顶层设计护航新能源车发展,未来市场空间巨大,龙头投资价值凸显

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12 月 3 日,工信部正式发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》征求意见稿(以下称《征求意见稿》),未来 15 年,中国新能源汽车核心技术将达到国际领先水平,纯电动汽车成为主流,燃料电池车实现商业化引用,高度自动驾驶智能网联汽车趋于普及。

投资要点

1、顶层设计护航产业健康发展, 未来成长空间巨大。

《征求意见稿》显示,到 2025 年,新能源汽车市场竞争力明显提高,动力电池、驱动电机、车载操作系统等关键技术取得重大突破。

新能源汽车新车销量占比达到 25%左右智能网联汽车新车销量占比达到 30%,高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。

2019 年 1-10月新能源车销售 94.7 万辆,仅占同期国内汽车总销量 2065.2 万辆的 4.6%,未来市场空间巨大。

2、高标准、 严要求将利好头部企业。

《征求意见稿》 提出加强高强度、轻量化、高安全、低成本、长寿命的动力电池和燃料电池系统短板技术攻关,到 2025 年纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0KWh/百公里,插电式混合动力(含增程式)乘用车新车平均油耗降至 2.0 升/百公里。

根据汽车头条数据,目前主流 A 级电动车的电耗水平在 14KWh/百公里以上,如比亚迪 e5 为 15.1KWh/百公里,北汽新能源 EU 在15KWh/百公里,受温度,快充损耗等因素影响实际电耗水平往往更高,距离 2025 年目标还有一定差距。

对于产品性能的高标准,将利好有资源、产品及技术优势的头部企业。

3、氢燃料电池产业化进程提速,产业链迎 beta 投资机会。

《征求意见稿》提出提高氢燃料制储运经济性,因地制宜开展工业副产氢及可再生能源制氢技术应用,加快推进先进适用储氢材料产业化;开展高压气态、低温液态及固态等多种形式储运技术示范应用,探索建设氢气运输管道,逐步降低氢燃料储运成本。

同时,推进加氢基础设施建设,支持利用现有场地和设施,开展油气氢电综合供给服务。 目前氢燃料电池处于产业导入阶段,产业链仍需亟待完善。

国海证券认为,在政策的推动下, 氢燃料电池产业链将迎 beta 投资价值。在初期,上游的氢能(加氢、运氢、输氢、储氢及其相关设备等)环节将先行,其投资价值凸显。

投资建议

维持新能源汽车行业“推荐”评级: 基于新能源汽车长期发展空间巨大,叠加行业目前处于中长期拐点,维持其“推荐”评级。

布局方向

首推传统业绩厚实,电动车业务边际改善的绩优股:亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、新宙邦、璞泰来、石大胜华等。

次选周期底部业绩有望反转的弹性品种:天赐材料、当升科技等头部企业。

积极关注宁德时代、比亚迪、先导智能、恩捷股份、星源材质等行业龙头。

其他建议关注燃料电池产业链的 beta 投资机会。

风险提示

新能源政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格低于预期;大盘系统性风险

写在后面:

$比亚迪(SZ002594)$ $天赐材料(SZ002709)$ $恩捷股份(SZ002812)$

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