好需要我们靠自律去实现。希望每一个人都能够通过自律定投实现账户收益的增长,让自己的生活变得更加美好。
(注:以上观点大多是学习了微淼理财课、银行螺丝钉、二师父、老罗等前辈的著作之后,结合自己的认知、实践、总结,个人比较认同的)
山亦又采 2021年9月20日整理
楼主说那么多,很辛苦,但价值约等于0。直接给答案
只要配置20%国债ETF+40%创业板ETF+40%沪深300ETF,就可以大幅战胜股市平均收益率了。回测7年数据都是如此
要战胜市场平均收益率,还要安全。长期来看,不可能。巴菲特近些年的收益率也差不多10%,大幅跑输美股。如果看短期,配置的方式有很多,只要在正确的时间选择低估值的指数基金,坚定持有三五年,都能有不错的收益。但这又像是听君一席话,如听一席话。因为大部分人做不到在正确的时间选择低估值潜力好的指数基金,即使选上了,更大一部分人很难拿得住。所以,要跑赢市场的不是任何一个指数基金,而是人心!